盛冠达资产：“机器狼”打造资产配置新蓝海

导语

2015年，A股市场上演了大起大落的悲喜剧，沪指最高一度冲到5178点，最低也下探到2850点，中间更是出现过千股跌停、千股停牌、千股涨停等股市奇观。经历一轮牛熊，私募们的表现也值得关注，有人逆势创造正收益，有人净值再创新低;有的私募显示了较好的回撤控制能力，也有私募收益高但回撤控制能力差。而盛冠达资产2015年在回撤保持在4%以内的情况下，逆势取得了年化50%以上的投资收益，所有产品均获得正回报，表现堪称完美。

2016年11月23日，盛冠达资产的市场总监万兼麟做客私募排排网，为我们分享盛冠达资产是如何穿越牛熊，创造逆势高收益的精彩投资历程。

公司简介

万总介绍，深圳盛冠达资产投资有限公司成立于2013年12月，注册资本4000万，是一家专注于量化对冲模型的私募基金，于2014年4月份取得中国基金业协会私募基金管理人资格。

盛冠达资产交易团队，曾在2011—2015年连续5年投资平均收益均超过了25%，常规回撤控制在3%以内。尤其在2015年，受益于A股市场上半年的牛市氛围以及下半年的高波动率，盛冠达在回撤保持在4%以内的情况下，取得了年化50%以上的投资收益。经过两年来的发展，资产管理规模2015年8月份最高接近11亿，目前公司共管理10只公开产品，总规模为10亿人民币，所有产品均获得正回报。

创始人黄灿是国内早期量化交易者，2006年毕业于西安交通大学计算机系，2007年进入股票市场，并逐步开始套利研究，2010年推出股指期货后开始从事量化分析交易，业内人称“机器狼”，擅长构建程序化交易系统以及实现程序化交易策略，交易风格以稳健为主，在2011—2015年的量化套利交易中，投资平均收益都超过了25%，产品最大回撤3.85%。目前负责公司投资部，并持续专注量化策略研究和交易。

核心竞争力

万总介绍，盛冠达资产坚持以量化交易作为公司研发方向，并以此构建自己的研发、交易团队，以给客户带来持续、稳定盈利作为目标。盛冠达的核心竞争力包括以下几个方面：

1、快速稳定的交易系统。盛冠达自行研发了一整套的交易系统，跟同类型的其他套利软件相比，更具简洁性和针对性，能够根据策略的变化做出快速调整。该系统经过5年多的实盘检验，能够保证即使在非常极端的市场情况下也能做出迅速的反应。

2、丰富的市场和交易经验。投资经理黄灿在2010年股指期货推行出来之前就已开始研究和开发量化交易策略，5年多来从未间断，公司团队在日积月累中丰富了交易经验，使得盛冠达对策略和市场的把握优于其它团队。

3、完善的制度管理体系。公司创始人黄灿从事投资以及投资管理多年，同时聚集了多位来自嘉实基金、微软、Google 等著名金融机构和顶级科技企业的专业人才，依托于公司强大的IT团队，逐渐将管理经验制度化、系统化。

投资策略

万总介绍，盛冠达投资的交易标的主要是沪深两地交易所上市的A股和股指期货，策略类型为股票多因子量化选股，策略资金容量在5亿-10亿之间。盛冠达的投资策略主要有以下特点：

1、选股因子全部基于技术面。万总介绍，盛冠达使用到的数据除了基础的行情数据外，还运用了期货行情数据、交易所高频委托数据等其他特别数据。盛冠达通过深度数据挖掘来寻找大机构在买、卖个股时暴露的行为习惯，从而在个股上进行顺势交易。

2、基于选股结果的仓位管理。盛冠达的交易模块会根据因子选出的股票多少，来匹配相应的仓位。当选出的股票数量多时，表示模型整体对大盘预测乐观，持有的股票数量会增多，从而增重整体仓位。当选出的股票数量少时，表示模型对大盘预测悲观，持有的股票数量也会减少，从而降低整体仓位。

选股因子

万总介绍，以下4个选股因子是盛冠达股票量化产品的主要利润来源：

1、通过股指期货与指数的升贴水数据，挖掘套利机构短期在A股市场的买卖行为，进行超短期的顺势交易;

2、根据个股过去一段时间的交易行为，提炼出评估市场筹码稳定性和集中度的因子。筹码稳定且集中的个股，具备更好的拉升潜力;

3、通过分析高频数据中的交易特性，区分各种类型的投资者，并评估各类型投资者在个股中买入和卖出的活跃或激进程度。对于资金量较大且买卖激进的行为会重点关注;

4、综合运用多周期行情数据，评估个股关注度的变化趋势。对于那些市场关注度极高和极低的个股，我们会采取不同的策略进行交易。

策略风险

万总介绍，从模型的回测表现上看，当大盘出现连续的趋势，或连续的震荡时，策略收益水平明显优于大盘，且盈利概率大。当大盘趋势在短周期内风格变化频率过高时，策略收益水平会明显下降。

未来行情展望

最后，盛冠达的研究团队认为，未来A股会有一波较大的反弹行情，中小创的机会大于大盘蓝筹股机会，投资者可作为投资参考。理由如下：

1、从技术上看，参照中证500指数在2007-2016年间的上涨、下跌幅度和时间频率，推断出到目前为止仍存在比较大的反弹空间，预计在2017年上半年会有一波较大的反弹。

2、从市场上看，股灾经过3.0以后，空方力量逐渐呈现弱势，期指深度贴水逐渐回归，而且利空消息导致的市场下跌效应不明显。

3、从政策上看，股指期货丝毫没有要放开的迹象，普通投资者的投资渠道变少，高质量资产难寻，故而权益类投资会逐渐回暖。

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