央行悉心呵护流动性好转 资金面平稳跨月无忧

本周二(8月30日)，央行在公开市场开展了600亿元7天期逆回购操作和400亿元14天期逆回购操作，考虑到当日有1000亿元7天逆回购到期，公开市场单日无资金投放也无回笼，同时资金面延续宽松。市场人士指出，在央行的悉心呵护下，近期始终偏紧的流动性明显好转，货币市场利率有所下行。总体来看，央行依然着重维持资金面平稳格局，货币政策更趋实质稳健，预计资金面将平稳跨月。

资金面延续宽松

央行网站昨日公告称，于本周二(8月30日)以利率招标方式开展了600亿元7天期和400亿元14天期逆回购，中标利率分别为2.25%、2.40%，均持平于前次操作。同时昨日还有1000亿元逆回购到期，由此当日公开市场无资金投放也无回笼。另有消息称，央行就8月31日的7天和14天期逆回购操作需求询量。

从银行间市场表现来看，30日市场资金面宽松依旧，主要期限回购利率纷纷走低。当日质押式回购市场上，隔夜、7天、14天、21天和1个月期限加权利率分别为2.1059%、2.4098%、2.6259%、2.7034%、2.738%，分别较前一天下行0.5BP、2.7BP、3.67BP、13.79BP、4.46BP.

据交易员透露，昨日资金面持续前日的宽松势态，早盘即有7天、14天品种融出，后有隔夜资金融出，需求基本得到满足，隔夜到一个月资金价格与前天比均有所下降，隔夜和7天成交量有所放大。

月末流动性无忧

市场人士指出，8月份受到美元加息预期回升影响，短期利率略有回升，再叠加央行重启14天逆回购，市场流动性预期一度紧张，并且导致债券出现了短期调整，但是事后来看，流动性仍然是有惊无险，短期利率走势仍然保持平稳。总体来看，货币政策仍将维持中性，央行将继续维护资金面稳定，短期流动性无忧。

“14天逆回购推出仍然着眼于流动性问题，无关货币政策收紧，央行保障市场流动性方面的决心始终未变，预计月末资金面将继续维持宽松。”中信建投证券表示。

银河证券进一步指出，总体来看，央行上周重启14天逆回购，意味着降低存款准备金率等宽松货币政策再次延后，但同时14天逆回购利率依然稳定在2.4%，意味着货币政策依然保持稳中偏松的格局。

不过国泰君安证券认为，9月资金面仍难明显改善。如果降准仍落空，且央行逆回购期限拉长而隔夜融出缩量的话，资金加权平均成本仍将维持小幅上行态势，9月美联储议息会议以及12月加息预期，将开始对全球流动性和债市产生影响，在监管去杠杆下，广义流动性持续收缩带动资金“衰退式宽松”，交易机构在高杠杆压力下仍面临持续趋紧的资金环境。