“金九银十”或助三四季度继续企稳

东莞时间网讯近日，国家统计局公布8月制造业PMI。8月制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。与此同时，多家机构发表的8月份经济数据前瞻显示，8月经济数据会整体上有所好转。

“惊心动魄”的7月数据出炉后,市场对经济似乎太过悲观，8月份数据能否修复7月份的悲观情绪?经济回暖是“曙光初现”还是“昙花一现?三四季度经济企稳还有哪些影响因素?本期三人行栏目特邀首都经济贸易大学产业经济研究所所长陈及、著名经济学家

、国家行政学院研究员胡敏对此发表看法。

制造业回暖有着不确定性

记者：8月份哪些因素促使制造业PMI重回荣枯线之上?

：从细分行业来看，高技术制造业和消费品制造业指数的表现是拉动制造业PMI整体走高的原因之一。从企业规模来看，大型企业的制造业PMI数据依然在荣枯线之上，而且还上升了0.6个百分点，中型企业PMI与上个月持平且继续低于荣枯线，小型企业PMI虽有上升但也依然低于荣枯线。就详细数据而言，8月份的制造业PMI的新订单、新出口订单、采购量指数、原材料库存、购进价格、生产活动预期等指数均有继续走高的表现。

就整体来看，制造业PMI指数之所以能够上升到荣枯线之上，是多方面积极因素共同刺激导致，一定程度上带动了市场信心回升。虽然中型企业和小型企业的制造业PMI数据还在荣枯线之下，但数据都没有下降，而且大型企业的PMI指数继续在荣枯线之上且自己走高，也让市场获得更多的预期。

胡敏：数据显示了这样几个特征：一是生产保持稳中有升。生产指数连续6个月保持在52.0%以上，8月为52.6%，是今年以来的高点。二是市场需求回暖，供需矛盾有所缓解。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。三是供给侧改革继续推进，其中，高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2和0.8个百分点。四是企业采购活动有所加快。原材料购进价格指数为57.2%，比上月上升2.6个百分点，连续两个月上升。采购量指数为52.6%，比上月上升2.1个百分点，为今年高点。五是企业信心有所增强，特别是高技术制造业和消费品制造业生产经营活动预期指数均处于60.0%以上的高位景气区间，企业对行业发展继续看好。

陈及：PMI重回荣枯线之上意味着库存和原材料的调整，由于市场需求导致清理库存或者补充库存，加上国家政策刺激，内需订单增加，这些因素让PMI指数重回荣枯线之上。

记者：PMI创下22个月新高，是否意味着我国的制造业正在走出此前的低谷?接下来几个月制造业能否持续回暖?

陈及：现在不能认为制造业就是在回暖，我觉得是一个短期的波动，因为经济的大环境、大前提没有变化，国内、国际的经济疲软没有发生明显的改变。我们现在讲经济新常态、L形走势等，可见经济的基本面没变化，现在说制造业走出低谷，为时过早。接下来的一段时间，制造业PMI指数还是会围绕着荣枯线上下波动，低也不会低到哪儿去，高也高不上去。目前国内的制造业很难赚钱，国外的需求也不明朗，外贸进出口的数据不会好看，制造业现在掉头向上恐怕还存在很大的悬念。

胡敏：数据虽然显示近期制造业状况整体改善，制造业结构调整进一步优化，但是否就此走出低谷还要观察，因为8月份企业反映生产经营中的主要困难有三方面。一是进出口下行压力依然较大，新出口订单指数和进口指数分别为49.7%和49.5%，虽比上月有所回升，但仍持续位于收缩区间。二是资金紧张的企业比重持续超过四成。三是劳动力和运输成本上涨的企业比重有所增加，企业降成本的难度依然较大。这几个因素将决定后半年制造业能否持续回暖。

：从当前的数据来看，我国制造业目前有回暖的迹象，此次PMI重回临界点之上意味着我国市场的需求有些改善。今年为我国“十三五”规划的开局之年，各行业相应的“十三五”规划、各地“十三五”规划已经被相应的企业所吸收，各类企业也开始按照规划并在相应的政策扶持之下进行生产。同时，国家近期也加大了对基础设施建设项目的投资，这也在一定程度上刺激了局部区域的实体制造产业。

但是否真正回暖、后期是否会受到新的冲击，还需要继续观察。毕竟就当前的市场环境来看，我国实体产业还面临着压力较大的去产能等关键任务，加之世界经济大环境还没有出现明显的向上趋势，市场还有着极大的不确定性，如果下半年制造业PMI数据还能继续保持这种稳定的趋势，才能确定制造业真正回暖。

前期的悲观预期有所调整

记者：一些机构发表的8月经济数据前瞻研究认为，8月经济数据整体上有所好转。8月我国经济的基本面好转了吗?经济是否正在企稳?

胡敏：目前是第三季度，整个国民经济运行保持稳中有进态势，整个经济基本面出现了好转趋势，但马上就说我们的经济就此企稳，还不能给出明确的结论，关键是正处于新旧动能转换时期，新经济成长虽然较快，但还没有成为经济的主要支撑力量;供给侧结构性改革也依然在路上。对传统产业的去产能、去库存、降成本等问题的解决依然比较艰辛。下一步经济整体回暖，必须要看实体经济能否真正焕发活力，其中，国有经济营业收入和利润状况要出现明显持续好转，民间资本投资增长能够由负转正，制造业投资增长也改变下行局面，与此同时，整个市场消费能够稳中有进。比较乐观地看，马上就进入中秋国庆假日的“金九银十”，要特别关注新的消费动能会不会刺激三季度经济数据，从中可以看出市场格局是不是真的改变了。

：从经济基本面来看，我国经济的基本面已经有所好转，在一定程度上能够改变投资者对未来的悲观预期，从表面上来看有企稳的迹象，但需要注意的是改变并非扭转，不意味着悲观预期将成为乐观预期，而只是相对前期的悲观有所调整，悲观预期可能会改变。当前，整体的预估还是偏向悲观。

从中型企业和小型企业的PMI数据来看虽然没有下行，但依然低于荣枯线，这也意味着中小企业的发展情况不容乐观。由于我国中小企业数量占比较大，若这类企业发展持续遇到困难，很有可能出现极多的不稳定因素，这种因素对我国的经济而言并不是一件好事。虽然其对GDP数据的影响可能不到0.1%，但还是会影响到实体经济的运作，不利于经济的真正企稳。

陈及：我始终认为即便经济有好转，它也是短期的，现在就说经济的预期从悲观修正到乐观，恐怕还有待进一步的观察。

记者：中国指数研究院发布“8月百城住宅价格指数”显示8月百城新建住宅均价，环比、同比涨幅均扩大，房地产持续火热与宏观经济有何关系?是否会出台更严厉的调控政策?

：房地产持续火热和当前经济的关系并不大，而且所谓的百城数据并不能如实反映出全国各地的实际情况，不同的数据采集标准、平均价计算方式也会产生不同的数据结论。

整体而言，房地产市场的投机行为在未来较长一段时间内依然不会改变，但随着新兴产业的发展，我国的支柱产业必然会从房地产市场向其它产业转移，但这并不意味着房地产市场就会随之暴跌。相对而言，已经被大幅炒作的市场将在一段时间内趋于稳定，产业密集型城市将受到资金的关注。

胡敏：持续上涨的一、二线城市房价应当说已经脱离了经济基本面，房地产价值发现一定意义上说过早地“透支”了后面的增长潜力，也背离了经济仍处于下行通道这一态势。在实体经济尚没有复苏、经济下行压力还较大的态势下，宏观政策决不能搞“一刀切”，不能用过激手段“刺破房地产泡沫”，否则会“伤筋动骨”，只能分城施策，对热点城市，可以出台限购限价限贷政策，平缓房地产炒作和投机行为，控制住房价上涨，消除不理性的预期。同时，要加快对中心城市的资源纾解，积极引导过剩资金流向三、四线房地产市场，特别要加快城镇化发展进程和农村土地制度改革，最终形成土地市场的供求均衡。

经济有望保持在筑底阶段

记者：年内我国经济增长还会遇到哪些因素的干扰?如何应对?是否可以完成既定的增长目标?

：年内我国经济增长还会遇到各种不确定的干扰，包括国内和国外的两大方面不确定因素。国内方面主要还是集中在去产能、去库存、转型升级、调结构等方面的问题，还有一大问题是中小企业融资难的问题，解决这些问题的主要方式还是需要按部就班按照计划去完成各项生产任务，不能急于求成地去解决，否则可能会出现事倍功半的效果。

在国外方面，对外贸易的不确定性、外国经济的不确定性、大宗商品变动、原油价格波动、美国美联储加息、美国大选的不确定、中东局势不稳定、朝鲜问题等因素都会干扰到我国经济的运行。对于这些问题的来袭，我们更需要扩大内需，并加强我国自身的政治、军事、外交、文化、科技、教育、医疗卫生等各方面的实力，以此减弱外界对自身的干扰、提升我国在世界的话语权和地位。

陈及：一是国际市场的需求还是疲弱，外贸并不乐观。二是国内企业的经营状况没有改善，企业下半年的日子不好过。企业不盈利就会裁员，有些企业会因对生产成本过高，往东南亚国家迁移，工厂一走，一个地方可能很多人就没工作了，所以困难还很多。

继续深化经济改革，取消国企行政性垄断，让市场成为资源配置的决定性因素，消除资产泡沫，对投机性炒房进行打压，加上市场的自然调整，经过一段时间的调整，经济自然会复苏。事实上，经济的下行在全世界范围内都是一个很正常的现象，是对过去高增长的一个纠正。

胡敏：现在已经进入三季度末尾，第四季度影响我国经济增长的一些负面因素并不多，主要一个未落下的靴子就是美联储加息的可能将改变市场的预期，现在这是一个最大的不确定因素。我们要在财政货币政策上做好预案，坚定不移地守住人民币汇率。同时，要积极关注房地产走势，决不能因为一时政策不当引发系统性金融风险，为此建议决策部门研究好资本市场，让股市能够稳定地活跃起来，从而纾解“资产荒局面”，给人们更多的财富增值预期。

从目前经济运行来看，特别是供给侧结构性改革正在有效推进，今年确定的6.5%-7%的经济增长目标应当没有问题，今后一个时期“十三五”规划《纲要》确立的165个重大工程项目会陆续开工，将有力地促进有效投资，国务院也陆续下发了一系列稳增长的政策措施，经济将保持在筑底阶段。(记者范德全)