北京和聚投资李志武：估值便宜的中小型港股公司或有机会

　　近期，北京和聚投资港股投资经理李志武做客中国基金报粉丝群，就中美贸易战、CDR、独角兽上市、港股中长期趋势、医药行情前景等热点问题帮粉丝答疑解惑。李志武认为，中美贸易战影响更多体现在心理层面；A股和港股今年都推出鼓励新经济公司上市措施，对两地市场都是新机会；港股处在投资者结构逐步变迁过程中，中长期的估值修复机会很大；今年市场风格更多看结构分化，估值便宜的中小型股票可能有投资机会。

　　中国基金报粉丝：贸易战对A股有什么影响？

　　李志武：从绝对量角度来看，贸易战对中国的影响程度没有那么大。但可能心理层面，对市场情绪、风险偏好的影响更大一些。

　　中国高层很有智慧，上兵伐谋，其次伐交。目前中美处于博弈的阶段，心理战、口水战等名义上的措施可能都会出来，但贸易战最终肯定会走向谈判桌，对中美经济、全球经济的影响不会太大。短期可能对于一些特殊行业会出现不同程度的影响，比如航天、IT、机械、纺织等。

　　我们总的判断是最终贸易战爆发的可能性不太大，但是在一段时间内会出现反复，同时对市场情绪影响较大。所以，在投资方面，可能要避免一些前期涨幅较大、估值较高、出口结构方面不太有利的行业或公司，并且找一些内需方面、影响程度相对较小的行业，如果出现宽幅震荡，就是买入的机会。

　　中国基金报粉丝：对港股的中长期趋势怎么看？

　　李志武：我觉得整个港股市场的中长期趋势很关键，港股是一个离岸市场，过去主要以外资投资者为主，他们对很多公司的覆盖程度非常有限，导致港股和全球其他主要市场相比，估值比较低。

　　但目前港股处在一个投资者结构逐步变迁的过程中，内地投资者的思维、交易风格，甚至价值判断，都会逐步影响港股市场。未来港股将继续走估值修复的道路，中长期非常乐观，投资者结构的变迁，内地投资者占比迅速、持续地大规模上升，对港股的估值修复有非常大的帮助。

　　中国基金报粉丝：今年是不是中小创和医药的行情？

　　李志武：去年医药行业在政策方面出台力度非常大，包括一致性评价、两票制、控费等，影响都非常大，近期创新药领域的发展比较快，政府出台一系列政策鼓励创新药发展，包括审批制度的改革、鼓励优势龙头企业等，市场对其关注度在提升。

　　在创新药领域，中国的创新能力在慢慢提升。资本市场上国内创新药企业股价提升，提高了整个医药行业的估值。

　　我们对医药行业主要看好两大类机会：一是仿制药、传统医药品种，经过政策冲击洗礼，部分公司出现恢复性增长，龙头集聚趋势明显，带来估值修复的机会；二是我们也非常看好创新药的机会，中国部分龙头公司的创新能力强，研发投入较大，工作非常有效，为公司未来成长打下较好基础。