私募看好大消费板块

4月市场震荡下跌，其中上证指数下跌2.1%，深证成指下跌-1.9%，创业板下跌3%;而在5月的首周4个交易日，上证指数即继续下挫1.64%。华尔街谚语“sell in May and go away”大量被提起也表明，市场对目前的行情举棋不定。

从大趋势来看，虽然一季度经济复苏得到确认，但继续向上压力较大。2017年一季度GDP同比增速达到6.9%，比2016年四季度6.8%的增速上升了一个百分点。但近期公布的经济数据表明，经济继续向上的压力逐渐增加。PPI小幅回落，或将影响工业企业的营收增速以及上市公司的营收增速，中采PMI和财新PMI都出现回落，虽然仍在荣枯线之上，但经济景气度下行预期加强。同时，大宗商品价格本周纷纷开启暴跌模式，主板周期性板块承压，但创业板指数相对抗跌。

清和泉资本策略师赵宇亮表示，流动性中期仍将处于易紧难松的状况，但去杠杆节奏或趋于温和。“4月份推进去杠杆进程有所加快，银行委外赎回预期导致市场流动性偏紧，利率出现大幅上行。但管理层强调的是防控金融风险，后续去杠杆节奏或转向温和，但基调没有发生变化。”具体到板块层面，5月以来热点板块雄安概念持续震荡，一带一路、大飞机板块虽有行情出现，但持续性仍然欠缺。

私募中国岛 吴国平(专栏) 认为，近期盘面没有什么热点，受关注的雄安概念跌幅较大，短线操作上应多一份谨慎。“雄安是个中长线行情，这个国策级别的大题材必定会反复活跃，比如一带一路，反复炒了几年，上海自贸区也一直很活跃，而雄安新区是不亚于这两个的大题材，后面也会有更多的相关个股被挖掘出来，但未来个股分化必然很大。”

目前是否是抄底的最佳时机?私募多空观点并存。吴国平认为，大盘有创新低的可能，但这种正在形成的底部结构的稀缺性一年不会超过三次，他对行情仍有期待。

看好大消费板块

4月市场抱团取暖非常明显，主要集中在消费行业的白马和龙头个股。赵宇亮表示，下阶段中期仍看好消费板块。“从投资时钟来看，二季度往后我们认为宏观环境大概率将呈现类滞胀情形，必选消费因需求刚性，抗经济周期能力强且通胀可传导，行业相对较为景气;从行业自上而下来看，当前我国面临从增量经济转向存量优化的重要阶段，增速成功换挡需要消费升级做支撑，从中长期逻辑来看，消费服务板块将持续收益;从风险偏好来看，当前漂亮50之所以得到大家认同，题材股、成长股的泡沫破灭或将持续有利于消费价值股。”

从机构持仓结构看，历史上在市场预期走弱的情况下，机构会加大对消费板块的配置，例如2005、2009、2010、2012年，机构的最高仓位配置比例达35%，当前整体消费板块配置比例仍较低为18%，理论上加仓的空间仍较大，特别是一些白酒、中药等行业。

暖流资产认为，在行业配置方面，年报季报之后，市场关注焦点逐渐向基本面转移。短周期存在一定的回落压力，不看好周期板块的阶段性配置;持续看好白马(成长)，集中在农业、食饮、医药和旅游等大消费板块。

淡水泉投资则认为，目前的“龙马行情”在形成之后，产生了自我强化效应，随着行情演绎，这种行情甚至有进一步泡沫化的可能。当前市场对优质龙头公司的关注不断加大，与此相对，部分资产持续下跌。淡水泉投资认为，资本市场的魅力在于，当一类资产受到疯狂追捧时，另一类资产可能孕育着跌出来的机会。

综合来看，A股短期有筑底企稳的要求，但中期来自业绩和流动性的压力依然较大。因此在配置上要紧紧把握业绩这根主线。