险资加足马力买A股？ 筑底阶段部分险资试探性加仓

市场已经跌出价值?险资有所动作?

A股连续两日收涨，消息面上，有报道称主流保险机构昨日有所参与，多家大型险企确认加仓。那么，昨天的行为是个别险企所为还是保险行业的普遍现象?

对此，券商中国记者采访了多家保险及年金投资人士，他们均表示，短期看，市场在筑底阶段，不排除还有再往下探的可能，但是目前点位在长期来看不会太悲观，可以确认为长期底部。

在这一判断下，部分保险机构已在试探性增加股市投资，不过，不同保险机构的投资操作并不相同。有的于近期少量多次增加投资;有些则试探加了些仓，但尚未大规模进去;也有保险机构主要加蓝筹股，并表示，从长期考虑肯定是要加仓，但考虑到年度考核，还是要谨慎一些。

近期A股走势低迷，估值已处于历史较低水平。根据天风证券研报数据，截至8月17日，沪深300整体PE估值11.23倍，创业板指数PE为38.34倍，上证50整体PE为9.63倍，均处于2010年6月以来估值的较低水平，且各指数中位数估值均接近2010年6月以来最低位。

已在筑底阶段

对于现阶段的股市行情，受访的多家保险机构以及年金管理机构人士均认为，这是市场摸底阶段，短期虽然具有不确定性，但是属于筑底阶段。即使不是绝对底部，也是相对底部，长期看，风险小于收益，具备投资价值。

一家中小保险机构首席投资官表示，目前市场应该是底部了，从价值上来说，现在投资没有问题了，但是一般从经验上来说，市场都会跌得“过一点儿”，会再跌得更深些。

“这个点位不会太悲观，会不会继续往下探还不好说，作为一个底部的话还是可以的。”一家中型险企资管部副总裁表示。

“底部是否确认不好说，长期看有价值。”一位年金权益投资部负责人称。

根据天风证券研究数据，截至8月17日，沪深300整体PE估值11.23倍，创业板指数PE为38.34倍，上证50整体PE为9.63倍，均处于2010年6月以来估值的较低水平，且各指数中位数估值均接近2010年6月以来最低位。

数据来源：Wind，天风证券研究所

注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高;2.净利润数据自2010年一季报至2018年一季报，市值数据自2010年6月4日至2018年8月17日。

从国际横向比较来看，天风证券数据显示，上证50指数估值也较低。2018年预计上证50指数市盈率为8.98倍，高于恒生中国企业指数，低于标普500指数、道琼斯综合平均指数、香港恒生指数整体估值。

部分险企试探性增加投资

尽管就股市已具备长期投资价值的观点一致，但不同保险机构的投资操作并不相同。

试探性增加投资的为一派。一家大型财险机构投资人士称，前期在股市走低的阶段中，就一直在加仓，以至于看起来“加早了”。

某大型保险资管公司人士则称，公司近期在少量多次增加投资。

一家大型寿险公司投资部总经理称，近期每天都会根据市场行情来操作，具体的操作资金量并不固定，具有一定的随机性，跟投资经理风格也有关系。

一家中型保险资管公司研究人士表示，有些试探加了些仓，但还没到大规模进去的时候。

“试探性地慢慢加仓。”也有保险机构投资人士表示，加的主要是蓝筹股，主要是从价值投资的角度考虑，时间拉长看，蓝筹已有价值，不过短期还不好说。他同时表示，“从长期考虑肯定是要加仓，考虑到年度考核，还是要谨慎一些。”

操作暂无变化的也有一派。有中型保险集团投资负责人称“近期并无整体加仓”;也有银行系险企资管部副总裁表示，近期在操作上还没太大改变;更有小型险企尚未建仓股市，表示“小公司，慢慢来”。

一位资深保险投资人士对券商中国记者表示，一般保险资金要定制中长期战略资产配置策略，对于权益投资占比有大致要求。至于某个时点所谓加减仓，属于具体投资管理人基于对市场的判断，所做的调整，是战术配置。真正的加仓，应该是自上而下的明确要求进行增配，比如投委会决定增加配比等。

数据显示，今年上半年，除1月末高于13%外，险资对股票和基金的总体配比一直在12%附近。券商中国记者获悉，5月末，保险资金投资股票1.12万亿元，占比7.21%，加上证券投资基金一共1.92万亿，占比12.38%;6月末，险资投向股票和基金余额1.88万亿元，占比11.99%。