海外基金为何频频跑赢国内基金？

导语：开曼群岛注册、全英文名称、环球投资策略……私募基金本身就自带神秘属性，而贴上这些标签的海外私募基金则显得更加神秘莫测。近年来，在港股、美股大涨、客户海外资产配置需求旺盛的背景下，私募基金布局海外的热情有增无减，越来越多的私募机构通过取得香港9号牌照、发行海外基金等形式扬帆出海，其业绩表现也不负重望，大有赶超国内基金的势头。

私募“出海”潮起

中国海外基金始于2003年的由“私募教父” 赵丹阳 创立的“赤子之心价值投资”。从2003开始，陆续有知名私募“试水”海外基金，但一直处于不温不火的状态，直到近两年海外基金发行数量开始有了质的提升。据私募排排网不完全统计，2015年海外基金发行总量达到25只，2016年发行总量达到16只。在面临人民币贬值压力、资产荒等大背景下，海外基金逐渐进入投资者的视野。

对于海外基金的“走红”现象，业内人士表示，私募行业在过去两三年的时间里面已经规模化、规范化、透明化，形成了大规模的增长。在这样大的市场里面，势必越来越会出现中国单一市场的投资品种、单一市场的策略是不足以满足投资者需求的，需要全球化的市场和全球化的金融产品的配合，这势必会让越来越多的私募走出去;其次，国人在财富积累到一定程度之后，势必会做全球化的投资、全球化的消费，主动去海外寻求投资机会，寻求资本的回报，这是另一个趋势。

业绩出众，各路人马纷纷布局

从业绩上看，海外基金的表现也不负众望。私募排排网数据显示，2016年，在私募基金整体亏损的情况下，海外基金业绩取得了相对出色的投资业绩。2017年一季度，与国内私募基金相比，海外基金的表现仍旧略胜一筹。不论是单月业绩还是季度业绩，均领先于国内八大策略产品，并跑赢同期沪深300指数。

对于海外基金为何近年来频频取得佳绩，业内人士总结出以下几点原因：

一是与行情有关。自2015年股灾之后，A股这一年多的时间一直保持比较疲软的状态，而港股则走出了非常好的行情，再加上美股，美国股市的牛市已经持续了8年的时间。行情很大程度上决定了业绩。

其次，国内基金的投资市场主要集中在国内的A股市场和债券、货币市场，而海外基金的选择则相对来说广泛和灵活很多，除了股票型、债券型、货币型这些传统的品种外，还有很多创新的品种可以投资，相对而言投资区域比较广泛，可选择的优质资产比较多样化。

最后一点是投资市场不同。国内基金现在基本上只能投资在国内的市场，但是国外基金，可以在全球范围内投资，基金经理可以在全球范围内寻找表现最好的市场，通过投资不同地区、不同市场来规避市场风险，获得更高收益，结果当然不一样。

集中优势，方能立足于不败之地

随着能分散A股风险作用的全球化配置越来越受到投资者重视，私募出海正在发展成为一个行业普遍现象。实际上，海外市场是充分竞争的市场，而且跨越度极大，欧美、亚洲、港股每个市场都有自己的特色，都有非常优秀的对冲基金。中国的私募扬帆出海，能够凭什么去打败别人呢?

盛世资产董事总经理刘晓俊认为，对国内私募来说，首先可以立足自身优势做一些和国内有关的策略，比如说可以做海内外的套利，A、H股的套利，或者说做一些农产品 、贵金属、国内有的产品和海外的产品的套利;第二方面，可以考虑立足于港股市场，因为港股离大陆比较近，而且里面有很多优秀的A股公司在港股上市，这一块也是可以考虑做的。

稳益投资总经理李明颖认为，海外的布局必须考虑三件事：第一，近的;第二，广的;第三，像的。

什么叫“近的”呢?李明颖表示，毕竟是出海做交易，一定要考量自身私募基金的竞争优势是什么。假设从中国发了一笔单子，经过香港到了芝加哥，一个来回速度快的话大概要150到200毫秒，而在芝加哥的当地的团队用时不到一两毫秒，这如何与人竞争呢?所以地理上的劣势就需要考虑到你的交易策略里面。因此，李明颖建议必须从近的开始，包括港交所、新加坡交易所等。

第二个，广的。李明颖认为，做投资一定要从比较大类的资产、指数的标的切入，这样能够避免犯错，这样对交易策略是比较有帮助的。

第三个，像的。李明颖表示，中国有一些商品跟国外的相似度是很高的，这些商品原本就是私募熟悉的，本来就应该透过这样的熟悉度介入到境外，包括看到的新加坡有A50，还有一些贵金属的交易等等，这些熟悉度高的行业，中国去布局和切入，相对来讲会是比较有优势的。

香港东英投资副总裁李炜则表示，国内私募基金在出海的时候，碰到一个问题就是互相不了解，所以很难形成信任。因此他建议在出海的时候，第一个是建立良好的信任，第二是找专业的人做专业的事。另外，私募出海需要考虑的很大一部分是成本问题，一方面全球的监管成本都在增加，如果在香港、美国独立发海外基金，需要5000~8000万美元的规模才能打平运营费用;另一方面私募本身需要投入的人力、物力也比较大，香港很多地段办公室租金贵，而且工作语言是英语，还需要配备相关人才。“现在有很多私募机构愿意跟我们合作，在建立海外基金业务初期、学习成本很高的时候，共享我们的经验和资源，降低他们的风险和不确定性。”

泓铭资本集团创始人许韬则表示，从资产管理公司的角度而言，私募出海最大的风险就是对海外投资的时候会不会踩到地雷。“我对风险的定义是认为，风险不是波动，也不是回撤，风险在于你投资投错了，你可能完全没有踩到雷。做港股做海外投资时间长了，多多少少都会踩到雷，怎么避免不踩到雷，怎么避免这种损失，一定需要团队，一定需要分工，一定需要协同作战，所以我们搭建投资团队，对基本面的研究要非常深入，而且要互相配合。同时一定需要很多的合作伙伴，把中后台的事情外包出去，我们大家全方位的合作，大家一起协同作战，才能争取出海能够航行得更远一些。”