委外资金或要收紧 私募影响几何

近期有传闻报道，证监会在摸底各家委外基金的规模。加上新基金发行、审批收紧，委外基金这块蓝海的竞争越来越激烈，不少人都认为明年委外业务将进入刀刀见血的红海阶段。

对于该传闻的真实性，有基金公司表示，确实有传闻委外产品收紧，不过现在还没有要求上报委外类产品的情况。另有说法，有基金公司决定不再上报委外的基金。

无论该传闻是否真实，但空穴来风，非是无因。抛开公募基金的机构化、委外化趋势外，私募基金确实存在着明显的委外化趋势。

什么是委外基金

说得通俗一点，基金公司的客户有两大类，一类是我们这些兜兜里钱比较少的个人投资者，一类是保险、银行、社保、企业年金等大金主，又称机构投资者。

基金公司的产品呢也大致分为两类，一类是一块钱甚至一分钱起步的公募基金，比如大家都熟悉的余额宝，这类基金信息公开透明，每天都能查到净值，还有季报、半年报、年报等，让所有人都可以看到基金的运作;

另一类是专户基金，门槛100万、1000万、3000万等起，是高净值的个人和机构才能认购的，运作信息不公开。以前，机构投资者在基金公司投资专户基金比较多，公募基金中虽然也有机构认购，但机构占比不会太大，一只基金中的机构资金可能在30%-40%的样子，还有可能是多家机构的资金总和。

但自从机构定制的公募基金出现以后，一家机构在一只公募基金里占比可以达到99%以上了，今年这种情况出现得尤其多，业内统称委外基金，也就是基金公司专门为这笔委托管理的资金设立了一只公募基金。

说白了，委外基金跟个人投资者关系不大，但对基金公司的规模影响很大，对于靠管理费收入来盈利的基金公司来说，规模为王，安利来一家机构资金就是好几亿，安利一位基民才几百几千块，想想也知道委外基金为什么成为基金公司纷纷争抢的蛋糕了。

收紧委外对私募影响不大

但传闻的另一部分却并不错，那就是委外资金选择私募，更看重的是私募的主动投资能力。上一段已经说过，承接委外资金的私募大多创始人或经理本身就是来自于银行债券操作团队，所以说他们承接委外资金后，继续是利用自己的经验和人脉进行债券市场的主动操作。

而文中开头所提到，监管层主要收紧的是通道类的委外资金，这实际上针对的是公募基金。

过往，公募基金中虽然也有机构认购，但机构占比不会太大，一只基金中的机构资金可能在30%-40%的样子，还有可能是多家机构的资金总和。而但自从机构定制的公募基金出现以后，一家机构在一只公募基金里占比可以达到99%以上。

今年以来，这种情况出现得尤其多，业内统称委外基金，也就是基金公司专门为这笔委托管理的资金设立了一只公募基金进行运作与投资。而这些委外操作中，确实存在着不少通道类的委外操作。

在此背景下，可以确定的是即使监管层真的开始对委外资金进行收紧，所受到波及的也不会是私募基金。恰恰相反，更具备主动投资能力的私募基金，会从中得到更多的好处!