优素资产：如此定义优秀+朴素

在网络上鲜有其宣传资料，基金经理几乎不公开露面。北京优素资产管理公司(以下简称优素资产)就是这样一家私募公司，一如它公司名称一样，低调、务实，甚至于为了控制资金的非理性增长，从而保持业绩的稳定，对原有投资者负责，独创行业内有条件申购(高于最高申购单位净值才对新投资者开放)，有条件追加(原有户追加金额不能超过基金规模20%)等投资规则。

不仅如此，优素资产创始人 彭洁(专栏) 曾透露，优素资产秉承走纯粹的交易型资产管理公司路线，公司并未设置市场岗和营销岗。放眼私募行业，实属罕见，但这恰恰与优素资产的企业文化相契合，优素=优秀+朴素。目前公司仅有优素片叶2号是针对个人投资者的产品，也是未来会长期永续运行下去的产品。

优素旗下的产品大多以优素片叶命名，比如优素片叶1号，优素片叶2号，这与优素资产的董事长兼投资总监李灵活有些渊源——片叶是李灵活的网名。片叶，一片叶子，叶子在浩瀚宇宙是渺小的，李灵活认为在交易市场需要保持谦卑之心。浮华盛世，不被利益所牵制，关注业绩，将工作重心转移到资产保值增值复利增长方面，为投资者创造幸福感，是优素的价值观。

近期私募排排网有幸采访到优素资产，分享了更多关于优素资产的的投资故事、投资心得与投资理念。

穷则独善其身，达则兼济天下，把期货市场做成一个投资的市场

1994年初进股市，2004年接触期货市场，2008年开始接受外部资金。由于早期的投资交易早已让李灵活实现财富自由，对于做私募产品，他一开始是拒绝的。原因来自于两方面：

第一：不缺钱，做私募压力大。李灵活早期投资都是自有资金，加上资金充裕，并且期货的盘子相对较小，可谓是天高任鸟飞。但是做私募压力大，责任大，李灵活又属于责任心极强，自我要求极高的人，要么不做，要做就一定要做好。早几年，李灵活是没有想过自己日后会涉足私募领域。

第二：出于对投资者负责，需要用事实证明自己可以做到稳定复利。在李灵活看来，稳定盈利易，长期稳定复利增长难，一年不叫复利增长，起码需要三年的时间去检验真伪。

在2012、2013、2014这三年，李灵活的单账户确确实实做到了复利增长。至此，李灵活才决定进入私募行业分享自己的投资能力。这才有了2015年优素资产的创立与2016年优素片叶2号的成立。

李灵活认为当一个人有能力的时候，如果再有意愿多做一些事情，那就是价值观的问题。穷则独善其身，达则兼济天下，在实现财富自由之后又投入私募蓝海，在李灵活看来是给自己找了一个价值观的标杆。而优素的价值观就是通过自己的努力，打造真正长期稳定复利的基金，从而树立真正的投资理念：把期货市场做成一个投资的市场，而不是大家都理解的投机市场。

买私募究竟看什么?

李灵活表示，投资私募并不单纯是看净值、看排名，更需要从以下三方面去考量这个产品是否值得拥有。

第一，盈利背后承担了多少风险。比如同样赚了50%，一支产品回撤20%，另一支产品回撤了50%，显然是前者比较好，也就是赢的收益和冒的风险比是一定需要考量的。

第二，看长期收益。网络购物看销量，购买私募看收益，是大家普遍的选择方法。但是只看一年的收益是远远不够的，甚至会是陷阱。这也是私募行业的“冠军魔咒”，前一年的业绩并不是一个可靠的判断来年业绩表现的绝对标准，前一个年度业绩排名靠前的基金，在次一个年度往往表现平平，甚至倒数。究其原因，一个是它策略的有效性会受时间的影响，二是它规模的扩大突破了它策略的天花板，都会有影响，所以时间是很重要的，只有时间才能证明他到底是靠运气还是能力，短期的东西是很难去甄别的。

第三，面对市场黑天鹅时私募的表现。英国脱欧，美元加息……整个社会上、政治上、经济上各种变数更是纷繁复杂。所以私募面对市场非理性波动时的业绩表现也是一个非常重要的考量标准。

变是唯一永远不变的法则，4C标准评判交易策略

优素资产的收益是有目共睹，单账户优素片叶1号从06年运营到至今，可谓是十年稳定盈利路，复利再增长;面向个人投资者的优素片叶2号净值也远远跑赢市场同期。如果说短期盈利有投机的因素，李灵活在过去的十年实现了长期稳定盈利，其中稳定复利实现了五年，这与他不断摸索创新的交易策略密不可分。优素资产评判交易策略有四个标准，分别是：

第一，盈利不依赖于微观、短期行情的判断。靠行情判断有很大的不确定性，尤其从短期行情判断，对了是盈利，错了则损失惨重，而且长期来看对错概率是一半一半。

第二，盈利不依赖于交易员个人的状态。人都有情绪的状态与身体好坏的变化，要尽量减少这种不确定性。

第三，系统具有投资范围的可复制性。这是长期做稳定复利基金的一个必然要求，如果你的范围很窄，如果你只能做某一个品种，比如商品里面你只能做黑色，只能做黑色里面的螺纹钢，资金一定是有天花板的。

第四，系统必须具有时间和资金的可复利性。优素资产对系统考虑至少是一年，一年它至少是正收益的，你不能说只能用三个月就失效了，具有不确定性，所以必须有时间，至少要一年以上的有效性。资金的可复利性就是，比如日内策略为例，日内的策略天花板很容易碰到，它的资金可复利性是很差的，比如拿100万足够了，再多适得其反，反倒赔钱。

李灵活认为，这个4C标准看似简单，但实际要求非常高。因为只有达到这4C才能达到长期稳定复利，才能不把你的命交给那些短期的黑天鹅。

对投资者高度负责，风险控制高于一切

与其他公司不同，优素资产的风控总监李灵通是投资总监李灵活的亲哥哥。李灵活曾表示，做交易的他就像一名司机，路途有平坦，也有险恶，而哥哥李灵通就犹如刹车，这样的配合才能保证不出“车祸”。 为了实现长期稳定复利的价值观，优素资产把风险控制看得高于一切。也恰恰因为把风险看得最重，所以才不会短期把盈利最大的系统仓位放到最大，反而把盈利最大的系统放在可控的仓位上。优素资产在风险控制上是把重点放在事前控制与事中控制，而事后风控实际上是一种总结。

事前风控严格：事前风控更多指的是投资总监李灵活在架构和设计一个策略，底层逻辑，国际上的经济形势，国内的基本面，包括技术面的参数这些东西，涉及到风控的时候，李灵活会主动与风控总监李灵通进行沟通交流。在这个过程中，会把一些细节的东西去敲定，尽量不要去让所谓的大止损变成现实，所以在事前风控里面这种沟通不能是单向的，应该是双向的，不符合要求的策略不允许进入策略池。

事中风控严谨：严谨更多是指事中风控。目前优素资产依旧是进行人工风控而非机器。之所以选择人工风控，是因为优素资产认为至少在目前的交易环境下和在公司现有的物理环境下，人工比程序化还是有优势的。所以事中风控上更多关注的是交易细节。

事后风控严肃：为什么用严肃这两个字呢?回撤，如果要真正实现反弹，或者说能够创新高的话，必须对系统内的回撤有甄别，系统外的回撤更是一件很严重的事情，必须要认真地去分析它。这实际上是一种总结。如果没有这个总结，要想达到回撤的修复和创新高是不可能的。并不是所有的回撤都能够弹起来，怎么能够起来?靠的是总结，并且是正确的总结，然后找出正确的方法，它才有意义。所以事后风控这事是非常严肃的事情，而不是像例行的一个程序似的，对付一下就过去了，那是没有任何意义的。

三位一体，三权分立，均衡互补

市场是非常可怕的，永远暗流涌动，要想渡过这种险滩急流，没有很深厚的功底是不可能的，所以策略制定、交易执行、风险控制一定要完全独立。

在优素资产内部管理上有一套机制，那就是三位一体。三位是指三个人的职责分工明确，独立运行，各司其职。董事长兼投资总监李灵活是金融学博士背景，1994年进入股票市场，一直专注于对国内外金融市场的研究。2004年开始投身期货领域，在个人资金做到1000万后成功转型，致力于寻求长期复利的交易系统，在公司负责策略架构、策略制定、策略执行;被誉为公司核心竞争力的风控总监李灵通全盘负责风险控制，在交易各个环节会与投资总监李灵活进行交流、共同完成投资过程;公司创始人彭洁是董事兼运营总监，明明能够拼颜值，偏要拼才华。2008年大学毕业进入期货行业，就职于中粮集团中谷期货(现更名为国投安信期货)，2010年创建北京尚银投资并担任总经理， 2014年北京大学政治经济学专业研究生毕业，2015年创建北京优素资产，她负责公司除交易以外的全部事务。一体是指虽然从个体上来说是三位，但是追求的人生目标与底线以及价值观是一致的。团队中的每个人在工作中都会提出自己的意见与建议，共同打造架构优素的价值观，然后在执行的过程中，不停地相互提醒，相互约束，或者相互去往这个理念里面添砖加瓦，从而在相对独立运行的前提下实现长期稳定复利。

合规运营是私募的生命线，与国家利益保持一致

在风控总监李灵通看来，合规的本质就是要与国家利益一致，因为从微观上可能某些规则不一定是完全符合自己的利益、或者各个局部利益，但是从长远来说，一个有效的社会，一个有效的制度，它往上走，规则肯定逐步要与国家利益是一致的，是相契合的，或者能够推动这种国家利益的或者整体利益的。在这个高度上，这个角度来讲，优素每一步应该主动跟法律法规、跟政策去匹配，这样才能够真正走得长远，所谓的长期复利才能成为现实。否则你不能提前把自己放在这个大的背景之下考虑这个事情，随时都可能就有想不到的悬崖在前方。

优素资产投资思考箴言

收益来自于对期货市场的风险管理。

没有回撤就没有盈利，有生命的曲线一定是振荡向上，曲折向前的。

保持平常心，投资是长期的事情，不在于你某一段跑得快跑得慢，最关键的是你只要靠前就行。

个体交易者盈亏短期看系统，中期看理念，长期看价值观。 国家民族发展短期看经济，中期看政治，长期看文化。

策略都是有生命周期的，市场里没有长期一直盈利的策略，但可能有长期一直盈利的人。

既不要高估我们的短期盈利能力，也不要低估我们的长期盈利能力。短期盈利能力不要着急，要平常心，但是不要低估我们长期的盈利能力，就是复利的威力，只要保证本金安全，每年正收益，长期就是暴利。

把产品做成投资品。净值曲线有自己的特点，就如同生命一般。当你十年的曲线做下来，它就是艺术品，当然对于投资者来讲就是投资品。

实现长期稳定复利增长是我们唯一的宗旨，一切有违这个宗旨的我们都要舍弃。