众禄研究所：市场有望延续震荡爬升态势

摘要： 对于市场行情，众禄研究所表示市场有望延续震荡爬升态势，深港通本月开通基本成定局，利好因素催化或将逐步显现;同时投资策略方面，他们看好具有高送转预期以及高分红预期的低估值价值型投资标的。在可预见的中短期内，相对看好基建、资源类、非银、钢铁、环保、医药等板块的投资机会。

不确定风险方面，分为国内和国外。国内：潜在不确定性风险在于高层抑制资产价格泡沫、地产调控趋严以及人民币汇率超预期贬值。国外：11月份市场面临的不确定性风险主要来自于美国大选，12月份不确定性风险则是美联储加息问题是否兑现。

精彩语录：

私募排排网：可以介绍下贵公司团队情况吗?公司研究员有多少人?

众禄研究所：众禄研究所成立于2006年，于2007年推出众禄评级，研究成果广泛服务于基金买卖网及合作伙伴的理财投资者，专业研究及解读被上百家媒体广泛采用;研究重视实战，以研究为支撑制定众禄公司战略和进行金融创新;以实战研究成果为众禄用户及合作伙伴的专业服务提供重要支撑。众禄研究和资管部门目前团队几十人，分别对宏观策略、量化策略、金融产品研究、项目评估等几方面提供支持。

私募排排网：贵公司的投资理念是怎样的?

众禄研究所：我们的投资理念是，众禄金融将风险控制放在首位，注重把握市场风格和趋势性机会，灵活操作。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

众禄研究所：公司的风险控制：众禄金融有严格的风控制度，部门内部审核+风控审核+公司投资决策委员会审核三重审核相结合。

私募排排网：目前贵公司的投资策略是怎样的，可以介绍下吗?

众禄研究所：近期公布的经济数据佐证了宏观经济短期企稳，全年经济有望保持平稳增长，而货币政策宽松格局未变，上周巨量MLF操作为弥补基础货币缺口以及稳定市场流动性预期，市场整体环境依然对A股有利。不过美国大选临近，选情的不确定性可能会对全球金融市场形成扰动，但对A股市场的影响可以忽略不计。市场有望延续震荡爬升态势，深港通本月开通基本成定局，利好因素催化或将逐步显现。

私募排排网：请问贵公司如何布局年报行情的?投资方向有哪些?

众禄研究所：我们不会过度追逐和布局年末的年报行情，市场运行本身和企业盈利状况仍面临较大不确定性，对此我们持中性态度参与。主要投资方向为具有高送转预期以及高分红预期的低估值价值型投资标的。

私募排排网：未来你看好哪些板块投资机会?

众禄研究所：在可预见的中短期内，我们相对看好基建、资源类、非银、钢铁、环保、医药等板块的投资机会。

私募排排网：贵公司有哪些产品线?设置的初衷是怎样的?

众禄研究所：公司产品包括：固定收益类、定增类、股权类、二级市场类。设置的初衷主要是为了满足投资者的需求，同时也能够发挥公司具有项目资源、对市场趋势把握能力强的优势。

私募排排网：11月、12月存在哪些不确定性风险?

众禄研究所：从国内市场的角度来看，未有明显的足以对市场形态产生影响的不确定性风险出现，潜在不确定性风险在于高层抑制资产价格泡沫、地产调控趋严以及人民币汇率超预期贬值。但从国际市场来看，11月份市场面临的不确定性风险主要来自于美国大选，12月份不确定性风险则是美联储加息问题是否兑现。

私募排排网：你是如何看待目前房地产状况的?

众禄研究所：从目前的情况来看，地产行业的杠杆水平已非常高，局部性泡沫非常严重，已完成从低风险高收益到高风险低收益的蜕变，尤其是在地产调控政策出台之后，收益预期大打折扣，风险却快速拉升，尤其是三四线城市地产行业高库存、低需求、土地高供应以及人口低增长等因素存在，更加剧了风险。未来政策调控有望持续，房地产将持续降温，价格小幅回落、成交大幅萎缩将成为新状态。

私募排排网：请问如何解读人民币加入SDR?

众禄研究所：人民币纳入SDR是人民币国际化迈出的坚实一步，同时也是人民币国际化的新起点，并对国内金融市场开发和经济转型起到促进作用，同时人民币的加入对SDR本身的发展有着积极意义，这是一个共赢的局面。

私募排排网：深港通年底启动，会否出现类似于沪港通启动时的牛市?理由?

众禄研究所：深港通启动不必然会带来牛市，更难以复制沪港通启动带来的牛市行情。首先，二者启动背景不同，沪港通启动时正处在货币宽松窗口开启之时，如今货币宽松步伐基本停滞，无风险利率下行空间收窄;其次，二者启动意义不同，沪港通是中国资本市场对外开放迈出的第一步，也是资本市场改革的里程碑，市场对此抱有较高期待和热情，深港通开通只是内地市场对外开放的扩展和补充;再次，二者所处位置不同，沪港通开通时正处A股市场长期熊市末端，指数长期处于低位，而深港通开通则处在牛熊市快速切换后市场自我修复期，市场重心已较沪港通开通时大幅抬升;最后，二者国际环境不同，沪港通开通时处在全球货币宽松周期内，而深港通开通却处在美国加息周期之中，全球货币政策分化导致资金偏好发生改变。

私募排排网：如何解读债转股政策?对股市会产生哪些影响呢?

众禄研究所：债转股不意味着国家或有国家背景的金融机构把企业的坏帐全部揽下，而是淘汰旧生产能力、调整产权结构、促进技术设备更新，是供给侧结构性改革的配套措施，中短期内减轻企业债务负担，有助于企业生命力重新释放。债转股对受益行业和公司形成正面刺激，推动企业盈利改善，有助于市场回归上市公司盈利驱动的健康发展模式。