CTA基金回撤明显赚钱效应不足 私募期待三月行情复苏

来源:中国证券报-中证网 2017-02-10 07:59:00

摘要
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  (原标题:CTA基金赚钱效应不足 私募期待三月行情复苏)

  开年以来,货币政策边际收紧不仅让股市、债市备受考验,期市也遭遇当头一棒。暴 涨暴跌、来回摇摆的行情让去年的“网红”——CTA基金的赚钱效应明显不足。从数据来看,CTA基金近3个月回撤明显。私募人士称,今年商品期货市场的趋 势大概率上不能与去年相比,大部分擅长做中长期策略的CTA基金将颇受煎熬,甚至需要忍受较大回撤。不过,市场中结构性行情仍然可以期待。

  CTA基金回撤明显

  春节以后的商品期货市场备受投资者关注。而事实上,从去年12月以来,南华期货商品指数呈现连续下跌的趋势,今年1月中上旬短暂反弹后,1月中下旬 即开启了反复震荡模式。部分做中长期趋势跟踪策略的CTA基金,较难在震荡过程中把握住趋势,经常被“两边打脸”,尤其春节前最后一周,单纯由资金面推动 的黑色系异常反弹让不少基金管理人损失不小。

  “据我了解,很多同行从去年12月开始就没赚钱,甚至忍受着较大亏损。当前时点并不好判断行情,市场猛烈地上或者下都属情理之中,只看各家基金公司 的数据模型能不能支撑到行情走出一波较大波动率的阶段。其实,类似的情况在去年8、9月也出现过,当时同业比较普遍的回撤都在5%左右,这次的损失可能更 重。”上海某知名CTA基金的投资经理说。他表示,尽管每个策略本身会根据行情进行调整,例如钝化参数、降低仓位等,但这些不能根本解决目前的难题。

  好买基金研究员龚丽蔚分析称,2月3日黑色系出现一波较深跌幅,属于意料之中的回落,因为商品期货市场在1月下旬升水的情况下,纯粹由资金驱动的反 弹很难有持续的表现。在目前时点,基本面的因素依然很难为市场的上涨提供有效的支撑,因为部分产业链资金还没真正进入到市场中,需要到3月份才会有比较明 朗的趋势。当前的行情不利于做中长期趋势跟踪的CTA基金,反而对部分做日内交易,比如小时或分钟级别交易的基金比较有利,但是后者的资金容量通常较小。

  根据好买基金研究中心的数据,今年1月纳入统计的CTA基金平均收益为-0.99%,去年10月至12月的平均收益则分别为3.88%、3.72%和-0.78%。

  私募排排网的数据也显示,在赚钱效应不足的情况下,去年12月成功翻红的期货私募仅有78家,占比尚不足4成,平均收益为正的期货私募数量较前一月 遭遇较大滑落。与此同时,高收益表现也同样遭遇不小缩水。平均收益超10%的期货私募降至5家,平均涨幅超20%的期货私募仅有2家,平均涨幅超40%的 期货私募仅有1家。

  期待三月复苏行情

  上述研究人士表示,无论从资金规模还是策略容量本身,在当前商品期货市场中,做中长期趋势跟踪的CTA基金都多于做日内交易的CTA基 金。因此,大部分此类管理人可能正在经受着去年以来最难的时刻。不过,她表示,等进入3月份,待资金、现货交易和大宗商品需求都逐渐复苏后,市场会出现更 为明显的上涨或下跌趋势,将改善当前的状况,结构性的行情也会逐步显现。

  上述沪上投资经理也表示,去年商品市场涌现了多重的利好因素,但在今年的大宗商品市场,资金流入大概率会放缓,大宗商品的需求可能也不如去年明朗, 但结构性机会仍然存在,例如去年年末工业金属走势较好,今年初在一号文件等政策的支持及自身的补涨需求下,农产品的表现也更突出。另外,在不同时间段,市 场也会表现出不同的赚钱效应,而这将与美元的走势及美国的政策密切相关。

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