员工持股计划纷纷爆仓 捡便宜的时机到来了？

员工持股计划纷纷爆仓 捡便宜的时机到来了?

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)8月22日讯 伴随着上证指数不断创出年内新低，市场交投氛围持续低迷，部分上市公司推出的员工持股计划出现爆仓现象，如凯迪生态、智慧松德等等。那么这类爆仓个股是否值得投资者关注呢?为此私募排排网调研了众多私募基金机构，从受访结果来看，35.78%的私募机构认为爆仓标的值得关注;30.51%的受访私募则持反对观点;另有33.71%的私募持不确定的态度。

同时，就员工持股计划爆仓事件，私募排排网亦采访了巨泽投资董事长马澄、磐耀资产董事长辜若飞、腾逸投资研究总监朱坚文、滨利投资基金经理梁滨、领新投资投资总监刘东明等私募，他们发表了自己不同的观点与看法。

35.78%受访私募认为爆仓标的值得关注

本次调查问卷主要以员工持股计划爆仓标的是否值得关注为主，从调查的结果来看，有35.78%的私募机构认为上市公司看好未来的发展，推出员工持股计划实质上是利好消息，所以他们认为这类投资标的值得投资者关注。亦有30.51%的私募认为员工持股计划出现爆仓，一定程度上表示上市公司基本面情况被证伪，不值得关注。另外，有33.71%的受访私募持不确定性的态度。

对于员工持股计划爆仓，巨泽投资董事长马澄表示，随着近期股指的下跌，员工持股计划也接连出现“爆仓”和“清盘”现象。这是因为员工持股计划转换成了“信托计划”的缘故，通常又给员工持股计划采取了“加杠杆”的做法， “加杠杆”成了员工持股计划的杀手。员工持股计划的“爆仓”与清盘，或者说员工持股计划损失惨重，其罪魁祸首就是“加杠杆”。

磐耀资产董事长辜若飞透露，上市公司推出员工持股整体而言体现了其对公司未来基本面发展的信心，但是目前推出员工持股的上市公司数量较多，里面上市公司基本面质地也是良莠不齐，个别上市公司员工持股计划甚至出现了爆仓。

腾逸投资研究总监朱坚文认为，所谓员工持股计划，本来是一种外国的股权分配激励制度，让员工和上市公司共命运。原本是个好制度，但是前几年被引入A股后，被异化为一种炒高市值的工具，因为大股东在里面加入了一个条件，那就是兜底。但多数大股东不会履行兜底协议，因为他们愿意兜底倒不如自己直接增持。另外有部分更恶劣的是利用员工持股计划为自己减持做准备。

滨利投资基金经理梁滨指出，员工持股计划的设计初衷，大多是将员工利益与公司利益捆绑，可视为一种有效的激励手段。但如今参与持股计划的员工却出现了爆仓的现象，出现这种原因主要还是由于其背后加杠杆所导致的。基于这种“加杠杆”的设计，将员工持股计划推向了极其不利的位置。杠杆本身就是把双刃剑，在市场好的时候会加大收益，遇到熊市自然也就出现了不断爆仓的现象。

领新投资投资总监刘东明认为，员工持股计划本来是一种有效的激励手段，结果由于种种原因爆仓，一定程度上给上市公司造成了很大的负面影响。

理性看待员工持股计划爆仓个股

对于A股市场上出现员工持股计划爆仓的标的，是否值得投资者关注呢?为此辜若飞明确表示，这类爆仓的上市公司不值得中小投资者们关注，因为爆仓事件进一步说明公司的基本面逻辑已经被市场证伪。而真正优秀的上市公司本身股价走势也相对坚挺，所以员工持股计划只能作为研究的一部分参考，并不能作为买卖相关公司的核心逻辑。

朱坚文则认为，今年以来A股市场连续下跌，员工持股计划爆仓也是常态事件，本质上是上市企业得不到资本市场的认可，所以个人认为投资者关注这些员工持股计划个股的意义不大。

刘东明透露，员工持股计划本来是为了能够让上市公司更好的发展，结果却出现了爆仓事件，利好消息变成利空，叠加目前员工持股计划加杠杆情况，在国家去杠杆的严格政策下，该类投资标的短期之内不具备良好的投资前景。所以这类爆仓的个股并不需要投资者花太大的时间去研究。