私募一周热评：全球股市提前入冬，A股跌破熔断底，春天还有多远

上周在美股大跌的带动下，全球股市随之暴跌，A股更是势如破竹，出现年内较大幅度震荡调整，上证指数跌破2638熔断底，再现千股跌停并创出熔断以来的新低，深圳成指和创业板指一周跌幅均超过10%，其中上证指数下跌7.6%，沪深300指数下跌7.8%，上证50指数下跌6.24%。

从板块来看，上周均无一幸免，根据申万一级行业分类，上周所有板块悉数下跌，计算机、电子、通信、餐饮旅游等跌幅居前，煤炭、石油石化和银行跌幅相对较小。

虽然上周A股在经历大幅调整之后，在周五有所反弹，但是仍有不少私募认为当前利空因素并未全部出清，熊市难言底，应该谨慎看待大跌之后的反弹，切忌盲目加仓。与此同时，管理层也传来信心，证监会主席刘士余在10月14日下午与股民座谈，听取大家对资本市场发展的意见，他还表示，春天已经不远了。

【市场前瞻】

源乐晟认为，当前市场对诸多长期问题的忧虑，促使市场总是倾向于用显微镜去看利空，用望远镜去看利好。但是由于经济仍处于下行周期中，企业盈利增速会有明显放缓，过度悲观的预期不会被当即证伪，资产低估的情况不会马上得到修正，仍需紧密跟踪观察。

于翼资产表示此轮熊市应该可以与历史上08、12年相提并论，虽然周五市场出现了小幅的反弹，但这只是对短期急跌的修复，持续性和高度可能存疑。需要有实质性的政策(例如减税、财政刺激，甚至放松地产)才可能扭转市场的方向。美股、港股、A股的传导机制可能在美股下跌过程中给到A股持续的压力。建议投资者控制仓位，审慎出手。

展望后市，目前A股市场的外围压制因素犹在，而国内管理层积极对冲政策处于出台过程中，发挥效益尚需时日。朴石投资表示A股中短期内仍然是一个盘整探底阶段，市场风险还未释放完毕，但是长期来看，投资者也不用太过悲观。一些很优质的龙头企业股票已经到了一个中长期的价值投资区域，而且，来自外部的压力会倒逼国内改革，优质龙头企业很可能因此自力更生而奋起急追，提升产品竞争力，突破核心技术等而跻身世界一流企业队伍，从而带来更大的投资机会。

新富资本研究中心表示，上周A股在内外因素下暴跌突破2638点位，击穿了投资者的心理防线，也让监管层感受到了压力。周五证监会暂停IPO、14日刘主席调研并召开投资者研讨会都表明监管层已经注意到当下二级市场的问题并释放出非常强烈的政策信号，向市场表达出暖意。建议保持较低仓位等待市场情绪反转再入场。在投资策略上，建议关注三大板块，大消费板块：当前估值性价极高，长期受益于业绩的稳步提升;银行、保险板块：大金融板块可攻可守，稳中取胜;TMT：估值敏感性，市场博弈种或取得较好收益。

幻方量化认为9月的乘用车销售数据表现不佳是国内经济增长方面存在压力的表现，市场普遍对于经济的增长前景不太乐观。在国内国外情况都表现不乐观的情况下，外围市场的大幅下跌直接带动A股市场大幅下跌，节前反弹结束。持续的外部压力以及国内经济下行的压力和并不宽松的货币，A股还看不到反转的条件。在经历了一周的暴跌，情绪经过快速宣泄后，短期走势不宜太悲观。

半夏投资表示A股还没有见底，A股的见底必须要先实现另外3个小强的大跌：工业商品大跌，美股大跌，基金仓位大跌。目前只实现了半个，还差2个半，所以A股虽然下跌空间已经并不很大，但离底部还有一定的距离，时间上还要至少几个月。从1-2年的角度看，美股的估值水平仍有下行空间，盈利也将下行，下跌并未结束。

翼虎投资表示，虽然恒指周五表现靓丽，但从10月至今已经累跌2000点，所以很大机会周五的反弹更倾向于超卖下的借机反弹。而且人民币于周四大幅反弹后，周五迅速回落，在岸人民币又再次回到6.92水平，弱势的人民币继续成为一个隐忧。未来美股短期的走势将继续影响市场情绪，目前，市场恐慌情绪虽然有所减弱，但险境仍没有完全脱离。受到消费降级以及代购受限等影响，短期内不推荐香港零售股。

天利信和投资认为当前市场放大了对许多长期问题的担忧，市场重挫过度反应悲观预期，对降税、改革等诸多潜在利好政策信心不足，市场估值水平已处在历史低位，股市长期配置价值凸显。