市场弱反再次探底 私募仓位略显谨慎

一、A股信心指数同比再次小幅下降

2019年1月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为112.17，相比上个月环比下降5.79%，指数值已经连续3个月出现下降。基金经理信心指数值显示，在10月份沪指探底2449点之后，私募基金经理对A股的信心有一定程度的上涨，认为短期内会有一定的反弹。而在11月份反弹至2700点附近时，随后的调查结果显示，基金经理信心指数值连续下降，凸显市场信心非常不稳定。

下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

资料来源：融智评级研究中心，调查时间：12月28日收盘后

从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为57.00%，而12月份同期仓位为63.30%，环比下降了接近6%的仓位。结合最近半年的仓位变化情况来看，私募整体的仓位是呈现区间震荡走势，最近半年基本处于52%至65%区间变化。就目前整体仓位来看，私募仓位水平处于比较保守状态，可见进入年末周期，私募基金持比较谨慎的态度。

具体仓位分布来看，调查显示，22.61%的私募目前处于满仓状态，相比上个月的23.71%下降一个百分点;61.74%的私募在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比和上个月下降了12%;另外38.26%的私募处于半仓以下，其中只有6.09%的私募处于空仓观望状态。整体来看，在市场上一轮反弹结束之后，私募中高仓位的比例有所下降，提防市场的再次探底。预期市场二次或者多次探底之后，私募的仓位可能会再次回升。

图2：当前私募机构仓位分布情况

资料来源：融智评级研究中心

图3：今年以来私募基金平均仓位走势图

资料来源：融智评级研究中心

融智-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2019-01）