深港通开通满月，私募看好港股投资机遇

深港通自2016年12月5日开通，至今迎来“满月”。据私募排排网调查，展望2017年，多家私募认为，尽管深港通呈现“南冷北热”的局面，但目前运作顺畅平稳，未来交易量有望上升：一方面，内地公私募基金等机构积极布局，另一方面，香港金融机构也加大和内地机构合作力度。大部分私募同时也看好港股，认为港股与A股相比估值偏低，受益于内地资金流入，未来将趋于修复。

低估值带来投资盛宴

泓铭资本首席投资官杨栋认为，目前港股市场与A股市场相比，估值普遍偏低，未来香港市场还有较大的提升空间：

从纵向上比较，08年金融危机以来，恒生国企指数的PE均值为10.32，PB均值为1.48，目前PE为7.6，PB为0.85，远低于历史平均水平，而目前的全球经济状况，尤其是中国经济的韧性远好于08年以来的平均水平，所以香港市场还有较大的提升空间。

从横向上和全球主要证券市场比较，目前这个时点，香港市场估值仅高于俄罗斯市场。香港上市的公司来自26 国家，其中一半公司来自中国大陆。中国作为第二大经济体，全球经济增长贡献度第一的国家，上市公司的估值却排在倒数第二，显然是不可持续的。

瑞天投资董事长叶鸿斌也认为，港股具有“最低估值+强势货币+高股息”的特征：

1、估值低：目前恒生指数PB(市净率)仅1.13倍，远低于过去10年的均值，即使考虑2011年后港股估值下移，现在依然是很低的位置。

2、分红高：上涨一轮之后，恒指和国企指数整体都仍能提供4%左右的股息收益率。

3、公司回购趋于活跃：特别是自2015年下半年起显著升温。

叶鸿斌表示，依托"外部催化+自身价值”，从量变到质变，港股的认可度正逐步提高，深港通的开通如同打开了阀门，海外资产配置进入加速期，港股基金的跨时代即将到来。

长见投资创始人唐祝益也认为，由于香港市场结构性差异比较大，深港通对于国内投资者来说等于增加了很多香港中小市值标的。在香港市场，大型股票的估值水平基本与国际接轨，但是中小市值股票普遍存在估值较低的情况，但是这种估值水平是有原因的，一方面是流动性的原因，另一方面是公司治理方面的原因，香港中小市值的股票相对A股仍然有较大的吸引力。

2017新一轮投资机会

泓铭资本首席投资官杨栋认为，不论是香港市场还是A股市场，深港通都会带来新一轮投资机会。

对于A股市场，可能带来的投资机遇有：深A股国企比例较小，高成长的股票或会受惠;此外，深A股的新兴板块如科技、医疗保健及消费等或能吸引海外投资者进行投资。

对于，香港市场潜在的投资机会有：发掘AH折价率较高、深港两地上市的H股公司、发掘恒生综合小型股指数中的优质个股，同时，有较好基本面、较高盈利增速的优质目标可重点关注。

瑞天投资董事长叶鸿斌认为，与A股市场不同，港股投资标的中的一些稀缺标的众多，可重点关注。以澳门博彩业为例：2016年8月澳门博彩业总收入26个月后首次实现同比正增长，中场业务收入占比的持续提升，其背后反映的正是澳门正经历着由赌城到旅游型城市的转型;随着澳门轻轨、港珠澳大桥和横琴轻轨等交通设施的逐步完工，以及博彩公司新项目更专注于开展非博业务，澳门博彩业有望触底反弹。

唐氏投资创始人唐小晖则相对看好券商、高股息率类股、低估值市值较大个股。他认为，深市特有的行业或板块方面，从深港通首日的交易情况来看，并不如沪港通时火热。现在的市场环境与当时完全不同，不具备再度迅速发起一轮牛市的基础。相反，大盘现在还处于比较疲软的状态，资金的风险防范意识都比较强。

价差渐趋平衡，估值国际化是大趋势

沪港通和深港通的相继开启建立了沪港深三地市场互联互通机制，带来的不仅是资金互动，还有投资理念的影响。两年前有市场分析就认为沪港通将推动A股发生变革，这种变革或表现为投资理念的成熟。从长远来看，两地的价差会不断收敛，最终将趋平衡。

重阳投资副董事长陈缨在由私募排排网主办的2016年第五届中国对冲基金年会上演讲时表示，随着市场的互联互通，水位落差会被市场找平。陈缨认为，前面26年中国市场，更多的是一个相对独立的、或是相对封闭、只有狭窄通道市场，从过去几年到未来的互联互通的特点会更加清晰。深港通也好、沪港通也好，包括现在提上议程的沪伦通，中国投资者越来越具有投资眼光，中国市场会有越来越多的国际投资人参与，估值国际化是大趋势。