2017资本市场危机并存 智道私募峰会起航

2016年宏观环境变数颇多，英国脱欧、特朗普当选等黑天鹅频发，资本市场也出现大幅波动，股票市场年初则出现熔断式下跌，后虽震荡反弹但年内仍然收跌，债券牛市遭遇年尾急熊吞噬全年涨幅，期货市场则受益供给侧改革则出现一波趋势性行情。

国内宏观环境方面，国内GDP增速连续三个季度维持在6.7%附近，第四季度在民间投资增速回升的背景下出现了小幅回升至6.8%，经济在6.5%上方韧性十足，2020年人均GDP翻一番可期;货币政策在美国货币政策分歧的挤压下出现了边际收紧，并于春节后出现了首次公开市场“加息”，预示在金融去杠杆控风险的大背景下货币政策仍有进一步收紧可能;人民币在纳入SDR后出现了汇率重估，汇率在7上面暂时企稳，而外汇储备也缩至3万亿附近，在中国经济增速未明显见底及转型成功之时，资本仍有流出压力，但由于中国强大的外汇储备，以及结合有效的资本管控手段，人民币汇率重估下行空间应不大。

国际宏观环境方面，美国作为最主要的经济体，与中日欧的经济以及货币政策出现了明显分歧，这让处于转型周期的中国既面临国内供给侧改革去产能、金融去杠杆、民间投资增速下滑、房地产价格高企等巨大压力，又需要面对国外资本外流、人民币汇率重估、与美国货币政策分歧等问题，而由此衍生的中国的汇率、经济、房地产、资本市场的内在结构性问题也亟待解决。资本市场度过了风云激变的2016年，实现较好的绝对收益，那即将来临的2017年将如何演绎，让我们看看诸多经济学家对2017年的展望。

光大证券(601788,股吧)全球首席经济学家彭文生认为，2017年我国面临的是类滞胀的宏观环境，具体表现为经济增速下行，通胀上行，其原因为人口总量出现萎缩对经济对潜在增长率的拖累，以及土地价格上升导致其他行业成本上升、金融地产对资源过度占用、环保恶化制约经济增长。彭文生认为未来的政策调整路径主要是紧信用来控制通胀，而紧信用造成的房价下跌会导致进一步的信用紧缩，导致高杠杆的局部资本市场受到资金流出影响出现波动。

海通首席经济学家姜超则认为在2016年股债双熊收尾的背景下，2017年大概率好于2016年，他认为房地产调控有效居民的投资资金从地产市场逐渐流出，大概率将流入资本市场，这有利于股市和债市的流动性改善，而对于股市而言2017年股市上半年将受益库存周期的后半段的改善盈利有望上升，而到下半年有可能受益于政府全面启动的财税和国企改革，有望迎来新一轮周期的开始。

汇丰银行首席经济学家屈宏斌则认为2017年经济有赖于需求及供给面政策能否同时发力，并预计今年货币条件将保持相对平稳，而2017年经济在2016年基础上有望进一步巩固;花旗集团首席经济学家刘利刚认为2017年最大的风险点在外部，特朗普当选总统意味着中美之间更多的贸易摩擦，但具体落地的政策仍取决于中美之间贸易谈判的技巧，在中美中间没有太大的贸易纷争的前提下，中国今年达到6.5%的速度还是完全有可能的。

前泰康资产首席风险官、智道金服创始人彭聪对2017年宏观经济展望也有独到看法。他认为在当前逆全球化的背景下，中国2017年将面临的挑战不少，如整体经济的债务水平，在去产能的过程中能否出现一些国企刚性兑付的打破，另一个就是金融去杠杆，也将影响到杠杆资金高度集中的市场，如债券市场的未来的短期走势，而在去杠杆到合适水平后，债券市场的投资价值将逐渐显现出来。在谈及私募基金方面，彭聪提到CTA市场今年仍将受益于宽幅震荡行情存在一定的机会，而股票Alpha对冲策略也将随着股指期货逐渐放开，策略灵活性和资金利用效率的提高存在投资机会。整体而言，今年的宏观环境对于私募基金来说，仍相对有利。

私募基金作为高净值个人投资者以及机构投资者的重要资产配置组合，越来越受青睐，其中有一些大型金融机构比如国有银行对私募基金从不了解、到接触、到纳入资产配置池，这是因为金融机构对资金的下行风险厌恶程度极高，而私募基金对于绝对收益执着的追求，也与机构资金对风险收益比高度契合，产生了化学反应一拍即合。而对于金融机构来说，投资私募基金的难点在于私募基金数量众多且投资能力良莠不齐，而智道金服在即将举办的2017年首届智道私募峰会中，为金融机构以及私募机构搭建了大型对接平台，让金融机构与众多私募进行面对面的路演交流，让金融机构投资标的不“荒”，私募基金找资金不“慌”。

在本次峰会当中，主办方智道金服邀请到国际国内的顶级嘉宾参与其中，为国内私募机构的全球化发展提供最直观的交流平台和最直接的服务。

在国内的资本领域邀请包括银行、券商、公募机构、期货机构、信托公司等百余家资金机构参与本次峰会;并有近千家私募机构报名参会。其中包括括工行总行、建行总行、中行总行、农行总行、招行总行、兴业银行(601166,股吧)总行以及平安银行(000001,股吧)总行等大型银行机构的托管部、资管部以及私行部的相关领导参与活动，并发表主题演讲;券商机构包括平安证券、中信证券(600030,股吧)、招商证券(600999,股吧)和中金证券等;公募机构包括华宝兴业、光大保德信等。

这些金融机构即是资金方寻找优秀的投资顾问，同时也将分享他们对于私募基金的深刻见解，如兴业银行私人银行部总经理分享的《银行私行部与私募合作的话题》;同时，智道金服董事长彭聪也将做出私募行业的重磅报告《私募行业的回顾和展望 + 2016私募大数据报告发布》。

针对目前国内私募机构“全球化”的诉求，主办方在分论坛环节设置“海外冲基金分会场”，并特邀国际顶级金融机构参与其中，其中包括高盛、汇丰证券、Metori等国际顶级金融机构，对中国私募机构的海外发行、另类资产监管之发展和解析、中国对冲基金发展现状等热门议题发表演讲和经验分享。

针对本次峰会举办的初衷，智道金服董事长彭聪坦言，智道金服的初创目标是成中国最大的私募专业化服务机构，我们一直也在为此而努力。随着公司的业务快速发展和与客户沟通的深入，我们越发感受到中国私募行业发展至今，对合法合规性、专业性、国际性的服务需求和市场需求。

对于2017年宏观经济展望，彭聪认为在当前逆全球化的背景下，中国2017年将面临的挑战不少，如整体经济的债务水平，在去产能的过程中能否出现一些国企刚性兑付的打破，另一个就是金融去杠杆，也将影响到杠杆资金高度集中的市场，如债券市场的未来短期走势，而在去杠杆到合适水平后，债券市场的投资价值将逐渐显现出来。在谈及私募基金方面，彭聪提到CTA市场今年仍将受益于宽幅震荡行情存在一定的机会，而股票Alpha对冲策略也将随着股指期货逐渐放开，策略灵活性和资金利用效率的提高存在投资机会。整体而言，今年的宏观环境对于私募基金来说，仍相对有利。