私募一周热评：A股打折促销季，谨慎对待垃圾股行情！

本以为自己是东方不败，却原来是鳌(all)拜(buy)。不仅全民购物狂欢，A股也早已进入打折促销季，年初至今，上证指数打7.9折(-21%)，创业板指打7.5折(跌幅25%)，深证成指更是打6.9折(跌幅31%)。对于个股来说，促销力度更大，截至11月9日收盘，九成以上的上市公司股票都在“打折促销”，八成以上个股低于8折(跌幅超过20%)。

上周A股市场以以低位盘整、区间震荡为主，其中上证综指下跌2.90%，沪深300指数下跌3.73%，创业板指数下跌1.89%。其中中证500和中证1000走势远强于蓝筹，结构性分化显著。

板块方面，轻工制造、纺织服装、通信整体表现居前，而银行、非银、煤炭板块表现较弱。特别值得一提的是垃圾股的表现，上周ST板块异常活跃，指数连涨三周。

【市场前瞻】

于翼资产认为目前市场仍处于一个磨底的过程，向上向下都缺乏充足的动力，在可以遇见的未来，指数可能在这个区间宽幅震荡。基于此，将在控制仓位的前提下，选择一些前景较为广阔的股票逐步加仓。近期关注的板块主要包括：

1、前期跌幅较大，但自身竞争力仍然维持的成长股龙头，例如院线、游戏等细分行业。

2、未来前景广阔，明年业绩增长明确，由估值切换空间的成长股，例如医疗服务，免税行业等。

3、预期和估值都处于历史底部，未来有望修复估值的板块，例如安防等。

主题投资方面，在频谱颁发之前，5G仍然是最佳选择，股市倾向于配置估值合理的通信龙头公司。建议投资者谨慎对待垃圾股行情。

新富资本研究中心表示，近期民企纾困措施持续落地，有助于缓解经济下行的压力，增强市场信心，科创板的推出有望完善市场结构。现阶段市场仍在磨底，投资者应保持耐心，轻仓参与。建议关注：

1、前期跌幅较大且有改善逻辑：光伏(补贴政策有转机)、新能源产业链个股。

2、高股息个股。

3、长期资金可以关注大消费：跌幅非常大，性价比显现。

幻方量化认为， 国内面对民营企业资金方面的问题，政府陆续推出解困基金，为了支持民营企业融资，央行考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，对银行新增贷款中民营企业贷款做出最低比例限制。第二轮中美外交安全对话将于11月9日在美国华盛顿举行，中国核心领导层陆续表达希望促成双方形成解决方案，川普相比之前态度有所缓和，考虑到其态度时常反复，以及美国本质目的可能在于遏制中国发展，还需要观察。目前经济形势以及外部压力还没有稳定下来，市场在持续反弹了一段时间以后，风险还没有解除。

弘尚资产表示，市场方面，短期扶持和支持民营企业发展的一揽子政策持续出台，显示政策意图明显转向。虽然市场对于未来可能出现的政策反复仍然心存疑虑，整体反响一般，但我们相信政策累积效应会厚积薄发。四季度重点仍需关注经济下行风险，未来政策焦点在于稳经济、稳预期、稳就业，会令短期市场悲观情绪有所修复。当前市场结构分化明显，游资活跃度上升，赚钱效应略有改善。

随着场内股票质押杠杆、民企融资问题得到阶段性缓解，流动性环境改善、宏观政策利好频出，对于A股风险溢价水平的正面支撑将逐步显现，市场估值水平有望得以修复。配置上，建议以防守反击为主，重点关注部分此前超跌的估值合理的龙头公司，聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块及估值调整至合理位置的部分高景气行业龙头公司。

君茂资本认为，近期各方面的利好政策频出， 政策底已十分明确。但是从政策底转化到上市公司的盈利底，还需要这一系列政策落实到实处，才能真正扭转市场对上市公司的盈利预期，从而推动A股股票价格的大幅反弹。今年A股开始下跌以来，几次反弹幅度均较小，指数的反弹都在10%以下，这在过往几次市场暴跌行情中也是不曾发生的，主要就是因为市场对上市公司的盈利预期较差。但是现在A股估值已经来到历史低位，且不断推出的政策利好一旦落实，就会很快扭转市场对上市公司的盈利预期，从而带动市场的见底反弹。因此，君茂资本认为现在无需过度悲观，可以开始配置一些具有长期投资逻辑的标的。

天利信和投资表示，美国中期选举结束，民主党重掌众议院，川普推进诸多政策的能力或被削弱，中美关系也存在缓和的可能性。民企纾困措施的持续出台有助于修复市场的悲观预期，历史经验来看，在市场经过长期下跌后的反弹阶段，众多公司有望走出独立行情，大幅跑赢市场，轻指数、重个股的阶段来临。