金融权重发力兵临3000点 后市机构纠结什么

　　金融权重发力兵临3000点 后市机构纠结什么

　　郭璐庆

　　[2019年全年A股纳入富时罗素、标普道琼斯以及MSCI调整A股纳入因子等合计将给A股带来约5450亿元的增量资金。]

　　距离3000点一步之遥。

　　3月第一个交易日（3月1日），在全球最大指数公司明晟(MSCI)提升A股权重的利好消息下，上证综指上涨1.8%报收2994.01点，非银以及MSCI权重股表现突出。眼下买卖双方多言乐观，一片看涨情绪下，大盘突破3000点几是“板上钉钉”。

　　一旦突破3000点后，下一步走势将更令市场纠结。

　　“短期其实就是赚流动性和估值修复的钱，但未来长期的话要赚盈利的钱，还有很大不确定性，所以纠结也很正常。”上海一位公募资深基金经理表示。

　　“大盘下周突破3000点之后，很多踏空的机构会加仓，引发指数继续上涨，但大盘回踩至2900点乃至2800点都是正常的。”广东富利达资产管理有限公司投资总监樊继浩对记者表示。

　　也有一些分析人士认为，PMI显示短期经济压力仍在、政策利好逐步兑现、情绪指标到达高位等，显示此轮反弹或进入末期。

　　券商、MSCI权重股发力

　　年初至今的2个月，沪指大涨逾20%，创业板指亦大涨25.38%。

　　特别是进入2月，市场情绪明显回暖，尤其是春节之后社融数据超预期带来风险偏好大幅提升。

　　复盘来看，2月上半月以消费为代表的白马蓝筹延续此前1月的涨势，下半月以5G、计算机、新能源为代表的新兴成长板块快速反弹，上证综指更是在2月27日一度冲到2997.49点，创2018年6月15日以来新高。

　　2月份市场的反弹幅度和节奏超出市场预期，业绩爆雷指数更是单月暴涨33%，远远跑赢创业板指和沪深300指数。

　　市场在2月最后一个交易日略有回调，但在3月第一个交易日，受到MSCI提升A股权重利好刺激，上证综指收涨，再度逼近3000点关口。

　　具体到板块来看，中信一级行业中，非银金融、食品饮料、银行、农林牧渔及建材的板块涨幅位居前五，当日分别上涨3.49%、3.28%、3.17%、2.48%和2.45%。

　　MSCI权重股出现一波强有力行情，具体到个股来看，贵州茅台（600519.SH）上涨4.54%，报收789.3元/股；中国平安（601318.SH）上涨3.4%，报收72.39元/股；招商银行（600036.SH）上扬3.65%，报收32.9元/股；兴业银行（601166.SH）更是大涨8.06%，报收19.3元/股。

　　在MSCI潜在纳入A股的大盘股中，依据权重从高到低排在前十的依次是贵州茅台、中国平安、招商银行、兴业银行、浦发银行（600000.SH）、工商银行（601398.SH）、美的集团（000333.SZ）、农业银行（601288.SH）、海康威视（002415.SZ）以及中国建筑（601668.SH）。

　　外资流速或放缓

　　3月1日，MSCI公布，将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，分三步骤完成后，MSCI新兴市场指数将涵盖253只A股大盘股、168只A股中盘股，这些A股在该指数中的预计权重约3.3%。

　　富达国际表示，MSCI提升A股权重的决定不仅加速了中国资本市场的对外开放，也利于全球资本流向国内企业。唯一令人感到意外的是，按原计划将在2020年才提升权重的中盘股，时间点被提前至2019年11月。

　　截至目前，陆股通持股市值最高的行业是食品饮料，持仓比例近20%。陆股通持仓占比增幅最大的5个行业分别为医药生物、电子、化工、计算机和有色金属。

　　随着QFII（合格境外机构投资者）额度翻倍、MSCI扩容等，外资在A股市场定价权有望进一步提升。

　　2019年2月陆股通资金净流入603.9亿元，前两个月累计净流入1210亿元。

　　“MSCI权重增加预期已经持续了1个月，权重票的估值修复达到一定程度，外资买一些票已经比例较高。总体我觉得资金还会进一步流入，但是边际效应可能会递减。主要还是要看这些公司基本面或者公司治理是否有更好的转变，如果有这些外资看好的迹象，股价应该还有进一步上升的空间。”3月3日，上海一位私募基金经理对记者表示。

　　有卖方分析师表示，外资的持续流入是长逻辑、大趋势，不会改变，一方面国际化进程大势所趋，外资配置A股的比例尚低；另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击，长期还有数万亿的增量资金。

　　统计显示，2019年全年A股纳入富时罗素、标普道琼斯以及MSCI调整A股纳入因子等合计将给A股带来约5450亿元的增量资金。

　　“短期内我们判断3～4月外资流入速度将有所放缓。一是MSCI审议结果落地；二是海外风险偏好提升最快的阶段已经过去；三是外资1月集中入场的季节性因素消退。”国盛证券分析，后续外资流速大概率放缓，边际推动力也将下降。

　　多空纠结渐白热化

　　一旦突破3000点后，下一步走势无疑更令市场纠结。近日记者注意到，一些百亿级的基金份额缩水，显示有机构获利了结。“去年抄底买指数的人，大部分是盈利的，现在退出兑现收益。”有指数基金经理如是告诉记者。

　　在这轮反弹中，券商股承担了“领头羊”的角色。历史经验显示，券商股往往是市场在拐点时的试探性选择，资金做多的做法自然带动了券商股的大涨，进而形成逼空行情。

　　“金融市场供给侧改革或是贯穿开启券商行情的投资主线。科创板和试点注册制落地，券商作为核心参与者将受益。目前整体市净率在1.8倍左右，处于合理区间，未来有望上攻2.5倍。”对于后市券商股的走势，华创证券非银分析师洪锦屏分析称。

　　“但是很难再现2月份那样的行情，牛市要走下去还需基本面配合，未来要看一下基本面的数据情况。”上述上海资深公募基金经理对记者表示。数据显示，2月份中国制造业PMI指数为49.2，环比回落0.3个百分点，连续3个月位于荣枯线下方。生产指数方面，新出口订单指数持续回落，连续9个月处于荣枯线下，创2011年11月以来新低。

　　“牛市的形成肯定不会一蹴而就，强势反弹之后的市场或阶段性盘整。但科技领先的复兴牛市正在酝酿。”星石投资首席执行官杨玲称。

　　需要看到的是，近期上涨行情中，众多上市公司大股东纷纷公告减持计划，拟减持规模较高的个股值得关注。

　　“后市还有一定的上升空间，一季度到二季度上半段都是很好的时间窗口，各项政策落地，对股市有一定的正面影响。短期来看，还是大金融和大科技板块有比较大的机会，大金融包括保险、银行、券商和多元金融，以及相关影子股，大科技包括5G、通信、互联网、IT软件服务等行业。同时周期行业会有比较好的表现，煤炭、有色、航运等周期类板块。我们在2500点一直保持加仓、只买不卖的状态。”樊继浩对第一财经表示。

责任编辑：张国帅