私募冠军的起死回生记：净值跌破1毛后 两个月赚22倍

　　最开始炒股的时候，经常会浮亏个30%，明知股票没选好，该卖了，但就是不舍得。总觉得，没卖就不是真的亏损，后来亏吃得多了，也就理性了。在私募里，也经常见到有产品不设清盘线的，亏了就死扛，有的亏了百分之三四十后涨回来了，也有的从腰斩到膝盖斩，最后变成了僵尸基金。这些厂长都见多了，但今年有个现象很奇特，净值跌破1毛的僵尸基金，诈尸了，而且收益爆表，拿了今年目前为止的私募冠军。。。

　　前十榜单，几毛净值

　　私募里有类基金叫僵尸基金，意思是把投资人的钱套牢了，几乎没希望利用剩下的钱获利了，但是呢，依然可以靠着管理费苟延残喘。

　　本来呢，这类基金的game over 只是时间问题，但就像《生化危机：终章》里的抗病毒血清莫名其妙拯救世界一样，今年A股的一波“枫叶染红江两岸”，让这些基金起死回生，有的还大放异彩，拿到了私募冠军。这骚操作，只能来一波双击666了~

　　上周，排排网出来一份今年八大策略前十排行榜。根据当时的数据，这80只上榜产品中，16只上榜前十的产品累计净值低于1 ，最低低至0.1270，最高为0.994，分别来自管理期货策略与事件驱动策略。

　　此等“盛况”，当真罕见啊。收益前十的榜单里，一堆净值低于1 的，甚至还有1毛的。这16只产品里，最近几年“惨绝人寰”的事件驱动策略是重灾区，一共有7只上榜。厂长今天看了下私募排排网的最新数据，今年收益前十的产品中，只有和聚投资、富善投资和盛泉恒元的产品，净值在1以上。

　　然后股票策略，16只中占了4只，仅次于定增。根据私募排排网最新的数据，今年收益排名前三的产品，净值均低于1。

　　前三甲亮瞎眼

　　重点来说说这股票策略的“三英”。

　　璟行资产旗下有两只产品入围了前十，收益都非常爆表。这家私募是2002年成立的，然后2014年在中基协备案。这家公司的介绍里有提到，公司主要投资的对象包括高增长的企业和因危难状况引起的超常投资机会。也是个玩心跳的主。

　　今年这只暂时夺冠的产品富承价值XX，是2014年12月成立的，采用股票量化策略，管理费率1.65%，业绩报酬计提20%，设置了70%的预警线，但是没设置清盘线。

　　该产品在去年5月的时候，还有着70%的累计收益，然后短短半年多的时间，那叫一个吓人啊，净值一路波动向下，最惨的时候，净值只有0.046，累计亏损超过95%！

　　然后大力出奇迹，这家真的是“超常投资机会”玩得溜，本来已经是必死之局，硬生生在两个月的时间里，把净值拉回到1以上，现在是1.056。如果从今年最低点算，收益高达2195%！

 

　　基金规模比较下，看不到持仓。算了下，今年翻两三倍的股票有，比如东方通信(行情600776,诊股)啥的，翻10倍的股，是肯定没有的。这收益，杠杆怕是至少得在七八倍。

　　紧随其后的，是八阳资产的两只产品。这私募是2013年在深圳炎金投资公司（05年成立）的基础上改制设立而成。理念介绍差点没把厂长笑死。

　　两只产品，一只最大亏损83.62%，一只最大亏损90.68%。今年的收益同样也是看不懂的水准，目前两只净值还没回到1。

　　明星私募的劫后重生

　　其实啊，去年的绿满大地，除了让这些小私募扑街，很多明星私募也差点阴沟里翻船。

　　2017年，梁宏的希瓦资产异军突起，这家成立于2014年的20亿私募，这一年取得了高达130%的收益。然后就是顺理成章的发新产品啦。

　　不过天有不测风云，2018年2月9日上证指数下跌-4.05%，点位最低跌至3062.74点。不到10个交易日，大盘跌去17.12%。

　　一时间哀鸿遍野，梁宏的希瓦资产也没能幸免。发文称这是职业生涯以来面对最严重的一次考验，善于控制回撤的自己要面临从未有过的大回撤。而困境的主要原因，他认为正是清盘线过高，设置产品时候妥协了某些代销机构0.85预警、0.8清盘的高止损线，高于行业普遍的0.7清盘线，导致操作很被动。

　　像是做趋势投资、价值投资的，很多直接不设预警和止损线。设置的话，也往往是在0.7止损。量化会高一些，0.8甚至0.9。

　　但为了卖产品呢，梁宏设置了0.8，有些厌恶风险的客户，比较喜欢这种。但是当极端行情一来，就很尴尬了。

　　不过厂长大致看了下，梁宏2017年底和2018年的几只新产品，其实对回撤控制得还是很好的。并未出现过净值跌破0.8的时候。现在行情回暖，也慢慢涨回来了。

　　看着有惊无险，云淡风轻。大概，没做过私募基金，体会不到那种产品濒临清盘的煎熬吧。自己的钱，亏个20%、30%，该加仓的时候也能淡定加仓，操作别人的钱，压力可就大了，很容易变形。每年那么多民间股神，有胆子出来发产品的，大多都扑街了。

　　厂长了解到，当时上面这只产品，在去年10月份跌到0.8263时，上了一系列操作才逃脱了清盘的厄运。

　　具体操作方法包括：

　　1、 保留了不高于10%的长线仓位；

　　2、 通过收益互换换来活跃度较好股票，采取T+0交易；

　　3、 集中公司优秀短线交易员，采取严格止损的短线交易；

　　4、 在债市底部趋势，配置低风险、收益不错的债券；

　　5、 场外期权组合配置；

　　6、 货币基金和国债逆回购。

　　净值上来后，再逐步加大仓位。

　　买产品，要不要带清盘线？

　　清盘线这事有利有弊。具体买产品的时候，我们要分开来看。

　　不设置清盘线的私募，可能会因为风控扯淡，一泻千里，当股市好转的时候，没弹药了。

　　特别是每年的冠军私募。因为很多私募之所以能拿冠军，就是操作风格激进，买中小盘股为主，一旦赌对了，就是直上云霄，赌错了，就是万劫不复。这种设置0.8的高清盘线，还是很有必要的，因为你永远不知道地狱有几层。

　　比如2016年的私募冠军苏思通，在2017年4月，预料军工板块会有一波行情，所以就买了很多军工B+军工股。谁知踩雷遇到3个跌停板，因为是开盘跌停，来不及跑。

　　2017年6月2日，苏思通旗下的多只产品巨亏，其中有6只产品净值在0.7-0.8元之间，更有逼近0.7元的清盘线的。在出现清盘危机时，苏思通赌性十足，砍掉军工B，但是依旧全仓军工股，并且融资干白马。他认为，军工已经跌无可跌，砸不下去。

　　苏思通表示，如果我产品净值跌到0.75元时我把仓位降到1成，的确我很难会清盘，但净值也很难翻身。试想翻一倍我净值也才涨到0.82元，那我在这个市场上没有脸面混下去。

　　2018年2月，苏思通五只产品清盘的消息传来。这段时间，同花顺(行情300033,诊股)的军工指数，从1000点附近，进一步跌到800多点。

之后，指数最低跌到600多点。直到今年这波行情中，才开始大涨。

　　苏思通的多数新产品，已经在2018年初清盘，亏损30%。而没设清盘线的，在2017年底，累计亏损已经超过50%。

　　虽然这两年净值回升到接近0.8了，基本和2017年6月的时候打平。但要知道，2017年可是蓝筹大牛市，即时调转船头，你的收益很可能是这样的。

　　苏思通这还是回来的，还有很多产品是这个样子。净值跌到两三毛翻身的，说是神话也不为过，大多都变成“僵尸”了。

　　新锐明星私募的产品，买清盘线高点的，在厂长看来是很正确的。那不设置清盘线的私募，哪些可以买呢？

　　有两个要素：

　　1、穿越牛熊，经历过市场长期验证。

　　2、价值派私募，注重公司基本面研究，有安全边际。

　　比如景林、高毅、源乐晟、重阳、千合资本、淡水泉、星石。。。

　　市场上流传着“淡水泉时刻”的说法，其大致意思是，当淡水泉旗下产品净值大幅下跌30%左右时，往往是加仓买入的好时机。从过往几次市场调整情况看，在调整时买入的投资者，几乎全都赚了大钱。

　　淡水泉、景林这类私募，不去做赌博，而是找到能持续增长且护城河很高的公司，未来盈利空间很大。跌的狠时候，反而是加仓时机。

　　去年淡水泉整体回撤了26%，景林也有20%以上的跌幅，但今年基本都已经赚了回来。如果你在淡水泉大幅回撤时买入，将会有不错的收益。

　　厂长去年年中还特意写了文章说过，下跌空间依然有，但只要你能做长期，就可以买。

　　而景林更不用说了，时间拉长点来看，不仅净值修复能力强，长期收益也很给力。

　　更重要的是，因为股票有安全边际，净值也有安全边际。即使是极端行情，也很少会有50%，80%那样夸张的回撤。

　　像是苏思通的蓝海，虽然也不排除把净值做回来的可能性，但是回撤50%，持基体验差，并且机会成本很大。亏损25%，只要涨30%就基本回来了，亏损50%，你得涨100%。这期间的差距是巨大的。

　　一句话总结，经历市场验证的价值派私募，可以买没有清盘线的。其他的，最好还是带清盘线，保住弹药，总有翻身的一天。