东方能源被借壳 百瑞信托曲线上市爆出三大看点

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　　上市公司东方能源（000958.SZ）重组国家电投旗下金融资产一事有了新的动向。

　　4月9日，停牌数日的东方能源披露了资产购买预案。在这场被称为“蛇吞象”的收购中，东方能源计划以发行股份方式购买国家电投等5名交易对手合计持有的国电投资本100%股权，交易预估作价为147.5亿元，此次交易不涉及募集配套资金。

　　凭借这场交易，百瑞信托也将完成曲线上市。在最新公布的交易预案中，东方能源不仅披露了百瑞信托2018年核心财务数据，也将该公司三大竞争优势和盘托出。

　　注入资产是本体6倍

　　国家电投集团资本控股有限公司（简称“国电投资本”）成立于2012年2月，是综合性金融平台公司，通过参控股金融机构，经营相应的金融业务，为实体产业提供全方位、综合性、一体化、个性化的金融服务，收入来自投资收益。国电投资本持有国家电投财务24%股权、国家电投保险经纪100%股权、百瑞信托50.24%股权、先融期货44.20%股份、永诚保险6.57%股份。

　　这是一起典型的蛇吞象交易。截至2018年底，国电投资本总资产为653.88亿元，净资产为126.53亿元，而东方能源总资产、净资产分别为108.11亿元、26.37亿元，前者是后者的604.83%、479.83%。

　　业界观察人士表示，此次交易的大背景是国企改革、国有资产证券化，目的在于有效整合国家电投和社会资源，促进国家电投产业投资与资本运营的有机结合，并实现上市公司向金融领域的转型。当前同时推进还有，置信电气（600517.SH）购买国网英大所持英大国际信托有限责任公司股权和英大证券有限责任公司股权等资产。在此之前则有五矿集团将五矿信托、五矿证券等注入金瑞科技变身为五矿资本、中航工业将中航信托、中航证券等注入*ST北亚变身为中航资本等案例。

　　目前，国家电投、南网资本、云能金控、国改基金、中豪置业持有国电投资本的股权比例分别为64.46%、15%、15%、3.08%、2.46%。

　　据了解，此次收购的发行价格为3.58元/股，按国电投资本的预估作价测算，重组完成后，国家电投持有东方能源的比例将从33.37%上升至57.90%，南网资本、云能金控的持股比例将达到11.83%，其余股东持股比例未超过3%。

　　百瑞信托上市三大看点

　　此次东方能源重组，百瑞信托作为优质资产曲线上市颇受关注。

　　百瑞信托前身为郑州信托投资公司，始建于1986年4月，注册资本22亿元，注册地河南省郑州市。2010年、2011年，经银监会批准，中电投财务公司、中国电力投资集相继入股百瑞信托，国家电投成为其控股股东，郑州市政府持股29.77%，摩根大通持股19.99%。历经多次增资，其注册资本增加至40亿元。

　　截至2018年底，百瑞信托资产总额94.73亿元，负债总额12.06亿元，所有者权益合计82.67亿元。2017年、2018年，百瑞信托分别实现营业收入14.56亿元、12.23亿元，净利润为11.23亿元、10.14亿元。

　　自有业务方面，百瑞信托自有资产主要通过发放贷款、投资信托计划、参与私募投资及二级市场交易等方式进行配置运用，在确保安全性和流动性的前提下，实现较高的投资收益。信托业务方面，百瑞信托在基础设施、房地产以及创新业务领域进行业务拓展，持续打造“百瑞富诚”、“百瑞宝盈”、“百瑞恒益”三大系列信托产品品牌。2013 年底以来，公司又着力推出了“百瑞安鑫（财富管理类）”和“百瑞仁爱（公益慈善类）”信托业务系列，以应对信托行业转型和信托业务创新。

　　本次交易预案，还详细列出了百瑞信托的三大竞争优势。

　　其一，信托资产质量持续提升，持续发展势头强劲。在宏观经济趋稳、银行不良资产下降的形势下，百瑞信托信托资金的投向与不良率都处于可控范围，资产质量有所提升。从行业看，信托资产投向主要集中在工商制造业、房地产、基础设施、金融机构及证券市场等。对于基础设施领域，百瑞信托多选择与优秀地方政府平台合作，防控风险；对房地产和工商企业等周期性行业，该司响应国家去杠杆、去库存、去通道的政策号召，多举措化解金融风险，资产安全系数不断提升。

　　其二，依托股东资源，深化产融结合，布局新领域。百瑞信托依托国家电投在电力行业的深厚积淀，深化产融结合，先后在清洁能源产业基金、资产证券化等方面持续投入，在核电产业链打造等方面寻求业务机会。目前，已通过信托贷款、股权投资等方式开展清洁能源项目的合作，布局快速发展的新兴领域。

　　其三，研发能力持续增强、有力支撑业务转型与创新。百瑞信托始终主动引进与培养研发和创新型人才，围绕整体战略发展规划，建立了以研究发展中心和博士后科研工作站为平台，渗透经营各个环节的产品创新工作体系。通过构建平台，引入高学历人才，为公司产品创新和研发能力提供了更为强劲的动力。通过前端的项目开发与研究，逐步形成在业务中研发、以研发推动业务的金融创新模式与产品开发的特点。

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责任编辑：唐婧