10家券商资管公司经营状况大比拼:谁最会赚

中国基金报记者 刘宇辉

截至今日，在已经成立的16家券商资管子公司中，已经有10家公司2016年经营状况曝光。基金君从营业收入、净利润、净利润率、净资产规模、净资产收益率和管理规模等多个纬度对10家券商资管子公司进行比较。

从营业收入规模看，9家公司(海通资管未披露收入)明显分为三个阵营，第一阵营广发资管、国泰君安(18.250, 0.10, 0.55%)资管和华泰资管均在20亿元以上，排名前三。其中广发资管营收规模达21.21亿元排名第一，同比大幅增长61%，在三家第一军团中增幅最大。

净利润率是衡量资管公司盈利能力的重要指标，9家公司的净利润率则是差异巨大，其中招商证券资管、长江证券资管、华泰资管和广发资管净利润率均超过50%，位居第一军团。国泰君安资管和东方资管也较高，在40%左右。齐鲁资管净利润率最低，只有10%，显示该公司去年业务成本较高，制约了盈利能力。

10家公司净资产规模同样悬殊，华泰资管最高，达到43.66亿元，海通资管以33.64亿元紧随其后，广发资管净资产规模接近30亿元，而齐鲁资管、长江证券资管和银河金汇资管净资产规模较小，这会在一定程度上制约其业务能力。

如果以2016年净利润和净资产规模比较，可以大致看出各家公司的ROE水平。该指标最高的为长江证券资管，达到55.22%，其他多家公司该项指标超过30%，由于净利润低而净资产高，海通证券资管去年净资产收益率只有3.57%，显然，如何提高盈利能力是公司面临的重大问题。

最后是各家公司的管理规模，华泰资管、国泰君安资管、广发资管和招商证券资管管理规模较大，均超过6000亿元，而其他几家公司则多在2000亿元左右。不过，在去杠杆和去通道化的大背景下，如何提升主动业务规模和占比也是各家机构的重要转型方向。规模和利润并不能画等号。

第二阵营的三家公司收入规模均在10亿元左右，分别为招商证券(16.270, -0.10, -0.61%)资管、东方证券(14.680, -0.04, -0.27%)资管和齐鲁资管。而第三阵营的长江证券(9.790, 0.00,0.00%)资管、海通资管和银河金汇资管收入规模在5亿元附近。

和2015年相比，长江证券资管和齐鲁资管收入增幅分别达151%和80%，增长强劲，而海通资管收入下滑达75%，下滑幅度令人咂舌。

从净利润规模看。广发资管和华泰资管均超过了10亿元大关，排名前两位。国泰君安资管以8.45亿元净利润排名第三，招商证券资管和光大证券(15.320, -0.10, -0.65%)资管排名第四和第五位。而银河金汇资管净利润为0.59亿元，在10家券商资管公司中最低。从净利润增幅看，齐鲁资管、长江证券资管和国泰君安资管增长最快，分别达441%，159%和98.82%。和收入大幅下滑相对应，海通证券(14.600, -0.04, -0.27%)资管净利润下滑86.5%。