罕见！沪市成交额跌破千亿创4年新低，是继续恐惧还是贪婪？

8月22日，上证指数成交金额984亿，不考虑熔断，上一次沪市成交额低于千亿是2014年8月29日，当天成交额为930.44亿元，当时上证指数收盘2217.2点。而在2015年牛市，上证指数成交金额曾经一度达到13099亿。

图片来源：中国基金报

地量见地价，如今成交量回落到四年前的水平，市场是否已经具备底部特征?从私募排排网调查的结果显示,64.57%私募认为目前市场已经处于底部区域，21.35%认为市场还有继续创新低风险，另外14.08%私募则表示不确定。

此外就市场底部应该买什么，私募排排网还采访了钜阵资本高级策略分析师郭伟文、厦门飞利登资产总经理吴生光、新富资本研究中心、天谷资产策略总监钱戋鑫、雷根基金、千波资产研究员黄佳、独角兽投资总经理庄志龙。

目前市场已具备底部特征

钜阵资本高级策略分析师郭伟文透露，地量的出现，往往代表投资者已经极度悲观，市场继续杀跌的空间有限。但是对于地量的判断，本身就具有不确定性。现在市场成交量创出了近年来较低的水平，但不能排除未来成交量还会进一步下降。因此，成交量在判断市场底部时有一定的参考意义，但不能孤立地看成交量这一指标，需要配合其他指标来作判断。例如，2012年12月，中小板的估值达到24倍左右的低点，目前中小板估值仅26倍左右，结合当前市场成交已经非常低迷，确实可以认为市场已经处于底部区间。

厦门飞利登资产总经理吴生光认为，阳光之下没有新鲜事，A股近30年的发展历程中，也经历了几轮牛熊的更迭，但有一个规律是铁定不变了：市场情绪升至沸点之后，往往是行情的拐点;市场情绪将至冰点之后，往往也是行情的拐点。从目前市场的成交量来看，不敢说是本轮行情调整的底部，但至少距离下半年开启吃饭行情的时机不远了。

千波资产研究员黄佳表示判断市场是否见底需要综合考虑很多因素，包括政策、流动性、经济基本面、市场供求等。目前来看，黄佳认为政策仍处于“强监管”周期内，政策底还在构筑中;因国常会表态努力解决企业融资难问题，财政政策要更加积极，货币政策松紧适度，所以流动性方面有所改善，有利于市场企稳;基建加速“补短板”，宏观经济三季度大概率企稳;9月市场的解禁压力为下半年最小，再加上悲观情绪的进一步释放。综合来看，当下是一个较好的底部区域。

天谷资产策略总监钱戋鑫认为，目前A股的估值已经处于历史底部，因为无论从沪深300还是中证500，都已接近或者达到历史最低水平，所以从整体市场估值看是非常具备投资价值的。

雷根基金分析，地量的形成主要是市场人气不旺，买卖双方或者观望，或者在基于目前信息的情况下已经不愿意再买入或者再卖出股票。如果未来有新的信息被纳入到投资者决策中，相信将会对市场产生较大的波动，而如果未来信息只是目前信息的小幅更新，相信对股市的影响会有限。考虑到当前负面信息较多，正面信息较少，未来从信息面来看，新的正面信息带来的市场上涨概率要高于新的负面信息带来的市场下跌概率，只是市场转折点的时间比较难以把握。

新富资本研究中心认为，不能从量能单一指标来判断市场是否见底，但是成交量不足千亿可以反映市场情绪比较悲观。市场的趋势变化还得看后续量能的继续演变，要改变趋势需要放量配合突破走势。

重点关注绩优龙头股

对于投资者来说，是应该贪婪还是继续恐惧?可提前布局哪些行业板块?

吴生光透露，对于投资者来说，继续恐惧也没有必要。若后市展开反弹，具备业绩支撑的股票仍然是重点配置对象，符合国家战略发展的行业值得密切关注，如科技创新中的电子元件、软件、芯片等;其次是景气度较高的医药行业。

黄佳表示，用一句话概括接下来的市场就是“基建搭台，成长唱戏”。下半年加码基建投资力度，大基建板块从政策和业绩上都会享受红利。今年以来，成长股的业绩增速明显加快，而股价一直处于底部，此时业绩增速的边际改善对股价的抬升效果最好。再加上明年5G投资启动，5G、人工智能、集成电路等板块更有望成为接下来市场反弹的主角儿。

钱戋鑫介绍，天谷资产更多关注手机产业链升级换代所带来的历史性机会，部分龙头品种有望扩大市场份额，分享其中的红利;同时，我们认为信贷政策的边际放松会提升龙头地产公司的估值，前期政策枷锁卡在脖子上，人心涣散，持续超跌，而龙头公司的市场份额加速提升的态势不会改变，未来估值修复是大概率。

独角兽投资总经理庄志龙表示，结合地量地价和估值，他认为目前是比较大的底部区域，熊市此时位置正是积累优质好公司股票的时候，可以关注大消费、医药等一些优质公司的便宜价格买入机会。

雷根基金表示，对投资者来说，可以适当布局一些宽基指数，以及地量低价的行业指数。

新富资本研究中心认为当前风险偏好资金应持谨慎态度，若要提前布局可考虑大金融或低估的成长个股。