栾鑫：今年中等市值企业有望受益

　　易鑫安资管董事长 栾鑫

　　回望这年复一年的中国股市，竟也有一种“人无千日好，花无百日红”的景象。投资是一场长跑，尊重市场、敬畏市场，从不是一句套话。没有人能一直抓住股市风向标，每个基金经理都有自己独特的判断，独立的个性而不从众显得尤为重要。

　　每年的股市情况都不一样，那么作为投资者又能做什么呢？走过二十多年的投资路，越来越感觉到学习才是保持自己能够在市场上长期生存的唯一途径，持续的学习能够给你不断带来新的东西，也能不断适应市场的变化。从某种意义上来讲，学习的能力就能够代表交易能力和分析能力。而这样的能力，也是分为几个阶段的。第一阶段，需要去倾听市场告诉我们的东西。到了第二阶段，就是要控制风险。而第三个阶段，就是不断学习。

　　回望2017年，在供给侧改革背景下，行业竞争格局得到优化。龙头企业的市占率和盈利能力率先恢复，而中国部分龙头企业的技术和管理水平放到全球来看也具有了很强的竞争力。例如安防领域的海康威视(行情002415,诊股)，医药领域的恒瑞医药(行情600276,诊股)，家电领域的美的、格力，食品饮料的贵州茅台(行情600519,诊股)。因此市场给予的估值空间不再局限于国内市场，而是放眼全球寻找对标企业。

　　对于2018年的市场，我们判断在货币政策不太可能出现明显宽松的背景下，A股大概率还是以结构性行情为主，而其中的政策、业绩、竞争格局相对确定的板块和方向，将带来新的投资机会。新能源汽车、光伏、半导体、创新药、人工智能等国家鼓励创新、引导发展的行业依然可以获得较高的增速。

　　市场风格方面，2018年核心投资逻辑依然是估值和业绩增速的匹配。中证500相比沪深300指数的估值溢价得到明显的修复。预计2018年市场的焦点会有所分散，2017年表现平淡的大量200亿-700亿市值的中等市值企业，在盈利和估值匹配的情况下，2018年有望受益。