资管渐成券商业绩稳定器

中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2016年9月30日，证券公司三季度资产管理业务规模达到15.77万亿元，与二季度相比增长7636亿元，增长幅度5%。机构人士表示，随着经济快速发展，资产管理行业参与主体和投资者不断增多，各类资管产品日趋丰富，资管业务成为券商的重点业务，也是下一步业绩增长点所在。随着国内财富管理规模的提升，资管业务渐成券商业绩增长的稳定器。

□本报记者 刘国锋

强者恒强

数据显示，上市券商10月合计实现营业收入145亿元，同比和环比增速分别为-37%和-11%;实现净利润61.02亿元，同比和环比增速分别为-41%和-7%，10月底净资产为10182亿元，环比增幅为1.6%。机构人士表示，资管业务是券商行业低迷业绩中的一大亮点。

中投证券分析师张镭认为，资管业务正成为券商业绩持续增长点。在财富管理的大趋势下，资管业务是券商重点发展业务，也是未来的业绩增长点所在。资管业务基于规模收费的盈利模式，具有旱涝保收的特点，有助于券商熨平业绩波动。张镭介绍，截至三季度，代表主动管理业务的集合资管规模达到2.13万亿元，较6月底增长1890亿元，增幅约10%。

目前，大型券商资管业务显示出强者恒强的特征。长江证券(000783,股吧)分析师蒲东君表示，券商资管规模和收入均呈现稳步提升态势，分券商来看，上半年中信、广发、华泰等券商凭借其渠道、品牌、客户资源、管理能力等优势，集合资管规模分别为4205亿元、1465亿元、1263亿元，集合资管排名位居前列。

结构有待改善

在快速发展的同时，资产管理行业面临的问题也引起监管层重视。证监会副主席李超近日指出，必须清醒地认识到，与成熟市场相比，中国的资管行业仍处于发展的初级阶段，“卖者有责、买者自负”的行业基础文化有待形成;与国际一流资产管理机构相比，中国的资产管理机构仍存在不小的差距，核心竞争力、诚信守规意识与风险控制能力亟待提升;法律及监管框架、监管能力有待完善和提高。

今年以来，券商资管业务“去通道”和“去杠杆”被重点强调，以引导资管回归主动管理的本源。6月发布的《证券公司风险控制指标管理办法》中，明确对于定向资管提取较高的风险准备资本，以A类券商为例，投资于非标的定向资管和其他定向资管分别计提0.72%和0.4%的风险准备金，较此前大幅提升，但对于非结构化集合资管不提取风险准备资本，引导行业发展主动管理产品，回归资产管理本源。

机构人士表示，上市券商资管业务将保持高增长但结构有待改善，主要表现为通道类的资管计划占比八成以上，而主动管理类的集合资管占比很低。对此，部分券商提出的应对策略包括扩大主动管理规模，努力构建大资管平台、强化协同效应，不断扩大业务规模、调整业务结构，并取得保险资金受托管理资格等。