2700亿！外资投行真金白银唱多力挺A股，散户还应该继续悲观吗？

甲之蜜糖，乙之砒霜，股市也不例外。

今年以来A股跌得惨不忍睹，股民悲观至极，叫苦不迭，外资投行却一反常态加大布局A股的力度。除了高盛、桥水、惠理、富敦等公开表达对A股看好的态度，外资更是开启买买买的抄底A股模式。截至11月底，已经备案的16家外资私募共发行26只产品，贝莱德发行的私募基金更是满仓运作。除此以外，今年外资流入A股的资金接近2700亿元，这也意味着今年进入A股的海外资金已创出历史新高。

海外机构争先唱多、做多A股，投资者还需要继续悲观吗?

99%公募权益类亏损，单只私募基金亏了90.37%

年初至今，A股主要指数下跌均超过20%，其中上证综指、创业板指、沪深300跌幅均超过×%。与之相对应的是截至12月3日，上涨个股占比不足10%，其中395只个股股价遭遇腰斩，跌幅最大的是*ST保千，年内股价跌去86.82%。

股市的哀鸿遍野也随之传导至基金行业，在刚刚过去的11个月里，权益类基金产品几乎全军覆没。在合并统计的864只普通股票型基金和偏股混合型基金中，859只基金今年以来业绩亏损，亏损超过99%。在勉强取得正收益的5只基金中，今年以来收益率最高的也尚未超过3.65%。

公募尚且如此，私募尤甚。根据私募排排网最新数据，今年以来在私募八大策略中，仅有相对价值、固定收益、管理期货平均收益为正，其中588只私募产品今年以来跌幅超过30%，单只产品最大年内亏损高达-90.37%，截至11月26日，该产品累计净值仅为0.0391。

16家外资私募逆势布局，成功发行26只私募产品

2016年6月，证监会表示允许符合条件的外商独资和合资企业，申请登记成为私募证券基金管理机构，并在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。瑞银资产在2016年8月成为第一个吃螃蟹的外资，成功完成对瑞银资产管理(上海)有限公司的备案登记，由陈章龙担任法人。

除此以外，在外资机构里，瑞银资管还是首家同时获得国内私募基金管理人牌照和合格境内有限合伙人(QDLP)资格的机构，也是外资私募中首家发行境内股票私募基金的外资机构。

随英仕曼、惠理、贝莱德、桥水等外资私募的相继进入，截至11月底，已备案外资私募机构数量已经达到16家，共发行26只私募基金产品，其中今年备案的产品有20只。

外资私募今年以来集中布局A股市场，与去年及今年初A股行情较好，市场对今年预期很高具有很紧密的关系。但是A股在今年的表现远不及预期，外资私募的产品运行情况如何，也只能通过净值表现一窥究竟。

外资流入创历史新高，政策利好再助力

11月以来，北上资金流入速度几乎每日一增，11月沪股通、深股通分别净流入325.36亿元、143.76亿元，合计净流入469.13亿元，创年内次高、开通以来历史第二高。今年以来北上资金净流入量接近2700亿，这也意味着今年进入A股的海外资金已创出历史新高。

自10月19日反弹至今，北上沪股通资金和深股通资金合计净买入663亿元。从近一个月北向资金流入趋势看，11月29日之后，北向资金流入明显加速。于是，底被外资抄走的声音又开始响彻A股市场。

12月2日，中金所在2017年后第三次调低股指期货保证金、手续费，放宽日内交易限额。星石投资向私募排排网介绍，目前外资投资A股的渠道通畅，可以通过沪港通、深港通、QFII多渠道参与，但是缺乏对冲工具保护增加了外资参与的顾虑。工具完善后，A股市场将能吸引更多外资中长期持有股票，降低因为短期波动而造成的抛压风险。

言起投资总经理言程序也向私募排排网记者表示，股指期货松绑是政策利好，意味着股指期货在逐渐恢复的路上又迈进了一大步，也是往国际化发展的一大步。虽然说交易手续费降低了，但是实际上还是比较不利于一般投资户(30倍降至20倍)，而是针对高净值用户，或者说高资产大型资产的机构，以及外资。

外资对衍生品工具需求尤为迫切，此次股指期货松绑直接有利于吸引股指期货交易从新加坡回流国内，吸引更多外资中长期持有股票。

虽然市场依旧低迷，期待已久的吃饭行情也一直没有兑现，但这并不妨碍外资投行积极唱多A股与做多A股。

瑞银资产：看好全球股市，中国股市已达拐点

瑞银资产在近期的2019年市场展望上表示，看好全球股市，并认为中国近来的政策动向形成股市拐点，当前环境也是长期投资者增加中国股票配置的一个机会。政策态度的转变以及MY争端有望得到解决的可能性增加，意味着中国股市的系统性风险已显著消退。因此当前估值水平仍具吸引力，能看到很多投资机会。

瑞银资产看好2019年中国的固定收益投资。2018年4季度出台的政策支持将会延续至2019年，这将使资本增值和收入前景都得以提升。与此同时，中国在岸债券纳入全球基准指数，预期会引发全球资产配置向中国进行空前转移，所有全球固定收益投资者都需要为此做好准备。

高盛：年底沪深300将涨至3700点，看好防御性、周期性股票

高盛在亚太区2019年投资策略研究报告中指出，在中国改革开放40周年的环境下，预计2019年MSCI中国指数回报率为11%。对于2019年A股市场的表现，高盛在短期内持乐观态度。高盛认为，近几个月，中国政府提出几项针对股市的政策，目标在于减缓股票质押带来的相关压力，政策的实施提高股市的流动性同时也会提升投资者对市场的信心。

高盛中国首席策略分析师刘劲津预计，2019年年底沪深300指数会上涨至3700点，涨幅为14%。在行业配置方面，高盛认为，出于宏观环境的变化和周期性增长势头缓和的考虑，可以增持比较便宜的通信行业和能源行业等防御性股票，或者选择保险和房地产等行业的周期性股票，并避开消费品领域的股票。

桥水：中国市场仍有巨大发展空间

在国内市场人士对于中国市场走势并不乐观之时，全球最大对冲基金桥水的的一份报告就显示了外资对于中国市场的长期乐观态度。

在桥水发出的一份题为“向中国资产的转向正开始”的报告中，桥水提到，相比中国经济规模、地位及其金融资产，大多数全球投资者的中国资产持有量不足。过去一年，这一格局开始发生变化，特别是最近外国投资者加快购买中国债券和股票。这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力，主要全球指数也逐步纳入中国资产。

桥水还表示，中国市场已经成为全球规模最大的市场之一，但考虑到已发行金融资产的规模及其经济影响，中国市场仍有巨大发展空间。

富敦投资：对A股很有信心，重点看好消费升级相关行业

富敦投资2017年9月完成外资私募备案登记，在2018年2月发行其首只私募产品“富敦中国A股绝对收益策略1号”。今年富敦在发行首只私募基金后，没有冒然再发产品，明年会按照内部需要，在人员配备方面有所增加，同时也会发新产品。等市场负面因素被充分消化后，到时候我们发行产品的节奏和数量都会提高。在A股上，富敦的投研团队实力雄厚，会继续深挖权益类投资，发行相关产品;除股票以外，富敦也有固定收益团队，明年也会考虑布局相关产品线。

近期富敦投资总经理黎涛在谈论A股时表示，从全球来说，很难再找到比A股更便宜、更有成长空间的市场。虽然今年市场跌了不少，但是影响A股的不利因素，投资者对宏观经济、贸易摩擦、金融去杠杆等各方面的忧虑，已经在今年市场里集中释放了。

明年上市公司的盈利增长面临一定的挑战，但现在政策方面给予一些企业很大的帮助，从中长期来说，富敦投资对A股很有信心。黎涛表示，目前对市场保持中性看法。在投资方向上，重点看好消费升级相关的行业，同时关注新能源板块，风电、光伏等，还有5G等行业。

惠理投资：中小盘价值型公司的性价比或许更好

惠理投资表示，惠理自2009年进入内地市场以来，始终看好中国内地市场的发展机遇，会积极布局国内市场给投资者提供好的资管服务。惠理投资还表示，A股经过较大调整后，使得公司有可能通过自下而上的个股研究方法找到不少优质企业，即使按照保守的盈利预测，这些企业现金流回报率都有可能达到8%甚至更高，一些中小型细分行业龙头公司体现了较好的性价比。

现在全球市场仍较为波动，公司在投资时贯彻风险评估与定价优先的方法，寻找风险收益比有吸引的机会。当前在A股市场里，一些中小盘价值型公司的性价比或许更好。此外随着利率环境的宽松，稳定高息类股票也值得重视。