11月新三板做市企业仅增两家

今年以来,在流动性和交易量持续低迷的情况下,新三板做市商的做市热情一直在下降,不少企业纷纷由做市商制度转向协议交易制度。在刚过去的11月份,新三板新增做市企业21家,有19家做市企业转为协议交易,做市企业净新增长仅2家,创下新三板推出做市制度以来的最低值。截至2016年12月9日,做市转让企业数量占比下降至16.70%。

不少市场人士认为,做市转协议的背后是企业对市场的失望与无奈,引入私募做市制度,或是比协议转让更为有效制度选择。甚至有人认为,应该直接把投资者进入门槛降低为零,引入充分的“韭菜”,即是在风险偏好和资金看法上多元化的投资者。

新快报记者 余世鹏

1“看不出是坑还是宝”

截至2016年12月9日,新三板挂牌企业数量已达9845家,总市值达3.74万亿元,年底破万家已毫无悬念。然而,日均交易量不足10亿元,做市指数常年徘徊在1100点,新三板的流动性困境依旧没有起色。“新三板面临着严冬的现实,由于流动性极度低迷,市场参与者对新三板望而却步。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏日前在公开场合表示。

“虽然一直在观察,但我们的投资始终不敢涉足新三板企业标的。”一上市公司投资部门人士对记者表示,在这近万家企业的市场里,大部分股票没有任何流动性,交易量为零,他称,“看不出是坑还是宝”。

在这样的情况下,很多企业转为与做市商存量无关的协议转让。相关数据显示,2016年1-7月份,做市转让企业数量占比保持在20%以上,而在8月份就降至18.34%。11月,做市企业净新增仅2家,创下新三板推出做市制度以来的最低值。截至2016年12月9日,做市转让企业数量占比下降至16.70%。

一位新三板公司的董事长表示,做市对流动性并没有实质的帮助,相反,做市制度还可能会因为三类股东(契约型私募、资管计划和信托计划)、股东数超200人等因素为日后的IPO或并购带来麻烦,所以就不做市了。

联讯证券指出:“从挂牌企业角度来看,企业选择做市转让的必要性不足,做市转让这种新三板独有的交易制度,正处于一种非常尴尬的境地”。

中科招商集团常务副总裁,中科沃土基金董事长朱为绎也对新快报记者表示:“目前的券商做市商资格垄断必将产生低效、产生腐败。做市转协议,本身就是企业对做市制度的失望,也是对新三板市场的失望,其实是在用脚投票”。

2引入私募做市当“鲶鱼”

然而,与协议交易制度相比,朱为绎更倾向于引进私募做市制度。

“私募机构是用自己的钱在做市,一定会精挑细选做市标的,并精耕细作去 做 市。”朱为绎认为,私募股权机构天然具有对创新型、成长性中小企业进行估值定价的能力,私募做市将有利于推动做市企业交易价格的公允,推动券商做市机构改变目前的做市通道思维,真正地为做市企业提供综合服务。“引入私募做市制度有利于形成资本 鲶鱼效应 ,预计会给市场带来20亿-30亿的增量资金”。

联讯证券也表示,私募参与做市可以加速做市商的优胜劣汰,改变目前做市商传统盈利模式。在估值定价方面会更加合理,随着私募机构对做市股票的推广,市场上股票的成交情况会变得活跃。

据悉,目前包括思考投资、达仁资管、久银控股、浙商创投、中科招商、朱雀投资等多家私募机构已经申请试点资格。朱为绎对记者透露,首批10家入选机构已基本确定,预计会于年底公布入围结果。

不过,引入私募试点短期内难以影响二级市场大势是普遍观点。其意义在于政策层面,若试点成功,将势必进行扩围。大量私募参与进来后,才可能让市场活跃起来。此外,目前诸多细节尚未完善也是一大问题,还需要出台更多措施进行配合,包括严格规范私募做市和自营之间的监管、私募做市的监管主体以及挂牌私募机构做市商能否为自己做市等都需要明确。

3或可适当降低门槛引活水

“私募做市带来增量资金有限,要解决流动性问题,还要引入在风险偏好和资金看法上多元化的投资者。”一位券商新三板业务负责人向记者表示,投资者门槛应该降低为零,以保护投资者的名义而人为设置500万门槛,没有任何道理可言。他坦言:“我们国家资本市场一直有 割韭菜 的传统。如果没有散户的 韭菜 进来的,就不能形成充分的流动性,如果投资者的想法是一致的,那就没有价格波动和差价,也没有竞价机制。”

不过,在朱为绎看来,新三板有别于A股市场,不应该用A股的逻辑套在新三板身上。“新三板是和沪深交易所是差异化竞争的。”朱为绎告诉记者,一方面,A股市场是大众化投资市场,在投资者门槛不能提高的情况下,企业进入门槛不能降低,所以A股市场发展20年才3000家企业。但为了让更多中小企业进入资本市场来融资发展,新三板的企业准入门槛可降低,但投资者进入门槛不可能降为零。

虽然刘纪鹏也认同私募做市的局限性,但他表示投资者进入门槛可以适当降低。“目前不到100家做市商要面对一万家,即使放开10家私募机构做市,市场也难以延续下去。”他认为,可以引入1000家做市商,或者可以在创新层企业中选择一部分企业实施与主板市场有所区别的集合竞价交易。也可尝试放开转板,新三板具有很多上市资质的公司,可以拓宽新三板与沪深交易所之间的转板绿色通道。

针对500万的投资门槛问题,刘纪鹏表示,“这是个老大难问题,创新层企业是万里挑百的,投资风险小得多,能不能把门槛降低点,比如降到5万、50万也行。如果集合竞价和做市交易必须二者取其一,都应降低门槛。”

金瑞矿业(600714)

公司主营为锶系列产品的研究、生产、销售和铸造产品的生产、销售;煤炭的生产与销售。据公告,在煤炭业务剥离后,下一步将在巩固碳酸锶及锶盐主营业务发展的基础上,加强技术改造和研发力度,研究延伸锶盐系列产品产业链的可行性,适时介入锶盐业务上、下游产业。未来公司将积极通过资本运作,谋求多元化发展,提升持续盈利能力。

二级市场上,公司作为稀缺资源品种以及地方国资改革概念股而广受关注,并在10月下旬曾发起一波大涨逾60%的行情。之后回调整理。截至上周五收盘,股价报收于16.14元。在近期的整理过程中,其股价在60日线附近明显获得较强支撑。从周K线看,股价已连续调整5周,一旦大市配合,后市有望随时发起一波反弹行情。

柳州医药(603368)

现公司控股子公司柳州桂中大药房正着重推广DTP业务,并在医院内部及周边开设便民药店,同时打造网上药店业务,全终端布局承接处方药外流。还布局上游制药业务,旗下仙茱中药已投入运作。公司还与广西医科大学制药厂共同设立广西医大仙晟生物制药有限公司,未来将有进一步向生产领域延伸的预期。

二级市场上,股价于11月22日盘中创出97元的今年新高,之后回调整理。截至上周五收盘,股价报收于85.82元。2016财年即将结束,该公司因自2014年12月上市以来尚未实施过高送转分配而受到资金关注。此外,上市以来其业绩连年增长,今年前三季盈利实现同比45.43%的高增长。在当前的消息面真空期,或是潜伏该股的好时机。

西王食品(000639)

公司通过收购Kerr进入运动营养领域,符合公司打造中国高端健康食品第一品牌的“三步走”战略规划方针。国内运动营养健康行业正处于爆发增长阶段,具有巨大的成长空间,将给公司发展打造新的增长点,并进一步加快公司业务的全球化战略布局。公司控股股东近期在二级市场增持,彰显出公司未来的持续性发展信心,不排除大股东后续进一步增持的可能。

二级市场上,该股曾因筹划重大事项于今年5月27日起停牌近5个月。10月11日复牌后连拉5涨停,之后仍继续冲高,创出27.84元的历史新高(前复权)后才整理。截至上周五收盘,股价报收于24.99元。前期股价的上涨阶段,机构席位曾有大手笔参与。从走势上看,股价在60日线上方获得了较强支撑,均显示参与其中的资金可能仍意犹未尽。若整理到位以及大市配合下,后市该股可能迎来新一波上涨行情。