姚小雄：扬帆起航，深圳天使母基金助力深圳打造“中国硅谷”

首届国际潮商投资基金发展论坛

10月24日，由私募排排网、深圳市潮汕商会、深圳市私募基金协会联合主办的“首届国际潮商投资基金发展论坛”在深圳大中华希尔顿酒店盛大召开。 深圳市天使投资引导基金管理有限公司总经理姚小雄先生就《天使母基金助力深圳打造“中国硅谷”》主题发表了精彩的演讲。

(深圳市天使投资引导基金管理有限公司总经理姚小雄)

以下为精彩发言纪要：

尊敬的黄会长，孙会长，春瑜秘书长，大家上午好。感谢主办方的盛情邀请，我今天演讲的题目是“天使母基金助力深圳打造中国硅谷”。我的演讲分为三部分，第一部分是深圳天使、VC行业的发展，第二是深圳天使母基金的成功组建，第三是深圳天使母基金介绍。天使母基金在深圳是一个新鲜的事物，所以我非常感谢主办方给我这个机会，让我来介绍天使母基金的情况。

一、深圳天使、VC行业发展

今年是改革开放40周年，中国的经济发展在整个世界经济发展史上都是一个非常大的奇迹。深圳是这个大奇迹中的金字塔，是我们共和国经济发展最亮丽的名片。上世纪90年代前，创投、风投这些概念基本上都是非常陌生的词汇，90年代、80年代不知道什么是创投、风投，也不知道什么叫私募。但是随着深圳90年代中后期深圳高新技术产业的快速发展，风投、创投也逐步孕育，到现在，深圳的创投、风投已经成为了全国的领先地区。

下面有一些数据，在北、上、杭、深四个城市，成立5年以内的独角兽企业占比分别是50%、40%、67%、71%，深圳五年内的独角兽企业占比在全国是最高的。这意味着深圳未来的发展前景是非常巨大的。90年代中后期，深圳通过不断发展，创投生态不断完善，在某种程度上，我们的创投生态体系的发育程度超过了香港、新加坡。今天，我们已经成为了国内创新创业的价值高地，当然我们还有很多的薄弱环节。相比国内的北京、上海这两个一线城市，我们基本上是比肩的，或者是都处于领先地位。

相比起来，我们在国内还有几个优势：

第一是创新能力非常强，产业基础非常好。大家都知道以华为为代表，我们有四个90%，有的说是有6个90%，就是创新成果90%产生于企业，专利90%都产生于企业，研发人员90%以上都在企业等等，这说明了我们的创新基础非常扎实，以企业为基础的创新体系，跟内地很多城市比较，我们有非常明显的特点。内地的很多科研院所就是专门搞科研的，企业就是做产品、做生产经营的，是两张皮。而在深圳，企业和科技是高度融合的。

第二是金融体系非常的发达，资本市场也非常完善。包括研发投入，和国际比较，我们仅次于以色列、韩国，他们可能比我们稍微高一点，深圳的研发投入是4.2%，全国是2.1%，我们差不多比全国平均水平高了一倍。深圳整个金融体系、产业市场、证券市场都非常发达，资本市场已经形成了相对完整的体系。

第三是市场化程度很高。深圳的市场化程度在全国比较起来是最高的。我们的市场化改革，服务型政府的建设，这在全国都是没有哪一个地方能够比较的，每一个深圳人都感受深刻。

第四是政府的扶持力度非常大。包括土地、资金等各个方面，因为深圳的财力非常雄厚，包括天使母基金为什么成立?深圳市政府能够一下子拿出50亿来支持天使事业，就是因为深圳有雄厚的财力，刚才福田区讲了他们有一系列的扶持产业投资的政策，各区都有相似的政策，整个深圳对创新创业的扶持力度非常大。

第五是非常突出的优势，深圳确实形成了鼓励大家创新创业的文化。我们一般说，就是鼓励创新，宽容失败的文化，这种文化确实对深圳高新技术产业的发展，对深圳各方面的发展都非常有价值。

过去说深圳是文化的沙漠，其实深圳培育了跟现代经济、现代社会相适应的文化，应该是新文化，这种文化是非常有价值的。我们不能否定传统文化，但是深圳的新文化是非常有价值的，而且也是别的地方轻易不能复制的，或者是短期内很难复制的。

这是我们跟国内比较的优势，但是跟美国硅谷比较起来，还是有很多不足，因为我们的目标是瞄准硅谷。我们感觉到一个明显的短板，从创业投资产业链角度来看，就是VC、PE比较大，发育比较充分，但是两头的天使、早期投资和后面的并购投资相对是不足的。市里正是看到了这个短板，才决定下大力气来完善早期投资。包括国内的很多优秀机构，都在做天使投资，都在做并购。

二、深圳天使母基金成功组建

深圳已经形成了一大批像华为、腾讯、大疆、顺丰这样的优秀企业。但是我们怎么样培育更多的像华为、腾讯、大疆这样的优秀企业，而且形成优秀企业层出不穷的机制可能会更关键。怎么样破解这个命题?

深圳的重要举措是成立天使母基金。大家对天使投资应该已经有概念了，天使投资就是因为早期、初创期、种子期的企业风险非常大，成功的机率非常低，怎么帮助他们成功?在一些发达国家比较有钱的人，会拿出一部分钱来支持这样的初创型企业，把他从一个非常不确定性的成长环境中培育成一个非常成功的企业，所以他像一个天使一样，帮助这些企业成长起来。所以后来就对早期的初创企业投资就叫天使投资，就像天使一样，帮助企业克服困难。

深圳首期天使基金规模是50亿。深圳成立这个基金的目的，是要通过母基金的引导，进一步优化深圳创新创业环境，着力培育更多的创新创业企业，落实深圳市委市政府将深圳打造成为中国硅谷的重大战略部署。天使母基金会通过遴选全球全国的领先天使投资机构、创投机构、孵化和培育创新创业和新兴产业，这是天使母基金成立的意义。

三、深圳天使母基金介绍

第一是深圳天使母基金的优势。国内也已经在开始由地方政府出资培育天使投资，但是比较起来，深圳的天使母基金有如下几方面的优势：

一是规模大。单个天使投资项目需要的投资金额一般是比较小的，我们深圳成立50亿的天使投资母基金，规模是非常大的，放到全球来看也是比较大的。上海、北京、重庆、宁波这些地方政府也成立了他们的政府背景的天使母基金，基本上是10、20亿的规模，深圳一下子拿出50亿，而且市里是希望我们尽快投资，如果是我们投完了，马上又会有追加投资。所以说规模是非常大的，在座的各位如果有需求，只要符合条件都可以来申请，不会有钱用完的时候。有人问我会不会马上用完了?我说用完了，市里还会继续支持，还会有50、100亿，所以不会有用完的时候。

二是出资比例高。对子基金的出资比例最多可以达到40%，我们了解国内的情况，其他地区最多是30%，而我们的天使母基金可以出到40%。也就是说子基金只要募其他60%的基金就可以了，在社会募资难的情况下，我们政府背景的引导基金是可靠的、坚实的后盾。

三是管理公司股东背景雄厚。管理公司两个股东，一个是深圳市投资控股有限公司，另外一个是深圳市创新投资集团有限公司。可能大家都知道这两个企业在深圳都是大名鼎鼎的企业，投控是深圳国资委下属的最大的投资集团，也是深圳市着力要打造的科技金融控股集团，它的资产规模在深圳市属国有企业中是最大，有几千亿资产。创新投在创投界是排名前列的。这两个机构强强联手，相信能够比较好的管理好天使母基金。

四是超额收益全部让渡。也就是收益分配的问题，我们的收益分配是超额收益全额让渡，我们跟子基金的风险是公担的，但是有收益，我们只要保持本金回来就行，超额收益全额让渡。这种让利的力度是国内所没有的。目的是希望全球、全国最优秀的天使投资管理机构都能够到深圳来聚集，来寻求发展。

尽管深圳天使母基金是开放的，面向全球，但申请母基金出资也需要一定的条件：

对申请机构的要求

1.境内的申请机构是要依法设立，且已经在相关的主管部门或者是行业自律组织登记备案。 实缴资本不低于1千万人民币，最近三年不存在重大的违法违规行为。

2.境外机构条件是要经过所在国家或者是监管机构的批准，从事股权投资管理业务;注册资本不低于200万美元或者等值货币，出资方式仅次于货币;境外投资基金持续运营三年以上，有良好的投资业绩，健全的治理结构和完善的内控制度;至少拥有1名具备5年以上、2名具备3年以上境外基金投资管理经验和相关专业资质的专业投资人员。

对子基金管理机构的要求：

1、子基金管理机构需在深圳市的工商管理部门注册，实缴资本不低于1千万元人民币，且取得私募股权投资基金的相关登记备案的资质;

2、需要配备专属稳定的管理团队，至少有3名具备5年以上早期项目投资经验或者是相关行业经验的高级管理人员;

3、子基金管理机构或者是其主要的股东，股东合伙人或者是三名以上的管理团队主要成员，以骨干身份共同累计管理天使投资基金规模不低于1亿元，或者共同累计管理创业投资基金规模不低于5亿元。有三个以上的成功投资的案例;

4、子基金管理机构的公司治理、内控机制等管理制度健全，有规范的项目遴选机制，投资决策机制，激励约束机制，跟进投资的机制，资产托管的机制和风险控制的机制。

对子基金设立和运营的要求：

1、子基金必须注册在深圳;

2、子基金的规模原则上不超过5亿;

3、天使母基金对子基金的比例，原则上不超过40%;

4、子基金原则上将实缴资金的70%以上的投资于深圳地区的天使类项目;

5、主要投资于深圳市鼓励发展的战略性新兴产业、未来产业和其他市政府重点发展的产业;

6、子基金的存续期限原则上不超过10年;

7、子基金对该项目的投资额原则上不超过子基金总规模的10%，投资项目总数不低于20个。

怎么样申请天使母基金出资呢?

我们内部已经制定了申报指南，从申报到投后管理主要是如下几个环节：首先是公开征集，公司网站都是对外开放的，每天都可以接入申报，申报以后内部有立项，立项通过了，要做尽职调查，目前是委托第三方机构帮我们做。尽职调查完成以后召开投资决策委员会会议，母基金的管理公司每次选5位委员参加，三分之二以上投赞成票才算通过;通过了投委会决策就会向社会公示，没有异议的就进入法律文件的签署和资金的拨付，资金拨付完了以后就进入投后管理阶段，一直到基金退出为止。这是整个工作的流程。

最后讲讲目前的整个工作的进度。

母基金的申请是非常踊跃的，全国也好、国际也好，很多机构都来接触我们，目前已经受理的申报机构有135家，基本上囊括了国内的一线投资机构和国外知名的投资机构。我们已经有3批子基金经过了决策环节，已经进入法律文件的起草或母基金出资阶段。第四批、第五批机构有6家已经进入尽职调查的阶段。

这是我们大致的工作情况。后面是我们的网站，欢迎大家登陆我们的网站申报。我就说这么多，谢谢大家!