去年的私募冠军，今日何在？
作者：Lambo 来源：博策远略
本篇您将看到
1． 从“快刀八侠”到“挨刀扒瞎”的私募冠军
2． 今年高收益基金不会告诉您的背后秘密
3． 如何才能做市场上聪明的投资者
写在前面：到了年底，又该是写总结的时候了。今天来稍微梳理一下去年风光无限的私募冠军，今年到底如何？顺带和大家交流一下如何为手中的资产寻找合适的管理人，对自己的资产负责。
1 一夜成名的媒体宠儿
蓝海韬略成立于2013年6月，其最负盛名的基金“蓝海一号”在经历了熔断暴跌大起大落的2016年，以180.92%力压群雄。
在这个“净值就是一切”的时代，看看这“完美”的精致曲线，是不是感觉捡到宝了？
一年资产翻两倍，不要太爽有没有？
再看看当时的媒体报道：
“蓝海一号”在某网的宣传材料上写道：
“泽熙旧部，重出江湖；快刀八郎，唯苏思通。操作手法，快进快出，极稳极狠。”
这位所谓“草根出身，清华毕业”基金经理在其个人简介上也写道
“资本市场一刀客，老夫聊发少年狂”
2 从“快刀八侠”到“挨刀扒瞎”
然而，资产管理行业精英们挤破脑袋的“收益排行榜”，往往在业内被称为“杀猪榜”，即上榜的基金大部分后续不会有好结果。
资管行业就是这样，一年三倍的常见，三年一倍的少之又少。
有良心的基金经理，会在认为是高点的地方劝客户不要申购，大力分红，甚至劝说客户赎回。
下面看看这位16年冠军后续的业绩表现：
有人会说，虽然后面回撤了很大，但是仍然有70%左右的盈利啊？
非也，作为投资人，基本都是看着基金业绩出来了，媒体宣传到位了才选择买入的。
也就是说，赚钱的时候没你事，亏钱的时候你全赶上了
看看后面新发基金的表现，是不是有一种下图的感觉？
甚至有投资人表示，因为过往业绩太好，蓝海后续的产品业绩提成多在30%~40%，而行业一般收取20%。不仅如此，基金份额还“很难抢到”。
3 不寻常的高收益源自不寻常的高风险
稍微对投资有接触的朋友都知道“鸡蛋不要放在一个篮子里”这个分散风险的方法。
但是在投资领域，作为资产管理人来说，你越分散投资，获得的收益就越平庸。
而平庸就意味着募集不到资金，媒体和散（jiu）户（cai）对“冠军基金”的追捧和崇拜更加助长了这种净值和排名至上的风气。
赢了会所嫩模，输了下海干活。
反正是客户的钱，赢了我名利双收，输了嘛……
市场有风险当初你买的时候都跟你说了啊！！！
蓝海的苏思通也坦承：“去年的夺冠有一个偶然因素，在熔断发生时，我们的产品还没有获批。由于体量较小，并且可以全仓买卖一只股票，所以有一些领先优势。”
其实本质上和下图没什么本质区别：
4 只有集中才能与众不同
你以为今年其他业绩好的基金就不是这样了么？
来给各位举两只今年备受追捧的基金：
第一只，3400多点需要配号才能抢到的基金，
前十大持仓集中度56.91%
第二只更甚，
前十大持仓占比接近70%！
以这两只基金为例，一个规模接近100亿，一个规模35亿。
一旦发生系统性的风险，以这个仓位集中度，还有时不时就不让净卖出的窗口指导，它们（你的钱！！！）能独善其身么？？？
熟悉这里的朋友都知道，我经常讲要做到“风险调整后的收益越高越好”。而不寻常的高收益，往往是冒着巨大的风险敞口获得的。
5 好投不好募，好募不好投
资产管理这个行业就是这样，面对变化无常的市场以及追涨杀跌的新客户，
“好募不好投，好投不好募”这个真理从来没有改变过。
2700点你说见底了没人信，3400点跑去银行问能不能走后门弄点XX基金的份额。
即便如此，这仍然是一个值得投身一辈子的行业。
客户虐我千百遍，我待客户如初恋。
6 总结
1 买入一项资产的主要甚至唯一逻辑是因为它过去涨的好，这是极其荒谬的想法。
2 只看着净值和排名买基金，和追涨杀跌买股票没啥本质区别，本质上都是被市场牵着鼻子走，而不是在寻找市场的机会。
3 看一个资产管理人的业绩，净值很重要，但是净值的取得方式更重要，也就是说他到底承担了多大的风险来获得这样的收益，以及未来能不能维持下去，是不是为市场的风格切换做好了准备。
4 一个优秀的资产管理人，应该首先站在客户的角度考虑（CFA standard，虽然可能被公司解雇）。
忠言逆耳，有营养的食物从来都不好吃。
但是世界上哪个成功的事情不是逆人性的呢？运动员需要和懒惰斗争，创业者和安逸的生活做斗争，投资更是如此，和人性的抗争从未停止。
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