大型私募都在控规模了：提门槛限渠道 还有封闭3年

　　（原标题：1000亿不是梦！大型私募都在控规模了：不仅提门槛限渠道，还有封闭3年！）

　　导读：当不少私募还在朝百亿规模的目标不断奋斗，这些私募已经开始主动控制规模了。

　　从2017年下半年开始，有不少大型私募因规模增长过于迅速，而有意主动控制规模。方式有很多，包括提高100万的门槛至300万、500万，清盘部分产品、减少与渠道的合作、暂停销售等等。而近来，景林资产将新产品封闭期延长至3年。

　　据基金君了解，景林资产自2017年年中便延长新产品锁定期，以保证规模增长节奏以及资金的质量。

　　格上数据显示，2017年景林资产的产品数仍多达40只。一接近景林资产的业内人士表示，景林在二级市场的规模估计已达到600亿，2018年规模过1000亿也是有可能的。

　　景林新产品封闭期长达3年

　　近期，基金君拿到景林资产一新发基金合同。该合同显示，基金的固定赎回开放日为基金成立满36个月（每月按30个自然日计算）后的每月1号，即封闭期长达3年。

　　一般来说，私募基金产品成立后，都会设置一段封闭期，封闭期通常为6至12个月，在封闭期内是不允许投资者赎回的。

　　可以说，三年期产品无论对于私募还是公募都是非常态。因为3年的封闭期会限制投资者的资金流动性，导致产品对投资者吸引力下降，甚至有可能不被认可而募集失败。因此很少有私募会发行这样的产品。

　　?对此，一熟悉景林资产的业内人士告诉基金君，景林资产自2017年中便将封闭期延长至2年，可能出于三个方面的考虑：一是为了培养客户长期投资的理念，避免短期择时过于频繁导致客户做出错误决策。公募和券商有很多数据和案例，散户自己做择时往往会做错，所以希望客户把择时的决策权交回给专业机构。二是希望规模增长有一定节奏，并且资金的质量更好一些；另一方面以“漂亮50”为代表的蓝筹股已走出了一大波上涨行情，也积聚了一定的风险，虽然不至于像2015年的系统性风险，但也需要谨慎。

　　同时他也表示，锁定期长是投资者利益的保护。“因为如果遭遇大额赎回，一般是要先卖出优质的流动性好的资产，而卖不出去的资产可能会差一些，这会导致产品净值进一步下跌。”据他介绍，以景林资产最早成立的一只产品为例，投资人在历史上任一个月投资该产品，若持有3年，则没有一个投资者会亏损。

　　其它控规模方式：提门槛、限渠道、停售清产品……

　　除了景林资产，不少大型私募也在主动控制规模增长速度。

　　业内传言规模已超500亿的淡水泉，某三方销售机构告诉基金君，公司在半年前便明确表示要控制规模增长，因此在销售渠道限制额度。“目前估计只在几个大的渠道做持续营销，也没有给我们额度了。”

　　此外，规模增长迅速的凯丰投资也是如此。“凯丰在2017年初的时候规模50亿左右，现在已经达到120亿了，规模增长太快，也在主动控制规模了，现在也不怎么给我们额度了。”上述三方机构表示。

　　北京一百亿私募也在2017年暂停2个月销售，并主动清盘了一些产品。对此，该百亿私募市场部负责人告诉基金君，他们是希望让之前进来的钱先赚到钱，再拿钱。而不是无节制的拿钱。

　　“很多人说我们在2017年疯狂拿钱，我说不是的，因为我们15年更容易拿钱，但是我们没有拿，这能体现我们做事的原则。现在我们在有些渠道主动把产品清掉，清掉了7、8只几千万的产品产品。第二，2017年中，招行一个月进来十几个亿，我们7月份开始就不要钱了。所以我们停了两个半月，给之前的投资者赚到钱后才打开申购。据悉，沪上一绩优私募也是规模到100亿就停了，后来赚钱了，客户也有需求，再打开申购。”

　　2018出现千亿私募也是有可能的

　　2017年，部分业绩出色、口碑又好的私募规模快速增长。

　　私募行业整体赢利困难，导致2017年新发产品数呈缩减态势，据格上研究中心统计，在2017年发行产品数大幅缩减的同时（同比减少17.10%），百亿级私募却逆势加快发行产品的步伐，整体相比2016增加了30只产品。其中，2017年业绩名列前茅的高毅、景林资产今年新成立的产品数较多。

　　业内人士表示，如果股市今年继续维持去年的震荡行情，同时有一些结构性机会，2018年个别巨头私募规模过千亿也是有可能的。

　　表：百亿级私募近两年新发产品情况

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