私募猛发产品备战2017

年末将至，私募年底排名战即将打响，商品市场的剧烈波动和股票市场的箱体震荡已将排行榜的首末两个席位提前锁定。私募排排网数据显示，今年前11月，管理期货策略以24.25%的平均收益高居各策略收益排行榜榜首，而股票策略则以-3.42%的收益成为唯一收益为负的策略，凄凉垫底。

《第一财经日报》记者注意到，在股票私募业绩颓势一览无余的同时，11月股票策略产品发行和备案却双双激增。不少私募机构热火朝天发行股票策略产品，同时加大了调研上市公司的力度，备战2017年的股市行情。

另值得注意的是，尽管私募调研的公司仍大量集中在中小板和创业板，但不少私募也对“双12”创业板打折甩卖心有余悸，基于对创业板公司下跌空间的判断，部分私募选择对创业板高估值小票绕道避行。

私募备战2017

私募排排网统计数据显示，在股票、债券、商品等大类资产均出现大波动的背景下，今年前11个月，仅有44%的私募基金获得正收益。而在各策略的收成比拼中，股票策略的境遇尤为“凄凉”。

数据显示，今年前11月，逾6成股票产品收益为负。就整体业绩情况来看，股票策略产品今年以来平均收益为-3.42%。除股票策略之外，其余策略今年以来均取得了正收益，其中管理期货策略以24.25%的平均收益高居榜首。

在业绩颓势难改、2016丰收无望的情况下，不少股票私募已经选择放眼未来，备战2017年行情。《第一财经日报》记者便注意到，过去一个月，私募产品的备案数量和发行数量双双激增，股票策略产品尤甚。

格上理财统计数据显示，11月份，私募产品单月备案1387只，环比增长52%，扭转了前三个月产品备案持续下降的趋势。与此同时，私募发行产品数量迎来大幅增长，达1390只，较10月(876只)增长了59%，创下今年以来私募单月发行产品数量的第二高，仅低于7月份的2535只。

与行业整体发行新产品趋势相同，百亿级私募也在11月迎来了发行小高峰。中国基金业协会12月9日的统计数据显示，23家百亿级私募在11月共发行了21只产品，较10月的9只了增长133%。另外记者进一步统计发现，在11月发行的1390只私募产品中，股票型基金占比最大，为52.50%。

除产品发行和备案的热火朝天之外，私募基金调研的热情也空前高涨。

Wind数据显示，11月份，私募机构共调研上市公司393家，环比增长267.3%;私募调研次数为1806次，是10月调研次数(514次)的3.5倍。

另据记者梳理，多家百亿级私募也争当调研“劳模”，23家机构在11月共计调研了107家上市公司，而10月仅调研了32家。具体来看，以往的“劳模”、北京星石投资单月调研了32家公司，10月仅造访2家上市公司的深圳展博投资则集中调研了18家公司，前三个月单月调研不足8家的上海朱雀投资也造访了17家上市公司。

值得注意的是，从个股所属板块来看，私募机构对于中小板和创业板的关注度保持上升态势。据记者统计，在私募机构11月调研的个股中，创业板个股占比为30.5%，较10月上升了4.3个百分点。与之相反，主板个股占比则下降了4.3个百分点，为20.9%。中小板仍是最受关注板块，个股占比维持在48.6%。

提防创业板风险

私募机构在产品发行、公司调研等方面动作频频，不少私募11月的仓位水平相比上个月也有显著提高。

私募排排网调查数据显示，截至11月底，参与调查的私募机构中，仓位在六成以上的增加至55.32%，42.55%的公司仓位水平在六成到八成之间，仓位在三成到五成的私募占比为36.17%，两成仓位以下的占比 8.51%左右。

12月12日，A股市场遭遇“双12”打折甩卖，创业板指重回“1时代”，刷新近9个月来低位1981.17点，全天重挫5.5%，仓位偏重的机构在当日受损不浅。经此一役，不少私募机构年末策略进一步趋向保守。

“在11月底12月初，无论从市场博弈还是政策监管角度保险举牌已走过拐点，股票市场也将进入周线级别的调整。”北京鸿道投资总经理 孙建冬 便表示，公司目前仓位将不会有过多调整，年底前后才会逐步加仓。

上海地区一位公奔私的私募投资总监近日则更为煎熬，任职公募期间他曾以投资中小创成长股著名，也曾被誉为“明星基金经理”。12月12日当日，公司旗下一只产品净值跌破预警线。“仓位已经降下来了，年前先不做大动作，选股思路方面可能需要调整。”该投资总监与记者交流时表示。

融智评级中心研究员刘善居告诉记者，根据融智评级中心的数据统计，12月看涨的私募占比24.07%，创新低;看平的占比55.56%，刷新高;看跌的占比20.37%，较上月有所下滑。“临近年末，在仓位上过半私募仍以不变应对，计划减仓的私募较多，行业整体更加谨慎。”刘善居称。

记者进一步采访发现，在“双12”调整中最为惊心动魄的创业板，成为了多家私募重提防风险的板块。“创业板已经进入讲故事兑现期，从乐视网的例子来看，新兴产业很多业务都在被证伪，建议回避过去两年牛市的涨幅巨大的牛股。”深圳上善若水投资总监 侯安扬(专栏) 直言称。

“从创业板上市以来，最低的估值是28倍TTM市盈率。目前，创业板的估值是近60倍TTM市盈率。如果成长受挫，那整体估值是要大打折扣的，少说也有30%以上的空间。”侯安扬进一步表示，创业板仍有下跌空间。

而孙建冬则认为，过去两个月业绩增长较高的股票先期进入调整，股票估值与业绩增长的性价比较好，未来一段时间，业绩增长较高同时预期差较高的股票将成为存量资金转换的核心方向。“年底前后我们会着重加仓未来两三年能持续维持30%甚至更高的利润增速，同时2017年市盈率在25倍甚至更低的行业与公司。”孙建冬说。