A股2017投资路径：混改对决新股

2016年A股市场最大的行情亮点要归属于新股，这丝毫不会引起争议。2017年新股仍将是A股市场的重要看点之一，方向明确、提速后的混合所有制改革则有望成为明年重要的投资主题。

虽然估值重心缓慢上移，但A股的2016显然比较平淡，除了新股。据统计，到上周末已有267家企业拿到IPO批文，预计全年拿到批文的企业不会超过300家。新股家数并不重要，重要的是新股的收益令人咋舌。

改革后的新股申购无需预先交款，摇号中签更是凭运气。但新股的收益实在可观。统计显示，新股平均每签收益在3.5万元左右。海天精工连续30个涨停，辰安科技每千股收益高达16.56万元，兆易创新、汇顶科技每千股收益也分别达到15.28万元、14.65万元。运气好的个人投资者，中一个好签就可以使他们的2016年成为历史上收益率最高的年份。

尽管目前新股的收益有所降低，但谁也不会否认新股仍将继续是2017年的重大看点。英大证券首席经济学家 李大霄(专栏) 在第十二届中国证券市场年会上则将次新股归于“黑五类”的范畴，即需要警惕风险的股票。

2014年7月份，央企首批混改试点公布，之后混改就不紧不慢地进行着试点。在今年国企改革相关配套文件出齐之后，这个节奏将在2017年被打破。

今年的中央经济工作会议提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。这七个领域聚集、关联着大量的A股上市公司。12月21日中国联通召开2017年工作会议，提出以混改试点为契机，建立真正市场化的机制;中国石油于近日通过《集团公司混合所有制改革指导意见》，将尽快下发实施落实。业界预计，一些央企的混改方案将在近期获得批复。

在A股市场上，混改相关题材股相继启动，上面提到的两家公司表现异常突出。

机构认为，2017年国企混改有望实现“从点到面”、“由央企到地方”的全面突破，进入“深水区”的混改有望成贯穿明年行情的主线。与央企混改动作不断相比，地方国企的改革力度明显加大。目前共有近20个省市已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。上海、深圳、四川等地方国企改革题材近日则受到了资金的追捧。

对于投资者来说，参与新股是在享受发行制度的红利，但有很大的不确定性;介入混改题材的相关股票，是在分享改革红利，其收益是可以预期的。新股与混改作为2017年A股市场的两个重要投资路径，谁更有投资价值需要投资者自行认定。但从价值投资的角度看，2017年混改对市场估值中枢的提升将起到积极作用，这会惠及所有市场参与者。