通和投资石玉强：20年证券老兵引领价值投资与量化对冲完美结合

通和投资取名自范仲淹《岳阳楼记》中的政通人和，“政通”代表业务专业、“人和”则代表员工的基本素质，政通人和谓之“通和”，公司由此得名。

起于大连，志在全国

大连通和投资有限公司成立于2010年，迄今为止已经走过八年时间。基于复利的价值投资为核心理念，不断为投资者提供超额回报，也屡获行业嘉奖。曾连续两年成为“新财富最佳分析师”投票机构，获中国最佳相对价值策略对冲基金等荣誉。

通和投资立足大连，业务辐射全国，总经理石玉强毕业于东北财经大学，1997年开始投身中国证券市场，曾任中信证券大连营业部首席分析师，完整经历中国三次股市牛熊周期，对债券、A股市场、H股市场以及股指期货市场等均有深入的研究。长期遵循价值投资理念，成功挖掘多家优秀投资标的，2010年组建量化对冲投资团队，获得两次私募“金牛奖”。

基于复利，引领价值投资与量化对冲结合

石玉强早在1997年进入证券行业，虽然彼时证券行业市场充满了投机和各种不规范，但是石玉强一直笃信价值投资理念不曾动摇，逐渐形成了依靠市场公开信息独立思考的投资习惯，也成功挖掘苏宁电器、中集、民生银行转债、万科、五粮液认购权证、格力电器、浙江龙盛、海信电器、东方财富等多家优秀上市公司。在石玉强看来，沿着一条正确的路一直不断积累，是投资生涯中至关重要的事情。

价值投资是通和投资的投资策略基石。石玉强认为，不管是市场多头策略还是量化对冲策略，价值投资都将发挥决定性的作用。区别于大多数量化对冲团队的统计套利策略，通和投资的量化对冲更多是基于不同资产定价不合理产生的机会，因此通和投资更关注策略内涵逻辑和资产定价判断。

“举一个例子，根据大宗商品的趋势变化，当煤炭价格开始趋势性上涨，煤炭行业和电力行业就可能出现系统性的对冲机会。”

收益是检验策略的重要标准，排排网数据显示，通和投资的总体收益曲线大幅度跑赢沪深300指数以及同类策略私募基金产品的平均收益。石玉强将良好的业绩归因于严格遵循投资理念，比别人更少的犯错误。

通和投资收益曲线图

通和投资的投资理念是基于复利的价值投资为核心理念，坚信明天的世界更美好，寻求长期稳定的资金来源，以安全边际为风控核心，以投研和策略的广度深度为基石，以性价比为投资判断核心依据，实现为社会优化资源配置、为投资者提供超额回报、为公司创造利润的共赢商业模式。石玉强表示，在投资领域获得的财富都是在很长的周期里依靠复利积累所得，因此业绩的稳定性或者说不亏损远远比某一年的高收益率重要的多。

量化对冲呈两大发展趋势，通和投资以软实力制胜

众所周知，量化对冲策略在主要对冲工具——“股指期货”受限之后经历了几年非常艰难的日子，原因在于股指期货因为流动性大幅减弱而带来的持续性“负基差”，以及市场追捧“头部公司”而带来的指数权重股持续走强。随着这两个因素的逐步减弱，石玉强预计2018年下半年，以及在2019年，量化对冲策略的表现也将有所改善!

作为一家专业的量化对冲策略私募管理机构，石玉强认为量化对冲策略未来将向两个方向发展，一类量化对冲策略的核心竞争力在于硬件投入，通过比别人更快的交易速度获得市场最小的交易成本;另一类的核心竞争力是拥有更好的投资策略，或者说拥有更好的投资能力。石玉强表示，通和投资的量化对冲策略的发展方向是后者，也就是拥有更好的投资策略或投资能力等“软实力”。

投资“软实力”的提升离不开人才的参与，作为一家专业型投资机构，投研团队建设和策略开发始终是通和投资的基石。通和投资颇为注重投研团队建设，一方面配备准确高效的人员筛选和培训体系，另一方面建立良好的激励制度以及公司文化归属感。不仅在团队建设方面“用功”，通和投资表示在策略开发方面也将不断拓展自身的能力圈，坚持开发策略以价值、逻辑为出发点，不断增加策略的广度和深度。

结语：

通和投资成立八年，依靠良好的投资业绩，从一个默默无闻的小私募逐步获得市场主流机构和高净值投资者的认可，建立了良好的声誉，目前公司旗下共有三条产品线，分别是完全中性的对冲策略、纯粹的股票策略与复合策略，所有产品每一年均创造了正收益，也取得了远高于市场平均水平的累积回报。

专业、稳固、高效的投资团队是通和最大的无形资产，八年间，通和投资组建一支“政通人和”的投资团队，这也成为通和投资征战市场的中枢系统。投资是一个厚积薄发的行业，唯有不断积累方能固守加深自己在投资领域的护城河，通和成立八年见证中国市场成长的同时，也不断拓展自己的投资能力圈。伴随时间的沉淀和市场的考验，通和投资未来还将不断砥砺前行!