集合信托开年不利

发行成立规模遭腰斩预期收益率跌势未止

立春之后，气温逐渐回升。然而，对于集合信托投资者而言，盼望已久的“春天”却还未见影踪。《金融投资报》记者从用益金融信托研究院的最新统计数据看到，1月，集合信托的发行规模环比降幅达50.84%。与此同时，其收益的下跌通道仍未关闭。当月集合信托产品的平均预期收益率为6.23%，环比减少0.25个百分点，不仅延续了去年跌跌不休的趋势，且有加速下滑的倾向。

本报记者 吉雪娇

发行和成立市场大幅萎缩

1月的最后一周，人们多踏上了春运的旅程，而信托市场似乎亦提前进入了节日模式。普益标准统计数据显示，1月21日-26日，共有7家信托公司发行了13款集合信托产品，发行数量环比减少14款，降幅为51.85%;总计划募集规模23.15亿元，环比减少54.03亿元，降幅为70.74%。《金融投资报》记者注意到，这样的低迷也成为横亘于1月集合信托市场的关键词之一。据用益金融信托研究院统计，1月共有52家信托公司参与集合信托产品发行，共发行438款集合信托产品，发行数量环比下降44.34%;发行规模则为1015.44亿元，环比下降50.84%。从成立情况来看亦呈现出类似的趋势。据统计，1月共有52家信托公司成立371款集合信托产品，环比下降58.31%。成立规模726.66亿，环比下降62.85%。“春节假期影响”，被认为是造成信托发行和成立市场大幅萎缩的重要原因。用益金融信托研究院指出，由于恰逢春节假期，部分企业倾向于节后融资，加之本月的工作日减少，信托公司项目的发行量也相应减少，使集合信托数量和规模大幅萎缩，环比降幅达五成。“对比历年春节所在月份的发行市场变动情况，近两年春节假期对信托市场资金的需求冲击力度加大。”

预期收益呈加速下滑趋势

另一方面，集合信托收益表现亦开年不利。回顾2015年，信托产品收益率最高达到9.02%，最低亦为8.13%，平均收益率基本维持在8%-9%之间。然而，随着2016年的到来，信托产品的预期收益率逐渐走低，平均收益率从开年的7.82%一路下行至6月的6.86%，跌破7%关口，并在当年7月创下历史最低收益水平6.34%。此后则在6.5%左右波动。

然而，就在今年1月，“收益下限”再度被打破。《金融投资报》记者发现，当月集合信托产品的平均预期收益率为6.23%，比上月减少0.25个百分点，不仅延续了去年跌跌不休的趋势，且有加速下滑的倾向。“本月集合信托产品短期化趋势加剧，平均期限减少了0.15年至1.59年，拖累产品收益率加速下跌。”用益金融信托研究院指出。

需要注意的是，从成立产品的数量占比来看，1月收益率在6%以下的产品占比加速增长，而收益率在6%-8%的产品下降较多。相对应地，期限在1年以内的产品占比继续大幅上升，而期限在2年以上的产品占比则明显下降。

总体来看，业内人士认为，2017年信托产品收益率不会再出现类似于2016年时的明显降幅，取而代之的，则是呈现波动或者小幅上升。

金融信托规模占比大幅反弹

具体到不同资金运用领域，用益金融信托研究院数据显示，1月，其他领域信托萎缩幅度最大，成立规模下降了75.85%;紧随其后的则是工商企业和房地产信托，成立规模降幅分别为74.68%与66.44%。《金融投资报》记者发现，尽管集合信托整体“量价齐缩”，但金融信托方面表现则较为亮眼。从规模占比来看，金融信托占比由去年12月的 22%升高至今年1月的39%，反弹幅度将近一倍，达到近两年的高点位置。与之形成鲜明对比的是，工商企业信托的占比由上月的7%继续下降至本月的5%，房地产信托占比则由上月的7%下降至本月的 6%，均萎缩至近两年的低点位置。

在用益金融信托研究院研究员看来，金融信托的规模占比持续大幅上升，而工商企业和房地产信托的规模占比不断下降，反映出信托资金“脱实向虚”的配置趋势。“受宏观经济下行、产业结构调整及房地产调控加剧等因素影响，实体经济和房地产领域的投资回报率降低、风险升高，驱使信托资金转向风险相对可控、潜在回报较高的金融领域。”