2016年私募行业大数据报告及明年投资展望

2016年的资本市场受到熔断事件、A股纳入MSCI失利、英国脱欧、美国大选、深港通开通等一系列国内外事件影响，各大类资产呈现出较大的波动性。在充满变数和不确定性的市场中，一向神秘的私募行业表现如何，成为各界关注的焦点。

2016年私募行业整体情况如何?是火热还是沉寂?2017年私募大佬们都看好哪些投资机会?私募排排网“王牌学院”特派出金牌研究员刘善居，通过解读2016年中国对冲基金年报为您一一解开谜团。

2016年十大私募事件回顾

2016年无疑是私募基金的监管大年，基金业协会先后发布了一系列新规，从源头对私募行业进行规范，备案、募集、内控、信批一个都不少，私募行业洗牌一触即发，野蛮生长时代结束，行业渐渐转向规范化、阳光化。节目伊始，刘善居首先带我们回顾了2016年私募行业发生的点点滴滴，并一一进行点评。

1、私募排排网举办第十届高峰论坛和第五届对冲基金年会。私募排排网每年举办一次的“私募基金高峰论坛”和“对冲基金年会”已成为中国私募行业规模最大、最专业、最高端、最具影响力的年度盛会。从私募基金高峰论坛已经成功举办十届的数字中，可以看到我国私募基金的发展轨迹，从缓慢发展到爆发式发展，再到纳入监管后的规范化发展，从参与会议的群体逐年大扩张看，策略多元化、国际化的趋势明显，也彰显了我国多层级资本市场发展取得的进步，私募基金专业性的逐年提高。2016年，经过十余年发展的私募基金管理规模超越公募基金，未来的发展会更加健康规范与高速。

2、史上最严私募募集新规7月15日正式实施。私募募集新规称得上是自私募纳入监管之后的又一力作，新规从募集主体、募集程序、账户监督、信息披露、合格投资者确认、风险揭示、冷静期、回访确认等多方面作出详细规定，让私募基金走上了有法可依、有规可循的健康发展道路，我们有理由相信，合理、完善的监管制度会让私募基金的发展更上一层楼。

3、中基协清理“空壳”私募，逾万家私募被注销。随着私募规模的快速扩张，鱼龙混杂、良莠不齐现象突出，清理“空壳”私募有利于压制私募业的野蛮生长，同时，未来私募行业将面临大洗盘，优胜劣汰将成为常态。总的来说，这种清理有利于引导整个行业向正规化、规范化的方向发展。

4、中基协陆续发布十批失联私募名单。在私募快速发展的同时，不少私募公司还存在经营不规范等问题。有的私募机构在登记完成后就处于“失联”状态，长期未实质性开展私募基金管理业务;有的因涉嫌非法集资受到公安机关调查;有的滥用中国基金业协会的登记备案信息，非法自我增信;有的私募不能勤勉尽责，因投资失败而“跑路”。在此背景下，为打击前期“炒壳”行为，保护投资者利益，出台一系列规定，规范私募市场健康发展，淘汰虚假私募和空壳私募，非常及时和必要。

5、私募基金争相申请公募牌照.随着私募派公募的“叩关”，公募基金当前的竞争将更加白热化，江湖版图再起硝烟。继互联网+浪潮、事业部和股权激励之后，公募行业又一个“鲶鱼时代”来临，公募行业将再次被改造升级，基民有望因此受益。

6、首批新三板私募做市名单出炉。私募参与新三板做市自提出之日起便一直备受业内关注，用业内人士的话来讲，私募做市的当下象征意义要远大于实际意义，对于加速市场流动性将发挥重要影响。尤其目前国内新三板挂牌企业即将突破一万家，现存的做市力量已经无法满足诉求，而私募机构成为做市商将对新三板市场带来更多的积极作用。

7、私募备案管理规范出台。 “新八条”自实施以来出现部分机构对新规理解不到位、理解偏差等情况，而《备案管理规范》的出炉则将备案过程中的细则做了进一步细化，更具操作指导性。这也进一步体现了监管机构与时俱进、及时调整纠正、以落地执行为导向的监管之风，杜绝任何机构利用条文的局限性来寻求规避监管的空间。

8、私募“洋管家”来了：中国证监会6月30日宣布，允许符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券投资基金管理机构，按规定开展包括二级市场证券交易在内的私募证券投资基金管理业务。此事件具有多重积极意义：首先，允许设立有外资背景的私募证券机构，有利于丰富资本市场机构投资者类型，提高机构投资者比重，营造良性行业竞争环境;其次，让外资和内资私募证券机构来个“对对碰”，有利于提升国内私募基金行业竞争力和国际影响力;再次，为资本市场进一步的开放积累经验。

9、私募管理规模破十万亿。截至2016年12月底，私募基金的认缴规模已经突破十万亿大关，达到10.24万亿元。以前对私募市场认可度不高，纳入监管后，随着私募策略的多样化，满足了不同投资人士的需求，未来中国私募基金行业发展空间巨大;另外，伴随着行业的发展，同业竞争会越来越激烈，在优胜劣汰的残酷机制下，行业二八现象会越来越明显。总的来说，从2014年初私募备案制实施到现在，私募基金行业仅仅用了不到三年的时间，便完成了对公募基金近20年历史的超越，这一发展对比着实惊人，但是也要看到看似庞大的规模背后彼此的发展水平有差异，还有更大的潜力可以挖掘。

10、私募排排网发布《2016中国对冲基金八大策略年度排行榜》。私募行业在开年熔断的情况下，2016年以平均负收益收官。私募排排网数据显示，八大策略除了股票和组合基金外，其余策略均实现正收益。不过，各策略之间业绩分化明显，其中管理期货策略平均收益最高达21.67%，比表现垫底的股票策略平均收益高出27.60%，可见分化极为严重。

中国私募证券投资基金发行情况

自2002年我国诞生第一只私募证券投资基金以来，我国私募证券投资基金已经走过了十四年的历史，2014年监管部门出台私募基金管理人登记及私募基金备案制度，宽松的政策环境推动私募行业迅猛发展，从前期萌芽缓慢式发展到2014年、2015年爆发式的增长，私募行业迎来黄金发展时期。

刘善居介绍，截至2016年12月31日，我国私募证券投资基金管理规模达2.27万亿元。在市场熔断、大批私募到期清算、保壳大潮冰火两重天的刺激下，相比2015年，2016年的私募存量规模依旧取得了8%的小幅上涨，相信未来随着监管的日益完善，私募行业将会在市场的考验中更加健康规范地成长。

不仅存量规模上涨，2016年私募基金产品发行数量也再次创下新高。截至2016年12月31日，2016年私募证券投资基金产品发行量达35577只，比2015年增长22.16%。其中有明确策略划分的产品为 18431只，股票策略产品发行依旧是主流，全年发行6806只，占比为 37%;发行量第二的为复合策略，2016年发行了 4836只产品，占比 26%。

同时刘善居指出， 2016年在中基协备案的7869家私募机构中，92.93%的私募基金公司管理总规模在10亿以下，管理总规模超过50亿的私募基金管理公司不足2%，总体而言，目前我国平均单个私募基金机构的管理规模依旧偏低，处于起步阶段，未来具有较大的成长空间。

融智·中国对冲基金指数

刘善居介绍，截至2016年12月底，融智·中国对冲基金指数为3406.05，全年下跌6.93%，而同期沪深300指数跌幅更是高达11.28%，二者在经历2016年的“猴市”之后，依然未能回到年初熔断前水平。由于12月份的市场回调幅度巨大，导致沪深300指数及融智·中国对冲基金指数均不可避免地被拖累。

长期来看，融智·中国对冲基金指数近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为59.03%、79.7%、240.61%，而同期沪深300指数涨幅分别为42.06%、41.11%、62.18%。融智·中国对冲基金指数在长期依然对沪深300指数保持着较大的领先优势。

中国私募证券投资基金业绩表现

据私募排排网统计，今年纳入统计排名的成立满一年的中国私募证券投资基金产品平均收益率为4.65%，而同期沪深指数经历了年初的熔断后回调，全年跌幅为11.28%，总体跑赢了同期沪深300指数15.93%。八大策略均跑赢了沪深300指数，纳入统计的管理期货、宏观策略、债券策略、事件驱动策略、相对价值策略、复合策略、组合基金和股票策略的产品平均收益分别为21.67%、8.48%、5.57%、4.35%、2.25%、2.07%、-1.28%和-5.93%。有六大策略实现了正收益，其中收益最高的为管理期货策略，股票策略则收益最低。此外海外基金2016年也取得了不错的成绩，平均收益4.35%。

单只产品收益表现来看，“蓝海一号”、“白鹭投资进取一期”、“宁聚事件驱动1号”、“臣君-冉冉传奇家庭财富”、“茂典9号”和“蓝金1号” 产品分别获得股票策略、相对价值、事件驱动、宏观策略、组合基金、债券策略和复合策略产品组2016年度冠军。

2017年知名私募投资策略解读

对于经历了2015年下半年后股市异常波动，以及2016年的艰难历程后，投资者对2017年的行情更是多了一份期待。最后，刘善居也对多家知名私募2017年投资策略进行了解读。

博道投资：2017年存在风险偏好上升的条件

2017年宏观经济总体上上将延续2016年的经济企稳，但是不确定因素犹存。股市更加明显反应经济中长期走势，增速持续回落，缺乏新的增长动力，货币政策与财政政策，时而中性、时而发力，但经济增长难言乐观。预计2017年股市仍然处在如此的宏观经济环境中，故经济的季度波动，预计对股市影响较小，股票市场存在一定的投资机会与投资潜力。从投资建议上来看，看好以下行业和板块：医药、医疗服务，人工智能、科技领域中硬件、具备成长或者经营反转的消费类公司。

星石投资：2017年全球财政政策时代 看好新成长三条主线

2017年经济基本面向好，权益类投资机会将好于2016年。根据盈利预期改善、受益财政政策发力以及盈利消化估值的新成长三条主线优选配置方向：一是受益经济企稳和通胀回升，盈利预期改善的大消费板块;二是受益财政政策发力，带动需求回升的周期股比如大宗商品、PPP等周期股;三是盈利消化估值，业绩可以兑现的成长股比如智能硬件等。

中欧瑞博投资：2017年A股在春寒料峭中耐心播种

2017年对经济与投资影响最大的有三个维度：1、 国内经济环境与政策取向发生了一些显著变化，中央已经下决心做长期正确而短期痛苦的事;2 、外部国际环境面临全球化倒退、川普政策风险、美元加息资本外流诸多不确定性。;3、国内A股市场目前所处循环周期阶段的特征。简单总结中小创，2016是熊市中期，2017将迎来熊末牛初买入最优秀成长股的良机。2017及未来一段时期，股市中赚钱的关键可能在于公司的研究与选择。

朱雀投资：很多行业都将有很多家腾讯

展望2017年，经济基本面将总体平稳，当前对增长和盈利改善的预期较强。市场将呈震荡偏向上格局，投资的关键在于把握结构性机会;自下而上看，我们看好国内中上游行业中的龙头，其在行业整体红利消散时受益于多年积累的成本、技术等优势，持续快速增长。同时，我们关注再通胀的主题机会，以及成长股中的龙头。于我们来说，2017年正是去布局未来3-5年可能成为各个行业中“腾讯”的时机。

重阳投资： 2017年聚焦四类标的

2017年从市场格局来看，大概率还是会延续市场弱均衡，结构强分化的趋势。精选行业、精选公司，这还是需要做的。重阳重点聚焦四类标的：一个是引领中国经济转型升级的公司，二是受益于国有企业改革的品种，三是短期利空打压的龙头，四是同一个公司两地估值出现估值低估等问题。

和聚投资：2017年前低后高震荡上行 防守转为积极策略

17年市场整体可能呈现出前低后高的震荡上行走势。我们的投资风格将逐步由防守转为进攻。未来的投资机会，分大类看，有如下几个方面：(1)成长股领域，我们认为未来确定性较高的增长机会来自行业景气度向上的领域如PPP相关的环保、基建领域、TMT领域、高端装备制造业、军工板块何新能源汽车领域等;(2)周期股领域，包括上游资源类品种、中游机械设备，以及化工、建筑类板块等;(3)价值股领域，我们相对看好蓝筹板块可能存在的系统性重估的机会，包括金融及大消费板块等。像白酒、乳业、汽车、家电等今年都有一定的行情。除此之外，也会关注一些新的领域，包括港股、衍生品等，也将继续成为北京和聚投资重要的净值突破点。

展博投资：2017年股市将迎来一轮新的投资机会

展望2017年，A股依然存在波折，但中国的崛起之路仍会继续。未来几年的发展对中国至关重要，创新驱动发展的战略将深刻影响国家发展进程。以2017年为起点，股市将迎来一轮新的投资机会。对于投资机会，前半段看好周期类的股票，或国企改革、供给侧改革以及PPT相关的投资机会，2017年下半年或者说更长的时间，则坚定地看好消费升级和新兴产业带来的成长股机会。

翼虎投资：2017年A股回归价值、回归龙头、回归业绩

2017年总体思路是要“谋定而后动”，要紧紧的跟着管理层的政策去走，必须要在对政策理解很清晰的情况下做一些事情，纯粹为加仓而加仓、为跟同行去比拼排名而去做投资肯定是不行的。2017年总的投资策略，就是回归价值、回归龙头、回归业绩，尽可能去买一些跌无可跌的品种，尽可能去找行业龙头，深度洗牌以后能够持续赚钱的公司作为底仓，比如化工、有色、钢铁、煤炭、LED、白酒，同时阶段性的去配一些成长股，成长股当中看好的就是像新能源汽车、半导体、PPP这些，由于如果一旦政策从防风险、控通胀转向稳增长的话，这些股票可能还会有更大的机会。因为这些东西都是大行业，对GDP的拉动比较大。

菁英时代投资：乐观看2017年 转型升级产业是好机会

中国未来将处在一个大变革时期，改革发展的主题依然没有改变，寻找符合未来新的方向和趋势的行业进行投资非常关键。转型升级的产业会是很好的投资机会，未来重点关注的领域主要是有：第一个是新能源和新能源汽车,第二个是智能制造，第三个是新消费，第四个是新医疗健康，第五个是万物互联。

神州牧基金：目前是较长一段时期内比较坚实市场底部区域

展望2017年，我们比较乐观，一方面我们的资产价格处于历史相对低位，另一方面一个健康稳定的股票市场是我国推进降杠杆、提高直接融资比例的必然要求。我们认为目前是较长一段时期内比较坚实的市场底部区域，一季度有望获得比较可观的收益，预计2017年比2016年有更多的结构性机会。在方向选择上，我们紧抓改革和变化这条主线不放松，我们在2016年已经挖掘了大量的此类标的，并获得市场认可，仍有大量的标的值得跟踪和筛选。同时，部分成长板块标的已经经历了长达一年的调整，综合考虑行业潜在景气度、标的公司潜在发展潜力，我们也将给以更高关注。我们对未来市场充满信心，相信我们的“逑变”策略会取得更加客观的收益。

鼎锋资产：2017年在稳健中不忘进取

2017年全市场还是震荡格局、箱体格局为主，但是结构性机会应该比2016年更多。风险的话就在于是汇率的风险，包括海外的风险;有机会的话，因为正好在十九大前期，可能会有重大的经济或者改革的政策出台。鼎锋2017年的做法还是成长股加套利，会适度地集中一些，重仓一些。重点看好的方向有医药商业、中国制造的全球拓展、电商、PPP、军工等。

银帆投资：2017年上半年的确定性在逐渐增强

2017年不会比今年更差，2017年的主题是价值股的价值中心的上移和中小市值的价值中心的下移。原来大类的投资者还看不起3%、5%的，明年能有这个数也不错了。所以，明年的重心会上移。明年大的方向是拨乱反正，其中有一些结构性的机会，中小市值里有高成长的股票还是会赢得投资者的青睐。我们对2016年上半年是不确定性的，而2017年上半年的确定性在逐渐增强，2017年，一定比今年更好。

源乐晟：股票是各大类资产中性价比相对最优的资产

2017年面临的不利因素主要是两个：利率水平有所上行、强势美元下人民币的贬值压力。利率上行有一个重要因素是资产类别的切换，资金从债券流向高息率的股票资产，因此不会对股市构成明显影响。而强势美元下的人民币贬值由于资本管制没有形成与股市的共振，而且市场已经慢慢适应了贬值环境，因此对股市也不会构成明显的冲击。总体来看，我们认为股票是各大类资产中性价比相对最优的资产，维持对市场偏乐观的看法。

证大投资：2017年经常会因外部条件导致挖坑式走势

2016年已经将整个市场的系统性风险释放掉了，2017年会是一个结构性的机遇。我们对2017年的股票市场是相对乐观的，因为在2016年已经将整个市场的杠杆已经降得很低了，降这些杠杆是为了以后的政策留出空间，包括将一些产品的投资者能够稳定下来。2017年还经常会有一些挖坑式的动作，这会在一个牛市里面或是一个成熟市场里经常会发生的事情。像美国一样，跌5%，重新再来，涨15%、20%，突然之间，一个事件又下去了。所以，这是一个成熟市场比较好的表现，2017年经常会因外部条件导致挖坑式的走势。

清和泉资本：2017年A股上半年一波三折 下半年顺风前行

2017年A股预计上半年一波三折，下半年顺风前行。整体策略的话，维持中性偏积极的看法。从宏观投资方向来看，三大主题值得关注。一是受产业升级和经济转型驱动的新经济。关注技术创新下的5G、苹果产业链、智能制造;消费升级下的医药服务;外加进口替代下的轮胎制造、芯片国产化。二是受增量资金和估值修复驱动高价值概念股。关注高分红、高ROE、低估值、经营现金流好的行业，大金融、电力、家电。三是基建加码、一带一路、PP驱动的新财政，注政策导向、未来高投资的行业，建筑、PPP、环保、轨交。

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