新富资本投资策略周报：关注贸易摩擦转折带来的预期差

一、上周市场回顾

1、宏观经济与政策

国内政策

1、中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制，以消费升级引领供给创新、以供给提升创造消费新增长点的循环动力持续增强，实现更高水平的供需平衡，居民消费率稳步提升。

2、国务院常务会议：把减税降费措施切实落实到位，严禁对企业历史欠费进行集中清缴;抓紧研究提出降低社保费率方案，与征收体制改革同步实施。。

3、商务部：中国在世贸组织追加起诉美国对2000亿美元中国商品的增税措施。

国内经济

1、财政部：2018年8月，全国发行地方政府债券8830亿元，1-8月累计，全国发行地方政府债券30508亿元。截至2018年8月末，全国地方政府债务余额176684亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

2、外管局：8月，中国外汇市场总计成交16.89万亿元，其中即期市场累计成交6.91万亿元;1-8月，中国外汇市场累计成交117.62万亿元。

3、美国7月中国所持美国国债减少77亿美元至1.17万亿美元，创1月份以来新低。日本所持美债增加51亿美元至1.04万亿美元。

国内产业

1、小贷行业的经营状况整体 仍未好转。2018半年报数据显示，36家新三板挂牌且正常经营的小贷公司上半年合计实现营收约5.9亿元，同比下滑12.6%;净利润约2亿元，同比下滑48.5%，近“腰斩”。

2、能源局：8月全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%;1-8月全社会用电量累计45296亿千瓦时，同比增长9.0%。

3、商务部：汽车消费增速下滑主要原因是去年基数较高、关税下调导致部分消费者观望以及汽车消费结构正在改变;1-8月新能源汽车销量同比增长88%，预计下半年仍将保持较高速度增长。

4、住建部：2018年全国棚改新开工580万套。1-8月，已开工465万套，占年度目标任务的80%，完成投资11900多亿元。

5、余额宝平台目前接入11只货币基金，平均7日年化收益率为2.88%，有7只产品7年年华收益率已经跌破3%。

全球经济

1、美国股指涨跌不一。本周道指涨2.25%，报26743.5点，创两个月来最大单周涨幅;纳指跌0.29%，报7986.96点;标普500指数涨0.85%，报2929.67点。

2、欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指周涨2.55%，报7490.23点;法国CAC40指数周涨2.65%，报5494.17点;德国DAX指数周涨2.53%，报12430.88点。

3、NYMEX原油期货收涨0.55%，报70.71美元/桶，本周涨2.82%，连涨两周。欧佩克和非欧佩克产油国将于周日在阿尔及利亚开会。

4、COMEX黄金期货收跌0.66%，报1203.3美元/盎司，周涨0.18%。 COMEX白银期货收涨0.03%，报14.31美元/盎司，本周涨1.19%。

5、伦敦基本金属集体收涨。LME期锌收涨2.2%，报2509美元/吨;LME期铜收涨4.2%，报6337.5美元/吨;LME期铝收涨1.86%，报2081美元/吨。

6、美元指数本周跌0.81%，报94.2063，从三个多月低位反弹，英镑暴跌。在岸人民币兑美元收盘报6.8390，创9月7日以来新高。

2、二级市场表现

大盘表现

本周上证综指上涨116点，或4.32%，最终收于2797点。代表大盘股的上证50指数上涨6.11%，创业板上涨2.99%。本周上证指数成交金额为5940亿元，较上周的成交额有所回升。

个股及行业 个股及行业方面，本周有2706只股票上涨，占A股总数的81%，平均总市值174亿元,比前周减少-65亿元。这些上涨的股票的行业(申万一级行业分类)分布上，上涨个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

银行 100%

非银金融 97%

商业贸易 96%

房地产 92%

交通运输 92%

采掘 91%

本周共644只股票下跌，占A股总数的19%，平均总市值67亿元,比前周减少-53亿元。这些下跌的股票的行业(申万一级行业分类)分布上，下跌个数占行业股票总数比率排名前6位的行业为：

国防军工 37%

汽车 33%

轻工制造 27%

计算机 25%

医药生物 23%

电子 23%

下图为所有本周未停牌，及非一字涨停新股股票的涨跌幅的分布统计。平均回报2%，中数2%，标准差4%，偏度0.91145，峰度26.5963。回报均值与指数回报相差程度，说明大小盘股分化程度; 标准差显示在均值附近分布的紧密程度; 偏度说明两侧尾部的状态。

外围表现

外围方面，美国道琼斯工业指数本周上涨2.25%。美元指数本周震荡，上涨0.04%. 离岸美元兑人民币上涨0.23%。香港恒生指数本周下跌1.36%，收于27582点。

二、新富投资策略及重点主题

投资策略

上周A股在蓝筹股的带领下走出一波强势反弹，后市仍比较保守，震荡磨底大格局不变，仍需关注三季度上市公司业绩状况以及贸易摩擦转折带来的预期差。

重点主题

建议关注：1、长线配置建议消费板块：当前估值性价比高，长期受益于业绩的稳步提升;2、银行：十九届四中全会的改革预期，有望迎来修复行情;3、医药行业：集中采购政策发布后，板块经过仓位和估值的双杀，当前估值低，受益于集中采购个股机会较大。