千亿级别资金寻跟投 小私募心动大私募婉拒

资金方风险偏好低，要求私募答应“安全垫”的要求才肯投;私募对“安全垫”相当抵触，大部分表示拒绝，仅有一些急切想发产品的私募向资金“妥协”。

春节过后，市场表现较为稳定，但整体偏弱的行情无法刺激证券私募基金的销售。手握资金的银行、券商也越发难以应付，频频提出“安全垫”的要求，比例高的达到了20%。

记者了解到，目前私募销售和资金的供求关系颇为矛盾：一方面，有些大型商业银行今年代销指标高达1000亿，为找不到愿意跟投的可靠投顾而苦恼;而另一方面，私募对待跟投的要求，有的是苦苦寻求，有的则坚决拒绝。

私募与资金方不合拍

“拟发行两只股票纯多头产品，分别为股票指数增强和股票多头择时策略，我司愿意出一定比例跟投资金，寻找有意向、有动力合作销售的券商或者其他机构私聊。”近期华东某量化私募总经理在朋友圈发了这样一则广告，急切呼唤资金。

与此形成对比的是，北京一家中型私募市场人士告诉记者，某大型商业银行提出20%的跟投资金比例，四处找私募做投顾，但没有私募愿意接。

这样的矛盾情形，在今年春季偏弱的市场行情下并不鲜见。一方面，大量风险偏好低的机构资金需要投放，但对股票私募有所担心，要求答应“安全垫”的要求才肯投;另一方面，私募对“安全垫”相当抵触，大部分表示拒绝，仅有一些急切想发产品的私募向资金“妥协”。

深圳某大型商业银行私人银行部经理表示，今年的代销指标有1000亿元左右。“除非特别优秀的私募，对于新的投顾都要求设置安全垫，首发是10%，如果没有安全垫，就要把止损线定得很高，那样更不利于私募的投资运作。”

华南某大型券商机构业务部人士也表示，与他们合作的银行把钱投出去的意愿很强，今年就放出500亿额度在全国范围内挑选优秀投顾——20%跟投+80%银行委托。

北京某中型券商营业部人士也透露，公司要求的跟投比例是10%~20%，如果是比较好的私募可以降到5%。

不过，银行、券商等资金方对“安全垫”的要求，在私募中的接受度似乎并不高。北京某中型老牌私募机构市场总监告诉记者，很多银行要求有安全垫，非常令人苦恼。“我们没有实力强大的股东，出不起那么高的安全垫资金。如果是委外的钱，5%~10%的安全垫比例还可以商量。”

前述华南券商人士表示，现在大私募对规模的诉求没那么强烈，不愿意跟投。中小私募急于发产品，加之行情不好，他们会为了规模而“妥协”。

上海某银行私行部经理表示，目前谈安全垫的基本上是中小私募，大私募不愿意做安全垫。“我们也会考虑私募的资质，以及最新的投研导向进行匹配，有些不一定要安全垫。”

资金要求严格去杠杆

基金业协会数据显示，今年1月，新增证券私募基金产品307只，实缴规模仅增长173亿元。好买基金数据显示，1月份新成立私募基金1249只，同比、环比均有所下降。

“现在管理人多，发产品需求强，产品规模体量在缩小，超过2亿元的就算比较大的产品了，一般单只产品规模在五六千万到1亿左右。”前述华南券商人士告诉记者，这和前两年新私募基金几十亿、甚至百亿的规模已不可同日而语。

在这种市场情况下，业内人士表示，在困难时期，私募会以资金方要求为主导，而资金方的要求一致性很强，能够接受的条件、对管理人的要求、软硬件设施标准等都差不多，谈判余地很小。

确实，目前资金方对私募的准入标准比较高。记者拿到的一份私人银行私募管理人准入评分表要求，私募存续要在两年以上，有两年以上可查询投资记录，资管规模不低于20亿元等。

更重要的是，现在资金方做杠杆产品的意愿降低，市场没有趋势性机会，且大环境是在去杠杆，不敢加杠杆。前述华南大型券商人士表示，现在私募产品的杠杆比例都不高，一般是普通策略1:2杠杆走信托通道。

前述北京中型券商人士则表示现在基本没有杠杆产品，都是管理型的,“杠杆产品被清理是早晚的事情，我们没必要做这些无用功。”