闪崩90%后再暴跌！房企上演“爆仓连环炸”，杠杆如多米诺骨牌！

年关将近，又到了喜迎新春的时刻，然而近期的资本市场似乎并未有消停的迹象。不少上市公司在年末之际上演惊魂时刻，股债双跌缩水只剩零头，负面消息和谣言甚嚣尘上，一夜之间从风光无限的明星企业变成了问题公司。

在股价遭遇闪崩连环炸之下，市场犹如惊弓之鸟，仓皇而逃，加剧了股价暴跌的速度，也许今年这轮年关对于这些上市公司的老板而言，宛如跨越刀山和火海。

上市企业出现闪崩“连环炸”

年末的资本市场似乎十分脆弱，康得新、佳源国际控股、阳光100等迎来了新年来临前的“至暗时刻”，接连上演了一环接一环的“连环炸”。

被称为“2019第一雷”的康得新成为了今年债券市场的首个黑色笑话：手握150亿现金，却连10亿都还不上，其戏剧程度并不亚于獐子岛的扇贝不见了和扇贝又回来了。

深陷债务危机和数据造假的市场质疑，1月22日，康得新在近段股价跌去20%、最近一年多跌幅超过70%之后，22个银行账户被冻结，曾经千亿市值的白马股康得新，最终被市场ST处理了。

同样在1月22日，香港上市公司佳源国际控股继股价狂泻90%之后再度闪崩跌逾22%，总市值仅剩下93亿港币，在午后不得不紧急选择停牌。早在1月17日，价值300亿元的房地产巨头佳源国际控股就在市场上上演了一场砍仓式大崩盘，仅仅在短短2个小时里，股价狂泻逾90%，一天之内市值跌去263亿港元。

在佳源国际控股遭遇暴跌之后，市场上谣言四起，美元债券违约、销售数据造假、大股东“爆仓”…… 佳源国际控股否认了美元债券违约和销售数据作假的谣言，并直指公司遭遇空头精心策划被恶意沽空，但多次澄清后依然未能让股价止血恢复。

佳源国际用了差不多两年时间从1元多涨到最高16元，今天却用了不足60分钟跌回原位。没有一次暴跌，是莫名的。由于一切发生得太突然，无数投资者血本无归。佳源国际控股和康得新所处的市场不同，踩雷投资者的遭遇也不尽相同。

对于A股市场上的康得新投资者而言，在复盘后，大部分踩雷的投资者并不能立刻止损离开，而是需要在5%的日跌停板上慢慢排队。而对于佳源国际控股而言，在崩盘之后反弹的四个交易日里，如诺曼底登陆一般惨烈，踩雷港股上市公司，遭遇的往往是一刀切，抄底和持股的投资者均惨遭血洗。

昨日，暴跌当日佳源国际控股实控人出售9360万股票的消息引起了市场热议，大股东遭遇“爆仓”的说法被坐实。1月22日，根据港交所披露文件显示，佳源国际控股董事会主席沈天晴及妻子王新妹于1月17日以平均每股2.7611港元的价格出售9360万股公司股票，合计套现2.58亿港元，二人在佳源国际控股的持股比例从57.65%降至53.92%。

陷入高杠杆危局的房企还有阳光100，如果不是在港股中的暴跌，已经沉寂消声多年的阳光100或许并不会重新获得市场关注。在1月17日，阳光100股价跌幅近80%，市值蒸发逾60亿港元，相比于佳源国际控股约260亿港币的蒸发，阳光100中国在港股市场上的表现也许还算“温柔”。

作为昔日一线房企“种子选手”，阳光100错过了房地产发展的黄金十年，同时在迈入资本市场的步伐上又晚人一步，这么多年来，其在房地产市场始终处于波澜不惊的状态，在业绩表现上也不温不火。

值得市场注意的是，阳光100中国财务报表上的资产负债率。根据其年报数据显示，公司2018年上半年期间的资产负债率为82.72%，整体处于较高水平。此外，其贷款和借贷总额高达272.86亿元，其中76.37亿元需在一年内偿还，而其在手的现金及现金等价物并不足以覆盖其短期内到期债务。

杠杆“爆仓”，多米诺骨牌的魔咒

进入2019年，新年伊始，不少港股上市的房企都因为债务违约的传言遭遇了股价大跌，好几家房企的跌幅都高达百分之几十，市场投资者们对于上市公司的杠杆“爆仓”闻风丧胆，惶恐不安的脆弱市场后离不开整个市场和行业所堆积起来的高债务风险。

高杠杆“爆仓”，在资本市场中就宛如一个多米诺骨牌的魔咒，一旦在股价暴跌中触发，引发投资者恐慌的抛售潮，将会极大的加速股价持续暴跌步伐。从债务违约、业绩造假到股权质押，像佳源国际控股和阳光100这些高杠杆房企们可谓是岌岌可危。

针对近期内地房企股价大幅暴跌的局面，广发证券分析师廖凌公开表示，“中小型高负债港股公司股价的“闪崩”，背后折射的是债券到期量骤增和不断加剧的违约风险。港股上市公司债券将在2019年集中到期，尤以地产公司债券到期规模最大”。

有市场人士认为，近期数家房企股价闪崩，新一轮大规模债务违约或许将要来临。根据中信建投证券宏观经济首席分析师黄文涛统计，加上回售的规模后，2019年将成为房地产债偿还压力的高峰期，债务高达2263.09亿元。

对于部分中小房企疑因债务违约问题而导致股价出现断崖式下跌，星展银行香港经济研究部高级副总裁周洪礼表示，需要关注违约状态，尤其是房地产和能源板块。随着内地房地产市场降温遇冷，房地产企业在海外融资的成本持续走高，预计今年新一轮的债务违约将会集中在房地产板块。

不确定性，成为了市场最大的不安，佳源国际控股和阳光100不过是高杠杆群体中的一个样本，也许2019年上市企业的高杠杆“爆雷”危局仅仅只是个开始。