A股“大杀器”罕见失灵，牛市要来了吗？但知名私募并不乐观！

A股专治各种不服是出了名的，家有股民就无须赘述。

招商证券每次召开策略会，市场就会大跌，并且多次验证，屡试不爽，所以招商策略会魔咒广为流传，被不少投资者冠名A股“大杀器”，精准度堪比港股市场中的“丁蟹效应”。

每逢招商策略会前夕，“A股前方高能预警”、“建议招商策略会放在周末或直接取消改电话会议”、“招商在开策略会?早知道就该减仓的”之类的论调就会开始在微信朋友圈、各类炒股群接踵而来。

调侃也并非空穴来风，2011年12月至今，大盘已经13次中招“招商证券策略会魔咒”，也就是每逢招商证券举办中期策略会、年度策略会这样的大型活动，A股同期市场表现总体不佳。

也因为太过于精准，在百度百科上还有对“招商证券策略会魔咒”的注解。

2018年12月4日，招商证券在上海国际会议中心召开2019年度投资策略会。早盘沪深两市双双小幅低开，午后两市纷纷上涨。当天上证综指收涨0.42%，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.43%，A股罕见打破招商策略会魔咒。

不仅大盘给力，招商策略也非常提振士气。招商证券首席策略分析师张夏对2019年A股走势持相对乐观态度，指数有望震荡上行。其中，上半年，中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预测全年走势呈“N”字型震荡上行，“年度指数”则关注创业板指。

张夏估算A股2019年将会净流入超过800亿元。节奏方面，下半年流入规模可能逐渐加大。估值方面，全部A股、中小板、创业板估值水平均处在历史最低区间。A股整体估值水平低于全球主要股票市场。在A股加速开放和纳入全球主要指数的背景下，2019年有望呈现“风景这边独好”。

有分析观点认为，招商策略会魔咒被打破，标志着市场短期情绪明显向好，无论政策底的出现，还是外部环境转暖，都预示着当前已经进入市场反弹的呵护期。

临近年底，2018年A股仅剩下最后不到二十个交易日，私募纷纷对近期行情进行展望，总体来说，虽然周末的谈判为A股赢得时间，但是A股彻底反转依旧面临多因素制约。

私募排排网整理了国内知名对近期市场的展望，包括北京和聚投资、朴石投资、朱雀投资和世诚投资。北京和聚投资认为虽然市场信心有所恢复，但短期难有大级别的行情;朴石投资认为当前A股的整体低估值将会越来越具有吸引力，更具备长期投资价值，但是A股市场目前还不具备走出牛市的条件;朱雀投资认为未来一段时间，不排除出现很多公司继续创出新低、垃圾股甚至退市离场的景象，而与此同时，那些与经济周期弱相关或负相关的优质龙头公司却可能已经跨过“市场底”。

北京和聚投资：市场信心有所恢复，但短期难有大级别的行情

美股市场大跌，美国中期选举已过，外部因素使得美方的MY谈判立场可能出现软化。当前美股大概率进入长牛见顶以后的震荡回落期，具备极高独立性的美联储在其11月声明中已经释放出相对鸽派的信号，利率政策正在受制于自己国家资本市场波动的压力。

当下，美元加息进程弱于预期，人民币贬值压力略有缓解，油价跌至60美元且国内PPI回落至3%左右水平。尽管经济从类滞胀风险大概率转向衰退风险，但投资者对国内经济的预期已然很低，而货币政策的空间打开则是边际好转，有利于市场信心的恢复。

股票市场的短期波动很大程度上讲是投资者信心主导，信心意味着估值，而信心的来源则是对政策的预期。前三季度，本来没有风险的A股市场因为信心不足，或者叫政策预期紊乱而导致的快速下跌也会跌出股权质押等系统性金融危机。当下，从最近出台的一系列政策来看，市场对国内政策的正向一致预期在逐渐形成，且短期中美MY争端边际缓和，市场有望迎来阶段性反弹。

朴石投资：A股具备长期投资价值，但目前不具备走牛条件

基于现在的A股市场，朴石投资判断国内多方管理层的一系列政策将加大对股市的支持力度，监管层将更多的发挥支持实体经济的融资功能。在当前国内经济破旧立新的过程中，那些真正具有自主创新能力的企业将会脱颖而出;在全面降税减费的大趋势下，消费潜能也有望得到提振，从而市场活力也有望提升。

在行业板块方面，朴石投资判，断医药大健康、大消费领域存在长期持续性的投资机会;同时，那些具有自主创新能力的科技企业，尤其是具有核心竞争力的TMT科技公司未来的发展空间巨大，在精选的基础上未来存在非常好的配置价值;而优秀制造业龙头、优秀金融行业龙头(譬如保险)，长期也值得重点关注。

随着美国长期利率上行，接下来美国股市的波动幅度可能会进一步加大。在外部市场动荡加剧的背景下，当前A股的整体低估值将会越来越具有吸引力，更具备长期投资价值，但是A股市场目前还不具备走出牛市的条件，更多的是一个反复盘底的过程，期间结构性风险较大。但是业绩不受宏观经济影响的优质龙头企业会率先反弹，并有望走出长期性的结构牛市。

朱雀投资：未来还将有很多公司继续创出新低

目前来看，A股最大的内部风险不在于改革，而在于进程;最大的外部风险主要是MY战的演绎(本月底在阿根廷就是个关键契机)。关于美股调整带来的风险，最近3次美股大跌后，A股表现出明显的差异化。这些变化反映出市场逐步意识到，美股下跌虽从情绪上对A股有一定冲击，但它如果真的进入下行通道，反而有可能从外部化解中国央行目前面临的两难局面。不仅人民币兑美元的贬值压力将减轻，更重要的是，目前中国货币政策困境的根源是中美基本面的背离，因此只有中美基本面重新同步才能从根本上缓解中国货币政策面临的约束，而美股的下跌很可能是一个重要的催化剂。此外，若美股波动也将动摇特朗普的底气，使得MY战继续升级的可能性降低，并同时增强海内外投资者对中国市场的关注度与信心。

未来，如果中国社会经济正常发展，综合反映沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况的中证800估值水平的长期均值也应该在15、16倍，现在是12倍。总体来看，A股向上空间远大于下跌空间。

朱雀投资认为未来一段时间，不排除出现很多公司继续创出新低、垃圾股甚至退市离场的景象，而与此同时，那些与经济周期弱相关或负相关的优质龙头公司却可能已经跨过“市场底”。从投资角度而言，后续判断指数底部的重要性有所下降。相比系统性机会，市场结构性牛市更具可持续性，基础制度完善下的历史性机会更值得期待!投资中最大的风险，是不暴露风险。没有历史性挑战，何来历史性机遇!朱雀珍惜熊市，相信未来，将为可能到来的A股28年来的第三个历史性机会做好积极准备!

世诚投资：“临时停火协议”利于风险偏好再度提升

世诚投资综合判断市场将延续反弹。考虑到风险偏好提升背后的逻辑，接下来一段时间市场表现可以类比9月中下旬。彼时中美MY摩擦也是引来一个短暂的休息期，而A股市场顺势反弹。只不过受外围市场的连累，反弹在国庆假期之后夭折。如果本次市场能继续顺着该逻辑演绎，则第一步的反弹空间有望接近10%(从11月底算起)，以修复11月份的过度悲观。至于时间跨度，考虑到市场参与主体在现有环境下很难看得更远，世诚投资猜测未来两个月或是较好的窗口期(春节之后，不排除市场重回谨慎)。

在具体结构上，世诚投资着重关注三个方向。首先是权重金融股、其次是前期受损于MY战的行业及公司亦将迎来修复行情、三是围绕汇率的相对机会、最后是机构重仓股(与ETF权重股多有叠加)将体现出更大的向上弹性。