读书| 邱国鹭：回归投资的本质 做时间的朋友（下）

　　上期回顾：梦之队队长、高毅资产董事长邱国鹭：回归投资的本质，做时间的朋友（上）

　　导语：很多人可能都思考过这样一个问题，我明明热爱学习，工作努力，为什么却感觉自己离与财富遥不可及？ 因为大部分人财商不高，不懂得如何学习投资技巧，让自己离财富更进一步。所以，我们需要广泛地阅读，并将书中的知识转化为投资理论，用积极拥抱财富的理念去驾驭自己的金钱合理投资。古语“书中自有黄金屋”，就是这个道理。

　　也有许多投资者热爱阅读，却不懂得如何选择图书，或者读完后不知道怎样合理地运用知识去投资，实现财富增值。

　　由邱国鹭先生带领的高毅资产投研团队联合推出的《投资中不简单的事》，是一本符合中国国情、贴近实战的作品。

　　该书囊括了高毅资产梦之队超30万字的投资实战经验，真实的反映了这些王牌投资人在A股市场中对价值投资的实践和坚守。

　　财富不是遥不可及，只是需要恰当的方法。金融界自即日起，将持续为大家呈现高毅资产梦之队成员的精彩观点。

　　接上期

　　梦之队队长、高毅资产董事长邱国鹭：回归投资的本质，做时间的朋友（下）

　　来源：《投资中不简单的事》

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　　公司的维度

　　我们要找品类最优的公司。看一看公司内部的管理机制，看一看产品的定位。我总是问自己一个问题：这家公司如果继续发展下去，是会越大越强，还是会越大越难？有些行业的公司销售规模发展到一定程度后，再往上走就超出了管理半径，可复制性就不强了，增长也非常难，这种行业就是越大越难，对这种行业要小心。中国有很多软件公司其实是做系统集成的，成长过程中大量依赖人海战术，虽然最终销售是增长的，但是人均利润不断下滑，没有规模效应。这跟微软公司产品化的软件不一样。我们都想买行业龙头，要有规模优势，越大越强。

　　管理层的维度

　　看管理层分两个方面：一是看他的能力，二是看他的诚信度。能力分两个方面。

　　一是看战略上是否清晰，是否聚焦。很多公司会转型到其他行业，这种随便乱转型的公司我们从来都不碰。老本行都做不好，转型做一个新行业能够做好吗？过去两年，各种转型的公司基本上成功的很少。

　　二是战术上的执行力。对于中小公司，关键看老板的个人能力和魅力。我们经常会调研中层干部，看他们是不是崇拜自己的董事长；对大公司会看中层干部的关键绩效指标（KPI）。我们曾经研究过装饰公司，装饰公司净利润率大概是7 个点，但是普遍现金流比较差，因为质量保证金就要5 个点，还有应收账款，所以回款非常重要。在已经上市的五六家装饰公司中，有一家公司的现金流回款特别快，我们看中层的KPI，发现重视考核回款的公司现金流就比较好。所以，大公司的管理能力要看KPI 考核。

　　一般来讲，我们研究的公司不多，但是会聚焦在那些我们看得懂、看得明白、商业模式简单又容易挣钱的行业。我们会静下心来把行业、公司、管理层这三个问题搞清楚，会在一家公司上面花很多时间，一旦重仓买入，会持有很久。过去18个月，我在A 股和港股的第一大重仓都没有改变，因为买之前就很清楚，即使是在熊市中，也有很强的超额收益。我们没有必要在短期内换来换去，这样做从长期来看，累计回报并不好。一定要找到优秀的管理层、优秀的公司以及好挣钱的行业，通过时间的积累。

　　谈了这么多，其实核心就是回答一个问题：时间是不是你的朋友？只是靠运气、胆量，短期内赌一把，如果市场变脸怎么办？我们经常看到市场变脸比翻书还快。回归投资的本质，我们要找到好的公司，把握机遇，做时间的朋友，最终成为赢家。

　　上期回顾：梦之队队长、高毅资产董事长邱国鹭：回归投资的本质，做时间的朋友（上）

　　下期预告：邓晓峰：在中国市场做价值投资的思路

　　如果你渴望在中国股市成为赢家；

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