尚艺投资：全品种量化对冲，笑看股市风起云涌

今年以来，量化基金在A股市场上的表现可圈可点。据私募排排网数据中心不完全统计，截至11月30日，在股票策略对冲基金今年以来平均收益率为-3.42%的背景下，成立满1年的116只股票量化基金，平均收益率为5.87%，超过7成产品取得正收益，在所有股票型基金中回报率最高，成为引人瞩目的“黑马”，量化投资正步入黄金时代。

蕴含着“程序化”、“高科技”、“学霸云集”等光环的量化基金，为何今年以来在弱市的收益表现如此突出?这类品种具有哪些特殊的风险收益特征?

11月24日，北京尚艺文化投资管理有限公司总经理王峥和投资总监徐子荐做客私募排排网，分享如何采取全品种量化对冲，保持交易的持续性和有效性，笑看股市风起云涌的心得与秘诀。

量化交易的核心

徐子荐介绍，量化交易是借助现代统计学、数学的方法，从海量历史大数据中寻找 “大概率”策略和规律，并在此基础上，综合归纳成因子和模型程序，最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。

徐子荐认为，交易者对市场的认识与理解是量化交易模型的核心。量化投资策略中涉及的模型，是交易者通过多年对投资市场的认知与摸索，随之形成正确投资理念后，所建立的一套完整交易规则体系。所谓完整的交易规则体系，是对投资决策的各个相关环节做出相应明确的规定，这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有任何不同解释的。模型需要经过不断的跟踪检验以及改善，同时也需根据不同市场环境进行优化。

同传统的主动性投资策略相比，量化投资策略因为不受到人类思维的局限，因此覆盖的范围远大于传统主动性投资。此外，传统主动性投资容易受到投资人个人偏好、自身情绪的干扰，做出一些非理性的行为，进而影响最终的投资收益，而量化投资是依靠计算机实现投资策略，因此可以有效的避免个人因素扰动。

完整性+客观性=量化交易

徐子荐认为，一套设计良好的量化交易系统，必须对投资决策的各个相关环节做出相应明确的规定。而这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有任何不同的解释。一套设计良好的量化交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。

徐子荐介绍，量化交易系统的特点在于它的完整性和客观性，它保证了交易系统结果的可重复性：

完整性——即其对期货投资的一个完整交易周期中的各个决策点，包括进场点、退场点、再进场点、再退场点等的条件都有明确具体的规定，从而形成一个完整的决策链。

客观性——即其决策标准体现的唯一性。如果条件集合(A)发生，则决策B发生，这种因果关系具有唯一性。

从理论上来说，对任何使用者而言，如果使用条件完全相同，则操作结果完全相同。系统的可重复性即是方法的科学性，系统交易方法属于科学型的投资交易方法。交易模型的完整性和客观性，保证了交易系统结果的可重复性。模型的可重复性即是方法的科学性。

量化基金不会赚翻，但是绝不会错过

在访谈最后，王峥总结道，量化基金即通过科学有效的投资方法及投资组合的构建，为投资人带来长期稳定盈利。量化基金的运作原理决定了对于市场热点而言，它不会赚翻，但是绝不会错过。

同时，王峥认为，量化基金的有效性在未来依然会持续很长时间，原因有三：

1、历史数据的样本空间会越来越大，而人们对大数据的分析能力也会越来越强，可挖掘的信息就会越来越多;

2、投资人的研究能力再厉害人再多，也无法覆盖全市场所有的主流品种，这就为量化投资提供了施展的空间。

3、商品期货的天然高波动属性或是国内特色品种的无效性，决定了量化基金挖到金矿的概率依然很大。

风险无处不在，风险永远是一场说来就来的意外。因此，对于量化这种“锋利”的投资方式，在瞬息万变的市场环境中，对冲将是控制风险的最好选择。

附：尚艺投资简介

北京尚艺文化投资管理有限公司(以下简称尚艺投资)成立于2013年11月，实缴资本1000万，是一家致力于财富管理咨询创新公司，立足于为中国的财富阶层和创意阶层提供专业的资产管理和相关的私人顾问服务，主要聚焦于基金管理、资产配置、文化产业投资等几方面。

在资产管理业务领域，尚艺投资以实际操作多个基金和广泛的行业人脉关系为基础，以专业团队采取有效灵活方式帮助客户进行基金咨询、管理服务以及资产配置咨询服务，以长短线结合、多品类组合的操作策略为投资人进行投资，力争达成高收益和低风险的投资成果。

投资策略

尚艺投资秉承客户利益至上的原则，以诚信稳健的脚步，不断创新研发，为投资者构建最优金融资产投资组合，做优秀负责的资产管理人。

尚艺投资的投资策略主要有2种，一种是期货量化策略(CTA策略)，即通过统计套利模型交易商品期货，包括趋势、反转、套利等多种类别，在保证盈利增长的同时控制回撤风险。另外一种是股票中性、趋势策略，其中中性策略分为股票套利和股票Alpha策略，是基于量化模型进行套利和选股，在买入股票的同时卖空股指期货以对冲风险;而趋势策略主要通过量化选股，选取其中最为符合条件的股票进行操作。

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