私募冠军访谈: 上证样本股调整透露重大信号

作者：A股君 来源：A股那些事

6月8日上证主题指数样本股大幅调整。瑞贝卡、上海银行、升华拜克(600226,股吧)等204只个股被调入，226只个股被调出。被调入个股大多数基本面优秀、成长性好、上市公司有多头诉求(增持)等因素，调出个股大多数涨幅较大、业绩下滑、还有ST的股票。

样本股的调整对我们投资者有什么实战意义呢?

今年以来，上证50与中小创走出了截然相反的态势。格力、茅台(600519,股吧)等代表中国特色的样本股，勇创新高，成就资本市场中国梦。而不少中小创股票接连腰斩，成为投资噩梦。漂亮50价值崛起与市梦率估值回归，究竟折射出何种投资逻辑?对投资者实战有何借鉴意义?

我们采访了15、16连续两届私募冠军 丁洋(专栏) ，作出深度解读。

“中国梦”复制“美国梦”?

美国股市指数长盛不衰，就是因为调出机制，道琼斯30种工业股票价格永远选择技术卓越和行业龙头公司，因此投资者分享到推动社会进步的力量。看上去指数长盛不衰。华尔街流行这样一句话：绝大多数基金经理不能跑赢指数。因此成分指数比综合指数走的漂亮。

其实今年如果投资者简单买入指数投资，即使不是上证50，而是上证综合指数，也有3%的绝对收益。指数的平稳，为大多数投资者实现稳健收益，创造了条件，也为将来养老金入市，提供了良好的选择。

入围个股排除业绩地雷

我们注意到，上证指数样本股分类中，有一带一路、大股东增持、定增主题等事件驱动的分类。样本股并非专注制作业绩与成长的逻辑，主题投资和事件驱动也是创造价值的因子，样本股的入选符合热点事件条件，具有积极意义。起码这个概念是真实的，排除了入围基本面安全隐患。

分类指数基金会进行配置

入围分类指数后，部分指数基金和分级基金会进行被动配置，长期机构的介入，会增加个股的持仓的稳定性，避免大起大落。即使是股灾，你看到的工行和中石油的振幅也远远小于中小创，回避了市场波动风险。这就是指数基金的样本股好于普通股的原因。

值得一提的是，此前A股那些事调研的重要标的——瑞贝卡，此次也在调入名单之列，值得我们重点关注。

受益于海外市场改善及自身品牌提升，国内目前最大的时尚假发生产商——瑞贝卡在2016年实现盈利水平大幅提升，归属于上市公司股东净利润同比增幅高达21.37%，创下公司近四年来最好纪录。

凭借多年的开拓，瑞贝卡海外业务依然保持良好，尤其是非洲板块，当期实现营业收入7.19亿元，同比增长8.96%，而毛利率依然维持在41.16%的高位。在国内市场，瑞贝卡依然表现优异，当期实现营业收入2.85亿元，同比增长2.9%，毛利率则高达54.95%。

瑞贝卡此次入围，不仅代表大股东长期看好资本市场的信心进行增持。而且我们了解到，上市公司近期频频参加一带一路的各种活动。董秘胡丽平透露，上周公司作为河南辖区唯一的代表，参加了中投公司举办的一带一路论坛，公司总裁参加了跨境投资一带一路CEO峰会。

一带一路是一个长期题材，是国家战略，不仅解决国内资源和产能输出，更重要的是在世界分工的格局下，中国将重塑竞争力，资本市场上长期中国特色的龙头公司，将带动资本市场走出“慢牛中国梦”。