世诚投资：2019年股市大环境将远好于2018年

　　近日，世诚投资发布2019年度策略报告。世诚投资认为，在经济新动能形成之前和金融周期下行期内，市场难有大的起色。不过，2019年股市大环境将远好于2018年，为机构投资者的交易布局提供了良好的基础。

　　世诚投资表示，表观层面，指数或者个股的表现由“三架马车”决定：上市公司盈利、无风险利率、风险偏好。纵观2018年全年，业绩和利率都对股价构成了支撑，但对于急剧下行的风险偏好而言只是杯水车薪。而在这种风险偏好的背后，是投资人将短期的不确定性及挑战简单线性外推，并通过右侧交易形成负反馈。

　　世诚投资认为，2019年的最主要矛盾仍是风险偏好，它将在极低水平上出现双向波动并由此提供交易机会。与此同时，房地产是投资者面临的首要宏观风险；汇率或将提供意外之喜，并结合指数公司的积极行为促成外资持续流入。整体上看，2019年虽仍有波折，但股市大环境将远好于2018年，为机构投资者的交易布局提供了良好的基础。

　　在资产配置层面，考虑到前几个月不确定性事件可能频发，世诚投资会采取相对谨慎的策略，即合理控制好股票头寸，静待系统性风险释放。在结构上，偏向于两类方向，一是盈利水平和估值水平都已处于历史相对底部、短期有盈利改善进而导致估值有低位修复动力的行业；二是虽然估值没有特别的优势、但将持续受惠于机构投资者特别是外资流入的板块。在公司层面，将继续沿用过去的“减法”策略，即从基本面包括业绩稳定性及持续性、估值匹配度等角度逐层排除性价比相对不具吸引力的个股，以保证最终留下的个股能带来持续的超额收益。