新价值投资罗伟广：私募10年，活着，就是最大的成就！

2008年金融危机，无奈的他将最后的子弹打进了股市，在之后的几年又经历了业绩失利和团队大换血。然而百战不屈的他始终坚定价值投资理念，专注于行业和上市公司基本面研究，并带领团队斩获首届私募基金“金阳光奖”最佳私募基金业绩奖、2009年度最佳回报私募证券基金产品等多项业界殊荣。他就是广东新价值投资有限公司决策委员会主席罗伟广。

近日，罗伟广做客私募排排网路演中心，揭秘那段绝处逢生、跌宕起伏的私募十年路。

阳光私募要走出新的价值投资路

罗伟广在资本市场还是萌芽时期的1995年便开始了他的证券投资生涯，并在2006-2007年的大牛市中赚得了人生的第一桶金，一举踏上了私募之路。“起初时，规模慢慢做大后，但是一直都是'地下私募'，没有品牌和团队，赚了钱又见不得光，没什么意思。”或许是机缘巧合，或许是大势所趋，罗伟广就想起了做阳光私募。

那时，趁着牛市的契机，很多第一代阳光私募如雨后春笋般破土而出。作为阳光私募大潮中的幸运儿，罗伟广为他的阳光私募取名为新价值。“新，是有比较另类的投资风格;价值，其核心依然是价值投资。因为我觉得，博弈是利润贡献的主要部分，因此我们在选择投资标的时有别于传统价值投资，更偏向于小市值和龙头股，即有价值且弹性大的股票，所以叫新价值。”

将最后的子弹打进了股市

当谈到在08年底抄底后东山再起时，罗伟广谦虚地表示，那是美化自己罢了。“其实我也在那里摔了个大跟头。不能说我08年抄底，而恰恰就是因为指数从6000点跌到3000点时抄底进去，没想到到了年底却跌的更惨，无奈只能把最后的一点子弹打进去，这也算是底部加仓，但其实大部分仓位都是套着的，总之，这个教训非常深刻。”

坎坷之路：从“地下私募”到业界主流

到了09年，出现了一波小牛市，此前的坚持终于得到了回报，再加上有利的形势，罗伟广带领新价值迅速突出重围，并寻找机会成为业界主流。“只要你有一定的价值投资经历和专业能力，09年初那时，很多股票都已经跌到10倍PE左右了，加上当时国家4万亿刺激政策，想不抄底都难。”他认为，抄底不难，难就难在能否拿的住：“我不会因为赚钱或赔钱而改变心态。那个时候其实大部分并不是靠选股，而是持股心态和方法论。我认为我的心态比较好，不会受外界因素影响，而且比较喜欢抬杠，挺适合自己的投资风格，因此那种钱我就敢赚，这也算是我09年重新起来的主要原因吧。”

刚刚步入正轨的新价值，已经在私募界小有名气，团队和管理规模大了，排在行业前三，但投资方法并不是主流配置，流动性回撤也不是非常科学，谦虚的罗伟广认为：这个学费必须要交!他说道：“心里还是有点不踏实，感觉之前的运气成分还是很大，我也从未盲目乐观过，但我认为这是新价值从'地下私募'成为主流的绝佳机会。”然而就在罗伟广摩拳擦掌之际，成长股股灾和团队变动却接踵而至。

“10年-12年算是摔了一个大跟头!”罗伟广这样形容道，“那两年是成长股的股灾，创业板跌的很惨，普遍跌幅在50-70%，而我恰恰又是做成长股小市值投资的，风格喜欢高弹性成长股。这还不是最致命的，最主要的是那时候的资金都是短期资金。”

他表示，此前由于规模不大，大部分资金都是长期资金，加上自己在暗处，还能够从容应对。但随着规模的扩大，短期资金增多，此次错误地拿了很多短期资金做了长期价值投资，不巧行情不好遇到了客户的集中赎回，于是立刻就出现了流动性问题。“那两年哪里是做投资?!就是忙着怎么应付赎回，怎么卖股票，不断地卖!我清仓在历史的最低位，清仓完创业板的牛市就来了，我清的股票都涨了20倍!”罗伟广有些懊悔的说道。

“自从那次以后，我意识到，我坚决不能做短期资金!”他说，“因为当时新价值拿了阳光私募的业绩冠军，很多资金都是冲着收益来的，期望值很高，同时流动性也很高。我们对于短期资金来说，只是股票而已，随时可以抛。他们一赎回，我们就要卖股票，这样一来，冲击成本很大，从而导致一系列的连锁反应。因此，这次摔跟头的主要原因就是客户的结构问题，资金必须要稳定，否则我就有风险。而且，像我这种投资风格只能做长期资金客户。”最后他也坦言，好在自己最后总结了问题，才使得在15年股灾时平稳过渡。

尝试PE，弥补二级市场择时与风控的不足

从12年业绩失利后到15年，罗伟广思考了很多问题，重新梳理了团队的同时，也开始做了一些PE业务。“其实回过头来看，虽然当时因为挑创业板股票，吃了亏，但最后还是起来了，至少说明我的选股能力还是ok的，但就是在择时和风控上还是差了点，如果去做PE的话，可能这些缺点就能得到弥补。”

他表示，做PE的话，一做就5-7年，资金非常稳定，而且很有耐心，没有赌博的心态。而事实结果证明，如今的PE业务做的确实很好，而且规模比二级市场还大。“14-15年业绩很好的时候，为了控制规模，也没发新产品，因此股灾时回撤不会太大。但即使这样，依然没能躲过第二波下跌，在3000点左右又进去了，由于有前车之鉴，因此损失可控。后来在15年7-10月份时，在最低位抄了底，做了举牌基金，赚了点钱。现在有几只业绩好的基金已经翻了2倍多了。虽然我抄底和持股在行，但择时逃顶还是要多学习。

3300点之后，100亿市值内成长股有大机会

“突破靠大蓝筹，纵深发展必须靠中档市值成长股!”罗伟广肯定的说，“这里所谓的成长股，我认为是市值在100亿左右，PE比较低的个股。行业的话，我首先比较看好新能源。第一是因为新能源市场足够大;第二是中国在该行业有着全球的产业链优势，在我的PE业务中，也一直有锂电池项目，二级市场中也有8-9成仓位。

其次就是消费行业，第一有品牌效应，好的公司非常集中且稳定，PE20几倍，利润增长有百分之十几;第二，按中国的体量，消费类的公司优势会慢慢集中，因此这几年我在一二级都投资了很多消费类公司。最后是教育行业，像二胎政策的放宽，这里面的需求也非常大，我也做了一些配置。”

目前对于当前的市场行情，罗伟广评价称，目前市场赚钱效应开始显现，预计未来会逐渐放大到二线蓝筹的热点，到最后小市值股的全面爆发。目前来说A股算是底部区域，属于中后端行情，未来主要是个股行情为主，100亿市值内的成长股是个大机会!

壳股的价值一定会下去，也必须得下去

近期壳股市场受到并购重组松绑消息的刺激，不少壳股价值出现大量反弹，而随着IPO的提速，壳股的价值又该何去何从?

罗伟广认为，近期壳股价值的反弹是阶段性，长期来看的话，价值一定会下降，因为首先IPO多了，其次政府不鼓励，第三资金也不愿意出高价来买壳。如果要具体化，壳股应该会跌到50亿以下，这样的话中国股市的健康生态体系才会建立起来。壳股的价值一定会下去，也必须得下去!“如果靠炒题材，炒故事的话，那价值投资没有活路了。”罗伟广说道，“但话又说回来，从投资角度讲，壳还是有绝对价值的，跌了太多还是有些许机会。”

投资不仅是买卖股票，摔过跟头才会懂得拒绝

总结这些年的风风雨雨，有太多的成长与思考。罗伟广说道，刚起步的那几年确实很想把规模做大，而资金体量的增加，流动性、回撤、仓位等都需要跟上，最重要的是要克服大规模赎回。“经过了这次教训后，我总结出了三条铁律：第一，规模不能太大;第二，分散风险;第三，控制好个股流动性，不能太集中。所以在15年时，我就拒绝了很多资金，摔过跟头才会懂得拒绝，因此我在15年股灾时就没出什么问题。”

在当时最困难，业绩最差的时候，有些客户比较极端，但最让罗伟广欣慰的是，有相当一部分客户还是非常忠心。对于那些极端的客户，罗伟广表示非常能理解：“很正常!因为这都是人性，换做我也会有情绪，毕竟客户的钱也是血汗钱，都得体谅。投资不仅是买卖股票，其本质还是跟人性打交道，对于私募来说，一遍是客户一边是市场，但受人之托，私募必须担起这个责任。”他坦言，在重新建立团队时，他更加注重团队的投资思路是否与自己匹配，以及投资风格的主流性，这样也有利于新价值的转型，慢慢走向规范的大型私募。

总结私募十年：活着，就是最大的成就

“活着，是我这十年来最大的成就;遗憾就是本来可以更好的活着。”罗伟广用一句话总结了他这十年来跌宕起伏的私募路。他认为，当前A股的炒故事、炒概念只是旁门左道，至少在未来3-5年，价值投资大趋势不可逆，价值投资者的春天已经到来。“炒了这么多年的故事了，也该做做价值投资了。”罗伟广调侃道。

展望未来十年：规范平稳发展，不断学习优秀经验

“经过这10年的坎坷，我自己也慢慢变得成熟了，未来我更希望能把新价值做规范，并且平稳发展，学习那些百亿私募优秀的管理方法，规范运作和风控，同时也让自己的投资风格更加主流一些。”罗伟广感慨道。

最后，罗伟广还送给私募排排网的投资者们一些寄语：“把握新周期吧!跌了两年了，经济和政策环境都有所好转，因此不用太过于考虑系统性风险。即使没有大牛市，也有大的板块牛市。”

精彩语录

1、做私募10年来，最大的成就：活着;最大的遗憾：本来可以更好的活着。

2、资金和流动性稳定是关键，短期资金千万不能做长期投资;

3、投资的本质，其实就是在与人性打交道;

4、价值投资的成功，短期靠运气，长期靠专业;

5、突破靠大蓝筹，纵深发展必须靠中档市值成长股;

6、壳股的价值一定会下去，也必须得下去;

7、炒故事、炒概念只是旁门左道，价值投资大趋势不可逆;

8、3300点之后，100亿市值内成长股还有大机会。

公司简介

广东新价值投资有限公司成立于2007年8月，2014年4月获得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金管理人登记证书》，成为了首批可自主发行私募基金产品的机构。公司以“稳健经营、规范管理、发现价值、创造财富”为经营原则，以价值投资为核心投资理念。主要成员均来自于国内大型券商和专业投资机构，平均证券从业经历十多年。

公司在二级市场股票投资、定增基金、PE股权基金、并购基金、市值管理等领域积累了丰富的经验。目前与金融机构、行业协会、商会等均保持深度合作，在项目获取、投资管理、运作退出等方面有明显优势。已经成功投资运作的项目在市场有着良好的口碑，也为投资人带来丰厚的投资回报。 公司未来将持续注重自身品牌和企业信用的建立，提升专业能力，以专业、严谨、负责的态度，为投资人提供资产管理、保值增值的高端理财服务。

个人简介

罗伟广，1995年进入证券投资领域，2000年～2007年于安信证券(原广东证券)研究和自营部门任职，是该系统内最知名的分析师。2007年10月起任广东新价值投资有限公司投资总监，目前任新价值投资决策委员会主席。 研究和投资理念：崇尚价值投资，专注于行业和上市公司基本面研究，最大特长是大盘中长线方向把握，而长期的实战操盘经验也造就了较好的中短期市场热点把握能力。

罗伟广管理的产品多次荣获业界殊荣，其中包括：

最受欢迎的理财产品冠军

首届私募基金“金阳光奖”最佳私募基金业绩奖

2009年度最佳回报私募证券基金产品

中国阳光私募三年期最佳回报金樽奖(2009-2011年度)

中国阳光私募一年期最佳回报金樽奖(2010年度)

中国阳光私募两年期最佳回报金樽奖(2009-2010年度)

2015年度金长江奖收益明显阳光私募基金产品(中信信托新价值1期)