定投+指数产品 私募酝酿新玩法

2017年，A股二八分化明显，证券类私募业绩分化显著。没有分享到蓝筹股上涨“红利”的部分私募，2017年产品业绩亏损明显，可谓经历寒冬。对于这些私募而言，目前买蓝筹怕追高当“接盘侠”，买“小票”也许没到时候，但行业的优胜劣汰，迫使他们不得不尽快做好业绩以扩大规模。对此，部分私募开始酝酿一些新的玩法，如开启私募定投方式，开发追踪指数产品等。

投资转向中盘股

“2017年，我们的投资策略转向不及时，因此产品出现了一些亏损。在发现市场风格出现变化之后，我们也一直在进行调整，但还是没有跟上市场的节奏。”深圳一私募人士张鹏(化名)表示，在贵州茅台等蓝筹股一路上涨时，他们并没有抓住机会，但目前蓝筹股已处于高点，即使还能继续上涨，现在匆忙参与进去获利水平想来也不会太高。

事实上，从私募排排网私募业绩数据统计分析看，2017年私募业绩分化严重，股票策略产品中，59.28%的产品获得正收益，近40%的产品收益率为负。在剧烈的市场变动中，不仅是中小私募正在“过冬”，不少知名私募也正走下神坛。

在这一背景下，张鹏表示，市场以业绩为王的逻辑不会发生变化，但市场资金的注意力不会一直全放在大蓝筹上，一些业绩良好的中盘股应该会迎来机会。“我们的客户最近两个月，也一直在追问我们是否要改变策略，是不是要去跟一些中盘股。因此，2018年我们打算在中盘股推出一些新的产品，选股范围主要集中在中证500个股之中，这个产品实际上就是中证500指数增强产品。”

开启定投模式

除了投资策略上的一些新玩法，私募领域在客户投资模式上也出现了一些创新，目前已有多家机构发布了私募基金定投产品。

“我个人服务私募投资者很多年，经常碰到的问题是，很多客户买私募产品并不能挣到钱。没有赚到钱的原因不是他选私募的实力不够强，而是他的买点不够好，经常一看到回撤就赶紧赎回，一看到业绩表现好就又去买。来来回回，频繁申购赎回是挣不到钱的。”某私募行业人士表示，面对这种困惑和当前的震荡行情，私募定投或许能解决这一难题。

目前国内市场上，公募定投已成为投资者进行中长期投资的一种主要方式，但在私募行业仍是一种全新的玩法。分析人士指出，在私募基金行业，因投资金额较大，择时不佳则收益变动幅度更加明显，好的择时能跑赢大盘，不好的择时则可能意味着损失惨重。因此，定投与私募的结合，将极大降低择时风险，能使投资者获得更加稳定的收益。

上述私募人士表示，在目前的震荡市行情中，私募定投更是一种极为不错的投资策略。“我们知道基金定投最大的好处是通过简单的定期、定额的投资方式，规避了投资者对进场时机主观判断的影响，让投资者养成良好的长期投资习惯，避免追涨杀跌;同时，作为一种长期资产配置工具，私募定投寻求稳健与弹性的双赢，能够降低一次性投资中遇到的择时风险，既灵活地运用了资金，又保持了较高的流动性。”

行业洗牌进行时

深圳某私募FOF机构人士表示，不论私募行业的玩法如何变化，但其中一条主线是强者恒强。“从我们调研的私募机构来看，无论是高净值客户还是机构投资者，都更倾向于把资金交给有一定规模和口碑的机构，中小型的私募在募资上会越来越困难，而大型明星私募则会越来越强，出现强者恒强的现象。”

分析人士认为，证券类私募受去通道、市场分化等因素影响，管理规模出现明显的缩减趋势。同时，绩优大型私募势头不减，而小私募却遭遇困难，私募行业“二八”分化现象更趋明显。

广东某私募机构董事长表示，随着监管不断加强，整个私募行业发展也将更加规范有序，实力不济的私募机构可能面临被淘汰的命运。过去十年行业发展更多体现在“量变”，即规模快速膨胀。但对标国外领先的私募机构运作体系，千亿级的“龙头”机构在国内凤毛麟角，这也导致“盘子大、个体小”的弱点暴露出来。未来十年，私募行业将更加注重品质提升，以产品和服务为“抓手”，着力探索差异化竞争格局。