信托业的新时代 发生三大巨变

十九大将我们这个时代定义为伟大的时代。

这种“新”，指的是经济环境发生了深度变化，传导到金融业，倒逼后者进行转型。

作为过去十年最受益的金融支柱，信托业走过了不少风风雨雨。如今，站在新时代的，遇到的机会和挑战只会更多。如此变局，行业究竟会迎来何种发展?

刚兑神话破灭

信托业经历了黄金十年，跑马圈地迅速壮大，整体规模仅次银行。十年末期，又遭遇各种考验，刚性兑付成为媒体关注的焦点。

新时代的信托业，刚兑是逃不开，也不得不谈的话题。

从深层出发，信托业的异军突起是经济上行的红利。同理，后期各种危机的浮现，也是经济增长走到拐点后的结果。

涨潮退潮后，信托业风险缺失的弊端也逐渐显露。还好，由于行业整体以通道为主，项目坏账的概率并不大。不过，通道市场收缩的趋势下，信托将面临主动管理的大考。

面对这场考试，信托业如履蹒跚。主动集合类计划愈发稀缺，背后是各家公司不敢轻易大规模上产品。从投资者角度看，闭眼抢信托的时代过去了。

如此背景下，刚兑神话会不会破灭?一方面，监管方对市场稳定有强烈的执念，不希望出现风险。另一方面，蠢蠢欲动的信托公司要扩大规模，常在河边走，难免不湿鞋。

两难取悦取其轻。监管方出台的投资者保障基金，或是维持刚兑最后的防线。这种类似交维稳费的措施，短期内仍让投资者受益，但三年之后，部分信托产品或出现风险。

迷茫的融资方向

信托业的壮大，与经济产业的黄金十年密切相关。先是矿产、煤炭等资源型，后是房地产、政府平台，站上了这些风口，规模不想激进扩张都难。

当然，伴随这经济结构的深度调整，信托业也一度迷失过方向。坏账风险集中爆发在上述领域，刚兑神话差点破灭。

风雨过后，信托业的融资方向又站在十字路口。目前来看，信托业基本剥离了资源型产业项目，早前涉足深入的证券领域(伞形信托)，因股灾受到重创，目前成为鸡肋，而政府平台因行政调整也渐渐堙没。

兜了一圈，信托业又回到房地产，住宅、商办项目遍地开花。毕竟房地产是为数不多利润丰厚的领域，尽管存在较大风险，但不愿放弃高回报的信托业，仍然舍不得这块肥肉落入别人嘴里。

因此，信托转型融资领域，目前来看还是比较迷茫。经济结构深刻变化下，信托业的嗅觉并不灵敏，但这也是金融业的普遍现象。

通道业务大挑战

信托业狂飙突进的最大动能之一，就是通道业务。

所谓通道业务，就是承接银行端的资金与资产。银行自身种种原因不能放贷，便把规模投放于政策更宽松的信托公司，从而致使后者规模膨胀。

因此，信托业就有表内、表外两种属性。表外对应通道业务，管理过程中也是按照相应的风险分类、拨备计提。

然而，也正是由于上述背景，造成信托通道业务的风险防范不够。尽管表面上信托公司对通达业务不承担兑付义务，但是法律层面这部分责任不能推脱。目前很多信托公司的风控体系，尚不能完全达到监管期望。

政策趋势看，监管层剥离了基金子公司、券商资管的通道功能，信托又成为唯一指定的渠道。然而，经过前几年激烈的拼杀后，通道费率已处于低位水平。

况且，通道的方向仍以房地产居多，在宏观经济转变下，既有优势行业会面临很多困境，新兴高技术产业会成为主流。信托业如何对接新环境的实体经济，是通道业务未来成败的关键。