李大霄：当前股市存在三个结构性风险！

经过近3个月的窄幅横盘震荡，A股上周出现较大下跌走势，其中上证指数周四更一度跌破3200点整数关口，引发市场恐慌情绪。截止周五收盘，上证指数周线下跌1.44%，创今年以来最大周跌幅，深证指数周跌幅超过2%，其中部分次新股和高送转等题材股跌幅巨大。

但是种种迹象显示，当前机遇和风险并存，未来行情仍不至于过度悲观，蓝筹股机会仍然存在。

三个结构性风险必须高度警惕

① 监管加严背景下，高送转炒作风险大增

高送转不过是数字游戏，本身不会对上市公司业绩前景产生任何积极影响。部分上市公司迎合市场炒作之风，借高送转之名，行暗中减持之实，严重损害了散户的正当利益。

为了维护散户利益，证监会加强了对上市公司借高送转减持行为的监管，在此背景下，高送转概念炒作的风险会大幅提升。

② 次新股估值过高蕴藏巨大风险

以最高价计算，次新股的pE估值接近80倍，是除“中小创”之外的老股估值的5倍，

与之对比的是，中石油上市当天，上证接近6000点的位置，其最高股价对应的PE估值也只有50倍左右，可见当前次新股泡沫之重。

泡沫终有破灭的时候，热衷炒作次新股的股民要注意了，千万不要成为最后的接盘侠。等到次新股变成老股、估值大幅回落之后再去投资，岂不是更划算吗?

③ “黑五类”泡沫破灭是大概率事件

次新股、题材股、小股票、伪成长、垃圾股等估值过高的股票是近期下跌的主力军，越来越多的投资者逐渐认识到它们的风险。在市场环境、投资逻辑、投资者结构逐渐变化的情况下，这类股票泡沫破灭应该是大概率事件。

三大积极因素仍然支撑当前市场

① 均线系统仍维持较好走势

经过一周的下跌之后，60日和120日均线仍保持向上趋势，对市场起到了很好的支撑作用。

② 经济形势不断好转

2月份全国规模以上经济利润增长超过31%，意味着上市公司业绩也在逐渐好转，投资者信心会逐渐回升。

③ 入摩效应和分红效应

随着缩小版的msci被推出，今年A股入摩的概率大增，当前估值较低的A股会吸引大量外资的关注。

此外，在监管层的制度约束下，上市公司分红现象日益增多，中国神华更是通过惊天分红赢得巨大市场人气。稳定分红收益对大量长期资本具有很大吸引力，对提升投资者信心也有重大帮助。

只有做好人、买好股、才能得好报

物以类聚，人以群分，只有做好人，才能对好的上市公司产生认同感，才能买好股，得好报。

巴菲特是举世闻名的价值投资大师，他的公司伯克希尔·哈撒韦股价达到了25万美元，然而他从来没有拆分过股本，也不希望通过拆股吸引更多的投机性股东。事实上，只有真正懂得巴菲特、懂得价值投资的人，才会去买伯克希尔的股票，但是，他们最后都获得了非常好的回报。