私募基金逼近11万亿元 规模狂飙背后存隐患

私募基金的狂飙突进仍在持续。

来自中国基金业协会的统计数据显示，截至2017年1月底，私募基金的认缴规模达10.98万亿元，逼近11万亿元关口。

私募基金的高歌猛进，是相关市场迅速发展的一个缩影;但在其规模暴涨的背后，折射出的是怎样的现实?又向市场传递出何种信号?

公私募规模变化“冰火两重天”

延续了2016年的“大爆发”趋势，2017年1月份，私募基金的管理规模再上新台阶。来自中国基金业协会的统计数据显示，截至今年1月末，私募基金行业的认缴规模达10.98万亿元，实缴规模8.40万亿元;其中，已登记私募基金管理人18048家;已备案私募基金47523只，私募基金从业人员28.05万人。对比去年12月底的数据可知，私募基金1月的认缴规模再增7400亿元，即将突破11万亿元大关。

2016年以来，私募基金行业几乎处于迅速“膨胀”的状态。数据显示，截至2016年1月底，私募基金认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元。短短一年时间，私募基金的认缴规模增加了5.64万亿元，同比增长105.62%;实缴规模增加了4.11万亿元，同比增长95.8%。

对比私募基金的快速发展，公募基金的资产管理规模却呈现出缩水的状态。同样是来自基金业协会的数据，截至1月底，公募基金的资产管理规模为8.36万亿元，与去年年末的9.16万亿元相比，规模缩水达8000亿元，跌幅为8.73%。

从1月份公募基金的五大类产品的规模变化来看，除了股票基金和QDII基金外，其他类型的基金如债券基金、货币基金和混合型基金的规模均存在不同程度的缩水。其中货币基金成为了规模缩水的“重灾区”。相比去年年底的42840.57亿元，其规模减少了6787.53亿元，下降幅度接近20%。

对此，济安金信基金评价中心主任 王群航(专栏) 表示，今年1月份公募基金规模减少主要是由货币基金规模缩水所致。这其中，一方面与此前年末基金公司“冲规模”导致的赎回相关;另一方面，王群航认为，很多来自保险以及资产管理公司等机构的资金，原本计划进行委外投资或债券投资，但在去年年末债市大幅调整时，机构选择将其投入到货币市场。

“这类资金都是将货币基金作为短期‘避风港’进行短期投资的。因而在今年1月份，这些资金从货币基金市场撤离，也导致了货币基金规模的大幅缩水。”王群航分析道。

繁荣背后的泡沫隐忧

私募行业的迅速发展，其实得益于私募股权投资的兴起。基金业协会的统计显示，截至今年1月末，私募股权基金的实缴规模为47686亿元，加上创投管理基金3734亿元的实缴规模，私募股权及创投基金的规模占比，占据了私募基金总体规模的“大半壁江山”。

然而，私募股权及创投基金的迅速发展，在部分业内资深人士看来，已存在一定的泡沫风险。“私募股权投资基金发展相当迅速，但一级市场同样存在着泡沫。行业里一直有这样的说法，当市场上钱多时，私募股权的投资收益相对较少;而当市场上钱少时，反而有更多的机会去选择好项目，投资获取的收益也更多。”歌斐资产创始合伙人、CEO殷哲坦言。他表示，目前市场上的PE和VC基金太多，创投行业未来也将面临一定的优胜劣汰。

事实上，私募行业的分化也在其迅速发展中同时演绎。就基金管理人的管理规模而言，各管理人的管理规模差距很大。基金业协会的统计显示，截至2017年1月底，按正在运行的私募基金产品的实缴规模划分，管理规模在20亿至50亿元的私募基金管理人有463家，管理规模在50亿至100亿元的有166家，管理规模大于100亿元的只有147家。

另一方面，对比私募管理基金规模的膨胀，私募管理人的数量却在不断减少。到今年1月底，已登记的私募管理人数量为18048家，同比去年1月减少了约30%。业内人士预计，这一趋势还将延续，未来私募行业的“二八”现象也将出现。

“对比私募行业的大爆发，我其实很看好公募的发展。”殷哲表示。在他看来，公募行业目前正经历着发展的瓶颈期。“就目前而言，市场上的大部分资金都流入了银行理财市场，但是银行理财更多的是一种固收类产品，其投资风格偏稳健，且多以非标资产作为标的。而未来资产管理市场的发展趋势，应该是那些标准化产品将有更大的空间，这也意味着公募行业的机会。”殷哲直言。

而王群航则指出，目前的公募基金规模仅计算了投入证券市场的这部分资金，基金子公司以及基金专户的资产管理规模均未被计入公募行业的整体规模中。王群航表示：“从行业治理来看，公募行业是整个资管行业的标杆，其管理相对其他行业都更为规范。”他认为基于规范的管理，公募发展的前景值得期待。