业绩回暖难留资金 对冲基金今年或仍遭赎回

中国基金报记者 姚波

对冲基金咨询公司Preqin最新发布的调查报告显示，尽管2016年对冲基金业绩复苏，但仍难以改变2017年对冲基金资金流出的趋势，赎回很可能会持续甚至加剧。

2016年全球对冲基金总赎回额度达到1110亿美元，其中54%的基金赎回额都创下了历史纪录。债券和股票型策略产品的赎回额最大，仅有CTA策略获得了255亿美元的资金净流入。

经过了多年的低迷，2017年对冲基金仍面临诸多困境。Preqin的报告显示，全球市场对冲基金的减配意愿超过增持意愿最早出现在2015年底，随后的2016年一整年，对冲基金持续被赎回，而且赎回意愿进一步强化。参与调查的200多家投资机构当中，表示会在2017年减持和持仓不变的占59%，表示增持的只有约40%。

不过，在对冲基金难改资金流出趋势的同时，对冲基金业绩增长仍颇具潜力。2016年，Preqin对冲基金全策略指数全年回报达到了7.40%，创出三年来的最高水平，较2015年增长两倍多。在六大策略中，仅相对价值策略未能跑赢2015年，事件驱动、多策略、宏观策略、股票和债券策略业绩均明显跑赢2015年，事件驱动策略更是以12.47%的收益大幅超过2015年-0.78%的业绩表现。

不过，这样的业绩也没能让投资者回心转意。2016年，Preqin调查的投资者中有66%的人表示投资回报低于预期，这一比例比2015年低了一半。调查显示，投资人和基金经理对投资业绩预期分歧严重，投资者中只有28%的认为2017年表现会更好，超过半数认为维持原样，而基金经理当中则有近半数认为2017年业绩会更好，只有18%认为和2016年相差不多。

除了业绩低于预期等因素，高企的管理费和业绩提成也是投资者最为关注的问题。对于费率投资者最为关注三个问题：基金管理费、要求报酬率以及提成费的收取模式。尽管近10年来全球对冲基金的管理费率水平在稳步下降，如2007年管理费平均值为1.66%，2016年降低为1.51%。有55%的受访者表示费率问题在逐步改善，但有76%的受访者认为费率还有进一步降低的空间。

Preqin对冲基金总监艾米·布里斯托尔表示，2017年对冲基金筹资及维持现有规模将受到考验题，受访的投资者表示2017年会减持对冲基金的较2016年增加了一倍，这意味着2017年对冲基金仍可能遭受赎回。