A股大反弹！时隔四年再现集体涨停，这次为何是券商股强势领涨？

受上周五消息的持续发酵，以及周末证监会、国务院金稳会传来的利好，A股今日迎来痛快的大反弹，两市超200只个股涨停，仅不足20股下跌，尤其以券商板块最为瞩目，券商板块内所有个股率先强势领涨，集体涨停，半天板块成交额186亿元，实属A股史上罕见。

       消息面上，近日多部门轮番表态，A股吹响了史上最强做多集结号，继多地政府发声要“促进上市公司稳定发展”后，一行两会也先后发声维稳。随后维护市场稳定化解潜在风险的信号，从高层迅速传递到执行部门。周末也是利好消息频出，21日下午，上交所、深交所和中国基金业协会等三部门齐发声，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。

A股反弹为何是券商股一马当先?

在众多利好消息的叠加下，值得注意的是，这一次领涨的板块不再是此前市场热炒的国资驰援板块，而是作为市场风向标之一的券商股集体飙升、全线涨停，但在此前的三季度业绩快报显示，券商股大多数都是业绩大幅下降、甚至有出现亏损的，上市券商的业绩纷纷遭遇滑铁卢，净利润同比下滑超50%的公司比比皆是，四成券商股加入“破净”队伍。虽然券商股本身具有较强的反弹需求，周一这样早盘即全线涨停的走势还是让不少市场人士感到有点意外。

对此基岩资本副总裁岑赛铟在接受私募排排网采访时表示，从市场行情来看，一行二会集体喊话股市在短期内对股市的信心起到了极大的提升作用。中国人民银行行长易纲也认为，总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

岑赛铟认为从市场的估值上来看，现在即便不是底部，也很接近底部了。上一次历史性的底部在2013年年中，上证指数的市盈率在10倍左右，现在上证指数的市盈率在12倍左右。从数字上来看，目前和上一次的底部市盈率很接近了。基岩资本长期看好A股的未来，预计今年四季度发行A股基金。各项政策的出台为股市与券商带来利好信号。券商股之前遭遇超跌行情，估值位于历史低位，叠加各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号，使得市场对于券商各业务的担忧逐步出清，低估值与业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，值得后市持续关注。

君茂资本合伙人庄嘉鹏表示，今年市场在整体估值不高的情况下持续下跌是比较罕见的，当下券商的反弹更多反应的是情绪上的转换。券商行业过去几年不仅面临市场交投不活跃的问题，在经过多年的价格战之后，微利的传统通道业务已经无法像过去一样在牛市带来巨大的利润。未来券商行业的分化会更加明显，龙头券商在创新业务上的领先会带来更稳定更持续的盈利。目前A股和港股整体估值都很低，短期美联储加息导致近期外资出现了流出，但长期来看A股依旧非常具有吸引力，在业绩推动估值恢复的情况下有机会出现持续的慢牛行情。

对于券商股的罕见集体大涨，九逸资产研究员黄海标认为，除了券商受益于质押解困等消息的利好，即一定程度扭转行业继续低迷的预期外;另外一点，即是传言关于国家队的基金净值波动，市场推测是国家队进场，相比于国家队以往热衷的银行、保险，周五盘口上推测是券商的可能性更大，券商的率先企稳且有资金呈现净流入，这个也更容易给市场恢复信心，也可以理解为这次资金选择券商，券商可以集体涨停的逻辑。

钜阵资本基金研究员徐云浩表示，市场关注的更多是公司未来的业绩情况，一旦市场反转，大量质押股的风险得以化解，券商几大业务回暖，业绩的扭转是非常容易的，如果市场转好，券商短期的亏损非常容易扭转。

新富资本研究中心认为，前期券商股在业绩和估值双重压力大，板块指数整体已经跌至2012年的低点水平，明显处于超跌的区间。而近期出台的相关政策，如并购重组监管的放松、上市公司股权质押风险的化解措施等，都对券商的业绩和估值有直接改善。所以在反弹中，券商表现比较突出。我们认为券商的反弹仍具备一定空间，是在当前反弹中博取超额收益的较好选择。

回想2014年年底，在这个接连下跌多年的底部区域，随着沪伦通的开通，政策降准降息的推动下，券商启动了波澜壮阔的走势。而今天证券全线涨停，同样传达出一种“牛市不远了”前期的积极信号。

为何证券板块重获市场的青睐，巨泽资本董事长马澄认为，随着A股市场持续的下跌，当前整体估值处于历史底部区间。券商板块的估值更是回归到2014年启动前的估值。此时，一行三会发声力挺中国经济，提振市场信心。其中，证监会松绑借壳上市，IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。此举，直接利好券商。市场预期管理层将会适当放开借壳上市的审核，这将有利于优质企业多途道登陆A股，有利于激发市场活力，更直接有利于券商板块;虽然此前由于行情低迷，券商业绩有所下降，但不影响市场对它的估值、业绩回升的预期。若牛市一来，最大受益的板块就是券商，因此，在这个历史大底，市场资金对券商的业绩预期将会大大增强。

面对大涨还需冷静

从券商业绩大面积亏损，深陷“破净潮”到今日罕见全线涨停在A股大反弹中一马当先，对此私募排排网研究中心许文胤认为，多方面的救市措施及提振信息言论一定程度缓解上市公司股权质押问题，从而利好券商，长期而言股市是否能走出熊市阴霾仍需回归上市公司基本面。

黄海标在接受私募排排网采访时表示，周一的券商集体涨停，大盘收盘涨幅+4%，在前期大跌下市场现报复性反弹。而这次券商大涨，可以结合近期出炉的消息去思考，如周末消息IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，如各地国资出资百亿援助质押危机的企业，一方面输血上市公司，另一方面也利好券商的业务，如重组并购，如质押解困，前期的券商业绩下滑严重，部分原因在于质押个股爆仓，对券商计提了较大的亏损，故这些消息实际最大受益不只是企业，也是对券商行业的业绩脱困，改变券商困境之举;但是，进一步思考，这次券商的超预期走势，是很难判断是否是整个大盘的反转，要想持续的上涨，现在更多是短期内的操作机会，因为市场对整体经济预期等还没有真的扭转，这需要更多时间的恢复，也需要更多的逻辑支撑。

徐云浩认为，券商行业一直以来作为贝塔较大的行业与大盘长期保持一定正相关。由于其各项业务收入与市场牛熊密切相关，因此大盘的反弹先锋往往都有券商股的身影。整个市场能否站稳扭转目前还难以判断，券商股未来大概率也会跟随市场波动。

华炎基金经理方翀表示，周末高层出来放话维稳市场，不过目前看，周末所提的一切措施尚只是高层的表态，对短期信心会有所修复，但这些利好的措施尚未真实落地或实施，周一指数大涨，今天券商股涨幅巨大，主要是周末黄奇帆先生提到了未来或将除去印花税以及A股市场里股权质押风险解除预期的双重消息的提振，至于后市能否持续我个人认为比较难，且券商最近几个月的经营数据持续下滑，在去杠杆的背景下，券商并没有太多的增收途径，而从我国3季度经济数据看，经济增速进一步放缓的压力仍在，未来还需要静待政策有效落地，市场才能确认企稳，所以目前仍然不可以盲目追涨。