蓝筹白马大行其道 “公募派”私募成为2017年的大赢家

　　如今，距离2007年第一波“公奔私”潮已有10年时间。在2017年的这个关口上，蓝筹白马大行其道，而多数奉行价值投资的“公募派”私募基金也斩获颇丰，成为2017年的大赢家。

　　据格上研究中心统计，在股票型私募基金中，2017年公募派基金经理管理的产品平均获得16.6%的收益，领先券商派等其他背景的私募。

　　但在这亮眼数据的背后，公募派私募基金经理往往也会面临着投资风格切换、“压力大失眠”、募资困难、“柴米油盐酱醋茶都得管”等困扰。

　　奔私：为了心中的远方

　　回首2007年，第一波“公奔私”热潮出现，当时约有16位知名公募基金经理“下海”奔向私募，包括肖华、江晖、魏上云、赵军、张英飚、田荣华、石波、程义全等重量级人物，引发业内关注。10年之后，这波“吃螃蟹”的公募基金经理，绝大多数已成为私募行业大佬级人物，他们创立的私募机构也成为了行业的中流砥柱。

　　“奔私4年多了，中间苦过累过也笑过，2015年熊市和2016年初的熔断都给我带来相当多的‘深刻记忆’，2017年算是给了我们这些所谓的公募派一点回报。”深圳某公奔私人士李强（化名）向中国证券报记者吐露了他“奔私”这些年的酸甜苦辣。当初为了心中的远方，他毅然决定离开待遇优厚的公募基金，“出去闯闯”。可奔向私募的他，也不再是仅仅只需要管管投资了，团队建设、募资、投研以及搭建公司的方方面面都需要他亲力亲为，“租办公场地、发工资这些‘柴米油盐酱醋茶’都得管起来”。他坦言，做私募比公募累得太多了。

　　不过，付出总有回报。这些付出也在2017年给这些公募派私募基金带来了丰厚的回报

　　2017年私募取得好收益的投资方向基本都是大蓝筹、白马股以及港股。公募派基金经理在这方面相对擅长。公募派基金经理的履历背景大多是科班出身，有相对比较完善的基本面研究基础，且过去管理资金规模比较大，相当部分的公募派基金经理都比较擅长选取这类型股票。自然，在2017年蓝筹股行情当道的年份里，他们的业绩都普遍不错。钜阵资本联合创始人、研究总监钟恒表示。

　　适应：切换投资风格

　　在私募行业不断崛起之时，公奔私仍在不断上演。不过，分析人士指出，公奔私之后，基金经理想要继续成功，并不能只是将在公募时的经验简单复制。

　　已经拥有10多年私募研究经验的钟恒认为，新奔私的公募基金经理需要面对绝对收益的要求，面对什么叫真正对投资人负责的心态改变，而这是新奔私的公募派基金经理需要跨过的一道坎，过了这道坎，在私募里才能存活，才能成功。

　　而对于这个问题，李强同样是深有体会，习惯了重仓位的他在牛市时业绩飙升，而2015年的后半程却黯然神伤。“跟公募时完全不一样，做私募时，投资人更看重的是你个人，是对你的信任，这是两种非常大的心态差异。我后来也开始善于灵活调整仓位，避开一些无差别式下跌。”

　　据了解，大部分公募派的核心出发点基本都是以基本面为基础的，但操作的风格可能会根据从公募转入私募的时间长短有所变化。钟恒表示，从公募投奔私募不久的基金经理，投资思路绝大部分都会沿用在公募时期使用的操作方法，持有期较长，整体仓位比较重。但转私募较早的基金经理会重新理解私募基金投资人对基金经理的要求，并与自身风格重新融合，这样的基金经理风格会比在公募时期会灵活一些。

　　行业：“老当益壮”明显

　　2015年5月，从泰达宏利基金总经理任上离职的刘青山随后成立了清和泉资本，并在2017年取得了相当不错的业绩。在他看来，做了20年投研早就形成了自己的理念、方法，也早已找准了自己的擅长与不擅长。“我们擅长的事情简单来说就是用一个合理的价格买入一个好股票，研究好这两件事即可。所以我们喜欢那些业务透明、不用猜前景、不用赌政策，简单的投资，而那些主题、概念、强周期的，我们就不花时间去研究了。”

　　10年来，随着一批又一批的公募投资精英前赴后继地投身于私募“江湖”，私募基金由灰色地带真正走向阳光，走向规范化；同时从原本被忽视的边缘角色逐步成长为资本市场的重要成员，并渐渐具有了与公募基金业一较高下的实力。

　　2007年，嘉实丰和基金的基金经理赵军在股市高点毅然离开公募基金，创立淡水泉，转战私募行业；曾任职华夏基金、工银瑞信基金、湘财荷银基金的老公募人士江晖也在这一年选择“奔私”创业，成立星石投资；朱雀投资的李华轮、从容投资的吕俊、世诚投资的陈家琳、鼎锋资产的张高、民森投资的蔡明、武当投资的田荣华纷纷成为公奔私的第一批主力军。其中，淡水泉、星石投资、朱雀投资等早已跻身百亿私募之列。

　　在钟恒看来，“公募派”对私募行业的贡献功不可没：“很多人认为，公募是私募的黄埔军校，某种程度上除去人们对私募的误解，为私募圈带来公募流派的投资理念、管理方法、运营方法，大家相互学习和促进，对行业发展有重要意义。”